JPMorgan: Tesla (TSLA.US) Robotaxi potrebbe raggiungere un fatturato di 320 miliardi di dollari entro il 2035, con quasi il 98% proveniente dalla propria flotta di veicoli.

Lo scorso settimana, l’analista Rajat Gupta di JPMorgan ha pubblicato un report in cui prevede che, entro il 2035, i ricavi di Tesla Robotaxi raggiungeranno circa 320 miliardi di dollari, di cui quasi 314 miliardi derivanti dalle flotte possedute e gestite direttamente da Tesla, invece che dalla “Tesla Network” di proprietà dei singoli automobilisti. Questo scenario elimina di fatto una caratteristica da tempo presentata come punto di forza: i proprietari privati che collegano le loro auto a una rete di ride sharing per ottenere un reddito passivo. Per gli azionisti di lungo periodo di Tesla (TSLA.US), questa analisi ridefinisce l’opportunità Robotaxi come un’attività operativa nel settore del trasporto altamente intensiva in capitale, anziché una piattaforma software leggera, avvicinandola di più a una Waymo su scala maggiore.

I modelli di calcolo correlati mostrano che, entro il 2035, la rete di automobilisti contribuirà solo per circa 5 miliardi di dollari, mentre i veicoli di proprietà dell’azienda contribuiranno per circa 314 miliardi di dollari. Secondo questa stima, Tesla manterrà quasi tutti i ricavi derivanti dai passaggi, senza più suddividerli con gli automobilisti, aumentando così la quota di ricavi acquisiti ma facendo crescere anche l’intensità di capitale. Questa previsione ottimistica dipende dalla rapida produzione di massa del Cybercab, dalla riduzione dei costi operativi e dall’ampia approvazione della guida autonoma senza supervisione.

Durante la conference call sui risultati del secondo trimestre 2026, il management di Tesla ha rafforzato la narrazione sull’integrazione verticale. Il CEO Elon Musk ha dichiarato: “Prevediamo che Robotaxi sarà integrato verticalmente come le altre nostre attività”, aggiungendo che “la domanda supererà la nostra capacità di servizio”. L’azienda ha comunicato per il secondo trimestre dell’esercizio 2026 ricavi per 28,24 miliardi di dollari, in crescita del 25,5% su base annua; l’utile per azione non-GAAP è di 0,33 dollari, inferiore rispetto alle stime di consenso di 0,54 dollari. Il servizio Robotaxi attualmente copre sette aree metropolitane negli Stati Uniti e il numero di abbonamenti FSD attivi è di 1,48 milioni, in aumento del 56% su base annua. Cybercab è già in produzione presso la Gigafactory in Texas e il CFO Vaibhav Taneja indica spese in conto capitale superiori a 25 miliardi di dollari nel 2026 per sostenere l’espansione della flotta.

La posizione rivista di JPMorgan aumenta il tetto massimo a lungo termine del titolo Tesla, ma anche la soglia di esecuzione. Se la produzione del Cybercab procederà senza intoppi e l’approvazione delle funzioni di guida autonoma senza supervisione si amplierà, la quota di ricavi acquisita dalla flotta propria sul fatturato di 94,83 miliardi registrato nel 2025 potrebbe essere trasformativa. Se invece la produzione o i progressi regolatori non soddisferanno le aspettative, i 320 miliardi previsti verrebbero notevolmente ridotti. Dal punto di vista della ricerca, il contributo dei Robotaxi appare più come uno scenario ipotetico che come un progetto già contabilizzato; rispetto alle prospettive per il 2035, le marginalità e la liquidità a breve termine restano comunque indicatori più concreti e misurabili.