L'era del “guadagno facile” nelle operazioni di capitale sull’AI potrebbe volgere al termine. Bank of America consiglia agli investitori di orientarsi verso il settore dei consumi.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, gli strateghi di Bank of America ritengono che, poiché il mercato ha già ampiamente scommesso sulla crescita continua degli investimenti in capitale legati all’AI e sulla pressione sui consumi discrezionali, potrebbe diventare sempre più difficile per gli investitori ottenere rendimenti extra semplicemente “andando long sulle azioni che beneficiano degli investimenti in AI e evitando i titoli legati ai consumi dei colletti bianchi”. La banca consiglia agli investitori di iniziare a fare aggiustamenti selettivi, in quanto le forti prospettive degli investimenti in AI potrebbero essere già ampiamente riflesse nei prezzi degli asset, mentre non bisognerebbe sottovalutare la resilienza dei consumatori americani.

Gli strateghi di Bank of America, guidati da Savita Subramanian, hanno dichiarato in un report pubblicato lunedì che una delle principali operazioni di mercato di quest’anno è stata proprio la divergenza tra l’aumento degli investimenti legati all’AI e la contrazione dei consumi discrezionali. Quest’ultima è stata influenzata in parte dalla perdita di posti di lavoro tra i colletti bianchi, ma tale tendenza risulta ormai ben riflessa nei portafogli degli investitori.

Le operazioni sugli investimenti in AI diventano affollate, Bank of America suggerisce aggiustamenti selettivi

Secondo Subramanian, in futuro per ottenere rendimenti extra comprando azioni che beneficiano degli investimenti in AI e vendendo titoli legati ai consumi dei colletti bianchi, sarà necessario uno sforzo maggiore. Sottolinea che è il momento di fare aggiustamenti selettivi, poiché sottovalutare la propensione al consumo degli americani comporta dei rischi, mentre la forza degli investimenti in capitale è probabilmente già stata prezzata ampiamente dal mercato.

Dall’analisi di Bank of America sui soli fondi gestiti in modo attivo, emerge che, nei cosiddetti “settori colpiti dall’AI”, la quota di partecipazione in servizi IT, finanza di consumo e software è ormai vicina ai minimi storici. Nel frattempo, la quota dei fondi allocata nel settore industriale rispetto al settore dei beni di consumo discrezionali ha raggiunto quasi massimi storici.

A livello di sotto-settori, al momento la sovra-esposizione più elevata dei gestori riguarda i dispositivi elettronici, strumenti e componentistica. Questo indica che la scommessa di mercato “investimenti in AI meglio dei consumi” è già molto concentrata. Se queste operazioni dovessero diventare ancora più affollate, anche se gli investimenti in AI dovessero restare forti, lo spazio per ottenere ulteriori extra rendimenti per gli investitori potrebbe ridursi.

La scorsa settimana, Bank of America aveva affermato che, con la spesa dei consumatori americani ancora sostenuta e con bilanci familiari solidi, i rischi di mercato volgono al rialzo e gli investitori potrebbero valutare un atteggiamento più aggressivo.

Pressioni sull’occupazione dei colletti bianchi, la tendenza dei consumi passa dal “desiderio” alla “necessità”

Tuttavia, Bank of America non ritiene che le pressioni nel settore dei consumi siano scomparse del tutto. Poiché un numero crescente di posti di lavoro ben retribuiti nei settori colpiti dall’AI è a rischio, Subramanian prevede che i professionisti continueranno a ridurre le loro spese, spostando il consumo da “prodotti desiderati” a “beni essenziali”.

Questa tendenza è già visibile nelle quote relative dei portafogli tra beni di consumo essenziali e discrezionali. Negli ultimi 12 mesi, entrambi i settori hanno sottoperformato l’indice S&P 500, ma con notevoli differenze interne: l’indice dei beni di consumo essenziali S&P 500 è cresciuto del 4,6%, mentre quello dei beni di consumo discrezionali è calato del 3,3% nello stesso periodo.

Alcune aziende del settore dei consumi discrezionali sono particolarmente sotto pressione. Ad esempio, il prezzo delle azioni del marchio di abbigliamento sportivo Lululemon (LULU.US) è sceso di circa il 50% nell’ultimo anno. Secondo Bank of America, questa struttura di portafoglio rimane comunque razionale. Già in precedenza la banca ha definito il passaggio del motore di crescita economica dai consumi agli investimenti in capitale come uno dei temi centrali per quest’anno.

“Investimenti in capitale meglio dei consumi” ancora valido, ma diventa più difficile ottenere extra rendimenti

Nell’outlook annuale pubblicato lo scorso novembre, gli strateghi di Bank of America avevano chiaramente sostenuto che “gli investimenti in capitale superano i consumi”, prevedendo che le spese per l’intelligenza artificiale continueranno a costituire una forza trainante chiave.

Perciò, la banca non sta ribaltando completamente la precedente logica di investimento, ma sostiene che man mano che questa visione diventa un consenso di mercato, le opportunità relative risultano sempre più riflesse nei portafogli e nei prezzi degli asset.

In altre parole, gli investimenti in AI potrebbero comunque rimanere forti e il settore dei colletti bianchi e parte dei consumi discrezionali affrontano ancora pressioni, ma affidarsi solo alla strategia di andare long sulle azioni che beneficiano degli investimenti in AI ed evitare i titoli dei consumi in futuro potrebbe non garantire più extra rendimenti così netti come in passato.

Con le posizioni sugli asset legati all’AI sempre più affollate, mentre la spesa dei consumatori americani e i bilanci familiari rimangono resilienti, Bank of America suggerisce agli investitori di iniziare a ricercare in modo selettivo opportunità precedentemente trascurate, piuttosto che continuare a seguire in modo acritico i trend ormai dominanti degli investimenti in capitale legati all’AI.