Micron chiarisce per la prima volta che l'offerta sarà più stretta nel 2027-2028 e che le quattro principali sedi stanno espandendo simultaneamente la produzione di HBM

Micron Technology ha registrato ricavi e utili trimestrali superiori alle aspettative del mercato, ma ciò che merita maggiore attenzione rispetto ai risultati stessi è la valutazione del management sulla domanda e offerta futura: la società ha chiarito per la prima volta che la capacità produttiva di HBM per il 2027-2028 sarà ancora più tesa rispetto al 2026 e sta contemporaneamente espandendo la produzione di HBM nei quattro principali stabilimenti a Taoyuan, Taichung, Tongluo e Tainan, a Taiwan.

Secondo quanto riportato dal quotidiano economico di Taiwan "DigiTimes" il 2 ottobre, Dong Huilu, Vicepresidente della produzione DRAM in Asia di Micron e Presidente di Micron Taiwan, ha confermato che l’AI sta trainando una forte domanda di memoria, e l'azienda sta portando avanti l’espansione simultanea dei suoi quattro siti. L’estensione della previsione di tensione nell’offerta fino al 2027-2028 rappresenta l’informazione più rilevante fornita in questo report finanziario.

Questa dichiarazione eleva la restrizione dell'offerta di HBM da una narrazione di breve termine a una valutazione strutturale di medio termine; il significato diretto è che: anche se l’intero settore sta aumentando la capacità produttiva, il ciclo di forza dei prezzi di HBM potrebbe durare più a lungo di quanto previsto in precedenza, prolungando quindi anche il periodo di alta redditività per i produttori di memoria.

Gli analisti ritengono che, mentre Micron supera le aspettative sui risultati, il preavviso volontario di una maggiore tensione di fornitura rappresenta sia una convalida della propria strategia di espansione che un segnale secondo cui anche i produttori di chip AI a valle dovranno affrontare un ambiente contrattuale teso nel 2027-2028.

Nel frattempo, in un recente report, Morgan Stanley ha sottolineato che i risultati dell’ultimo trimestre di Micron Technology sono stati sostanzialmente in linea con le previsioni precedenti, con un miglioramento sequenziale leggermente rallentato, ma una forte resilienza operativa comunque evidente.

Ancora più cruciale, l’azienda ha esteso le sue previsioni qualitative sulla domanda e offerta fino al 2028, e si aspetta che il mercato della memoria sarà più teso nel 2027 e 2028 rispetto a quest’anno. Secondo la banca, questo segnale potrebbe non essere totalmente già prezzato dagli investitori nel breve termine, ma è coerente con le loro previsioni secondo cui la domanda di AI trasformerà profondamente il settore della memoria. Morgan Stanley mantiene una valutazione "Overweight" su Micron, con target price a 1200 dollari.

Previsioni di tensione estese per la prima volta fino al 2028

Nel quarto trimestre fiscale 2026, i ricavi e gli utili di Micron hanno superato le attese. Più che i risultati, la dichiarazione sull’offerta e domanda futura da parte dell’azienda ha importanti implicazioni per la valutazione: la capacità produttiva del 2027 e 2028 sarà più tesa rispetto al 2026.

Questa valutazione è coerente con le precedenti dichiarazioni del management. Il CEO di Micron, Sanjay Mehrotra, aveva affermato che la domanda di memoria trainata dall’AI sta protraendo la tensione tra domanda e offerta oltre il 2027; i clienti dei data center attualmente manifestano un’intenzione d’acquisto pari al 150% della quantità che l’azienda è in grado di fornire, ovvero la domanda supera l’offerta di circa il 50%. I lunghi tempi di costruzione degli impianti, la necessità di personale qualificato e le limitazioni dell’infrastruttura energetica rallentano la capacità di offerta rispetto alla crescita della domanda.

Espansione simultanea nei quattro principali siti a Taiwan

Micron ha annunciato l’espansione simultanea delle capacità HBM nei suoi quattro principali siti a Taoyuan, Taichung, Tongluo e Tainan, a Taiwan; Dong Huilu ha confermato che l’AI è la forza trainante di questa nuova fase di espansione. L’azienda non ha divulgato i dettagli sulla portata dell’espansione o le tempistiche per ciascun sito.

Taiwan rappresenta un pilastro fondamentale per l’espansione della capacità HBM di Micron. Secondo le informazioni del settore, Micron prevede di aumentare la produzione mensile di HBM fino a circa 100.000 wafer entro la fine dell’anno, quasi raddoppiando il volume rispetto all’anno scorso, con la maggior parte delle operazioni di confezionamento HBM situate nello stabilimento di Tongluo, Taiwan. Le mosse coordinate nei quattro siti dimostrano che Micron sta posizionando Taiwan come il suo hub centrale per l’espansione della capacità di HBM.

Nel mercato HBM, Micron occupa stabilmente la terza posizione a livello globale. Secondo i dati dell’istituto di ricerca Counterpoint Research, nel secondo trimestre di quest’anno, SK Hynix detiene il 50% del mercato HBM, Samsung Electronics il 32% e Micron il 18%.

Micron sta accelerando la sua rincorsa. L’azienda ha già iniziato la produzione su vasta scala di HBM4 per la piattaforma Vera Rubin di Nvidia e prevede di avviare la produzione di massa di HBM4E nel prossimo anno; inoltre, attraverso accordi strategici pluriennali con i clienti, garantisce la domanda a lungo termine, con 16 accordi già siglati entro fine giugno e investimenti pianificati oltre i 25 miliardi di dollari nel 2026. Se davvero l’offerta risulterà ancora più tesa tra il 2027 e il 2028, i clienti che hanno assicurato capacità produttiva in anticipo saranno privilegiati nella fornitura, con conseguente aumento della quota di mercato di Micron.