Segnale di ritirata? Il "grande ribassista" chiude le opzioni put su Nvidia e Palantir

Michael Burry, noto come “The Big Short”, ha annunciato una riduzione del rischio, chiudendo le posizioni su opzioni put con scadenza ravvicinata su Nvidia e Palantir, senza tuttavia smantellare la propria impostazione ribassista generale.

Secondo l’ultimo rapporto di StockTwits, Burry ha pubblicato mercoledì un articolo su Substack dichiarando di avere “ridotto l’esposizione al rischio” nel mese di settembre, diminuendo ogni posizione nel suo portafoglio e attualmente detenendo una certa quantità di liquidità, dicendo di essere “lieto di mantenerla e osservare l’andamento del mercato in autunno”. Ha scritto: “Questo autunno sarà un mercato interessante.”

La parte più osservata di questa operazione è la seguente: Burry ha chiuso le opzioni put su Nvidia e Palantir con scadenza dicembre 2026, senza prorogare queste posizioni su contratti con scadenza più lontana.

Chiusura delle opzioni a breve scadenza, ma il quadro ribassista resta intatto

Burry ha spiegato chiaramente nel suo intervento la ragione della chiusura delle posizioni: evitare la rapida erosione del valore temporale (time decay) dei contratti in scadenza ravvicinata. Ha sottolineato che questa mossa fa parte della “riduzione dell’esposizione complessiva del portafoglio” e non rappresenta un cambiamento fondamentale della sua opinione ribassista.

Secondo quanto riportato, Burry detiene ancora opzioni put con scadenza 2027 su Palantir e Invesco QQQ Trust (QQQ) e continua a essere short su diversi titoli tecnologici, del settore semiconduttori e legati all’intelligenza artificiale.

Nella classifica delle principali posizioni short, Oracle (ORCL), Palantir (PLTR) e Nebius Group (NBIS) restano le sue tre più grandi posizioni ribassiste, seguiti da Nvidia (NVDA) e dall’iShares Semiconductor ETF (SOXX). Nvidia occupa il quarto posto nel suo portafoglio short.

Posizioni long: prevalenza di consumi e sanità, limitata esposizione tecnologica

Sul fronte long, anche qui Burry ha ridotto le esposizioni, pur mantenendo invariate le principali allocazioni.

Le sue principali posizioni long sono, in ordine: Lululemon Athletica (LULU) — che la scorsa settimana ha definito una “fat pitch” (cioè un’opportunità particolarmente attraente) — seguita da Molina Healthcare (MOH) e MercadoLibre (MELI).

Le prime diciassette posizioni long comprendono anche Temple & Webster, Zoetis, Sprouts Farmers Market, JD.com, Birkenstock, Adobe, HCA Healthcare, Fiserv, Flutter Entertainment, Build-A-Bear Workshop, Veeva Systems, Fannie Mae, Freddie Mac e PayPal. Burry non ha rivelato l’esatta percentuale sull’allocazione di ciascuna posizione.

Jensen Huang contrasta la logica di deprezzamento di Burry con i dati

La tesi centrale di Burry nello short su Nvidia risiede nella convinzione che le aziende tecnologiche stimino in modo troppo ottimistico la durata effettiva di utilizzo delle GPU Nvidia.

Molte aziende tech impostano la durata utile delle GPU Nvidia a sei anni, utilizzando tale stima per le pratiche di ammortamento — ciò significa che solo un sesto del costo viene contabilizzato ogni anno, facendo così crescere gli utili contabili. Secondo Burry, la reale durata di queste componenti dovrebbe essere di due o tre anni; l’ipotesi dei sei anni sovrastimerebbe artificialmente la redditività delle aziende.

Tuttavia, i dati reali stanno mettendo in discussione tale valutazione. Le Ampere A100 GPU di Nvidia, lanciate a metà 2020, sono tuttora ampiamente utilizzate. Secondo quanto riportato, la società di cloud computing CoreWeave ha appena firmato il mese scorso un contratto per noleggiare questi chip per attività di AI, con scadenza prevista nel 2029 — che sarà ben nove anni dopo il lancio iniziale delle A100.

L’aspetto dei prezzi è ancora più rilevante. La piattaforma finanziaria Ornn Exchange ha rilevato questa settimana su X che il costo di noleggio delle più recenti Hopper H100 è aumentato del 22% rispetto al periodo precedente.

Jensen Huang ha subito ricondiviso questo post, aggiungendo un proprio commento. Secondo The Motley Fool, egli ha dichiarato che questi dati “confutano chiaramente l’argomentazione di Burry secondo cui la durata delle GPU Nvidia sarebbe sovrastimata”. Il significato sottinteso di Huang: questi chip non sono affatto obsoleti in anticipo, anzi la domanda è ancora in crescita.