La logica del mercato toro sull’oro non cambia! Niente paura dei rialzi aggressivi della Fed: Goldman Sachs e UBS rimangono fermamente rialzisti

Fonte: Cailian Press

Nonostante la Federal Reserve abbia attuato un "rialzo dei tassi hawkish" mercoledì, le principali banche internazionali rappresentate da Goldman Sachs e UBS mantengono una prospettiva rialzista di lungo periodo sull'oro.

La Federal Reserve mercoledì ha aumentato i tassi d’interesse di 25 punti base portandoli al 3,75%-4,00%, citando attività economica solida, consumo resiliente e inflazione ancora elevata. È il primo rialzo dei tassi della banca centrale in oltre tre anni, e suggerisce ulteriori rialzi futuri. L'ultimo "dot plot" mostra che 16 dei 18 decisori si aspettano almeno un altro rialzo di 25 punti base entro la fine dell’anno.

Goldman Sachs ha recentemente abbandonato la previsione di un “rialzo dei tassi una tantum” da parte della Federal Reserve e ora si aspetta che la banca centrale rialzi nuovamente i tassi a ottobre.

Di norma, tassi di interesse più elevati tendono a ridurre la domanda per asset non fruttiferi, come l’oro, rendendo più attraenti gli asset che generano reddito.

Non è un caso isolato,

UBS prevede che entro dicembre 2026 il prezzo dell’oro raggiunga i 4.600 dollari per oncia, salga a 5.000 dollari entro marzo 2027, a 5.200 dollari entro giugno 2027 e a 5.400 dollari entro settembre 2027.

Lo strategist di UBS Giovanni Staunovo ha descritto il rialzo dei tassi della Federal Reserve di mercoledì come "un rialzo hawkish che ha posto fine alla lunga pausa".

Staunovo ha sottolineato che lo scenario attuale comporta ancora "pressioni ribassiste di breve periodo sull’oro", dato che i rendimenti reali statunitensi in aumento e il rafforzamento del dollaro incrementano il costo opportunità di detenere oro, bene non fruttifero. Ha menzionato che, sebbene ad agosto ci sia stato un forte afflusso negli ETF sull’oro a causa delle crescenti preoccupazioni di mercato sull’indipendenza della Federal Reserve e sui livelli di debito, parte dei capitali potrebbe defluire dopo i segnali hawkish emersi dalla riunione di questa settimana.

Nonostante la pressione di breve periodo, Staunovo ha affermato che la decisione sui tassi era già ampiamente prevista e non sminuisce il valore dell’oro come investimento di lungo periodo. Secondo lo strategist, l’aumento del debito globale, l’aspettativa di un indebolimento duraturo del dollaro e la possibilità che la Federal Reserve tagli i tassi l’anno prossimo sono tutti fattori che sostengono la domanda degli investitori; inoltre, l’incertezza geopolitica rimane un elemento di supporto.

La domanda delle banche centrali resta un pilastro importante a sostegno del prezzo dell’oro. Secondo Staunovo, ci si aspetta che le banche centrali acquistino tra le 750 e le 1.000 tonnellate d’oro l’anno, fornendo così un "sostegno strutturale rilevante" ai prezzi dell’oro.

Ha inoltre osservato che la resilienza dimostrata dall’oro durante i periodi di rialzo dei tassi d’interesse reali evidenzia che i modelli valutativi tradizionali basati sui tassi riflettono solo una parte della situazione.

Le preoccupazioni sulla disponibilità di asset di riserva, i rischi di sanzioni e i problemi legati alla sostenibilità fiscale stanno spingendo vari attori a ridurre gradualmente l'esposizione verso asset denominati in dollari; l’oro, essendo un asset non legato al credito di alcuna istituzione, vede rafforzata la propria domanda.

"Riteniamo che la prospettiva d'investimento a lungo termine per l’oro resti positiva", scrive Staunovo, aggiungendo che una correzione del prezzo verso i 4.000 dollari per oncia “offrirebbe un’opportunità per incrementare l’esposizione".

Redattore: Zhu Henan