Le aspettative di un aumento dei tassi della Federal Reserve guidano il prezzo dell'oro, i rialzisti e i ribassisti si contendono i 4400 dollari

　　Fonte: Xinhua Finance

　　Xinhua Finance, Pechino, 8 settembre – L’oro spot continua la tendenza di aggiustamento iniziata lo scorso fine settimana, con accese battaglie tra compratori e venditori intorno al livello dei 4.400 dollari/oncia. Sotto l’influsso incrociato di molteplici forze, il mercato dell’oro si trova in una finestra chiave per la scelta della direzione a breve termine, con un supporto di acquisto nella parte bassa e la pressione delle vendite nella parte alta che emergono simultaneamente, mentre il sentiment oscilla ripetutamente tra l’aspettativa di un rialzo dei tassi d’interesse e la domanda di allocazione a lungo termine.

　　I dati sui posti di lavoro non agricoli negli Stati Uniti per agosto, pubblicati venerdì scorso, sono stati il fattore chiave per l’indebolimento del prezzo dell’oro in questa fase. I nuovi posti di lavoro sono stati 162.000, ben oltre le attese del mercato, mentre il tasso di disoccupazione si è mantenuto stabile al 4,1%, confermando la resilienza del mercato del lavoro statunitense e cambiando rapidamente il giudizio del mercato sulle prossime mosse della politica monetaria della Federal Reserve. Dopo la pubblicazione dei dati, la probabilità di un rialzo dei tassi di 25 punti base a settembre da parte della Federal Reserve è aumentata rapidamente dal circa 50% a quasi il 60%. L’aumento delle aspettative di rialzo dei tassi ha portato immediatamente al rialzo dei rendimenti dei Treasury statunitensi, facendo crescere in modo significativo il costo di detenzione dell’oro, un asset privo di rendimento, ponendo così una pressione temporanea ma significativa sul prezzo dell’oro. Nonostante il ridotto volume di scambi di lunedì (7 settembre) a causa della festività negli Stati Uniti, il prezzo dell’oro ha incontrato due forti supporti di acquisto appena sotto i 4.400 dollari l’oncia, il che indica che il mercato non si è completamente schierato sui ribassisti; rimane infatti forte l’interesse degli investitori ad acquistare sulle flessioni ai livelli chiave.

　　Vale la pena notare che la recente escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente non ha generato il tradizionale acquisto di oro come bene rifugio; al contrario, tramite il canale dei prezzi dell’energia, ha rafforzato ulteriormente la logica di un rialzo dei tassi, esercitando quindi una netta pressione negativa sul prezzo dell'oro. Dall’ultimo fine settimana, le reciproche azioni tra USA e Iran contro obiettivi di navigazione hanno continuato ad aumentare, facendo scendere il traffico navale nello stretto di Hormuz ai livelli più bassi dal mese di maggio, e spingendo in su il prezzo internazionale del petrolio. Essendo un punto nevralgico per il trasporto globale di petrolio e gas naturale, la turbolenza nello stretto di Hormuz ha diretto accresciuto i timori per la persistenza dell’inflazione, mentre la pressione inflazionistica rafforza proprio la posizione restrittiva della Federal Reserve. Secondo la logica attuale del mercato, l’effetto di rafforzamento delle aspettative sui tassi causato dall’aumento del prezzo del petrolio ha superato temporaneamente la funzione di bene rifugio tipica dell’oro: questa funzione, almeno per ora, cede il passo alle dinamiche di determinazione dei tassi d’interesse. Nemmeno la ripresa degli scontri tra Israele e il sud del Libano ha portato ad acquisti rifugio evidenti; il mercato tende piuttosto a considerare i conflitti geopolitici come fattore catalizzatore per una posizione di politica monetaria più aggressiva.

　　In contrasto con la logica di trading a breve termine, la domanda di acquisto d’oro a lungo termine sta fornendo un solido supporto al prezzo. Secondo gli ultimi dati pubblicati dalla Banca Centrale Cinese, alla fine di agosto le riserve auree sono aumentate di 650.000 once rispetto al mese precedente, registrando un incremento per il 22° mese consecutivo e raggiungendo un totale di 76,73 milioni di once. Questo accumulo costante non è una speculazione a breve termine, ma una scelta strategica per ottimizzare la struttura delle riserve e per coprire il rischio degli asset in dollari, con una stabilità e continuità molto superiori rispetto ai capitali di natura speculativa. Questa domanda ufficiale di lungo periodo tende spesso a sostenere il prezzo nelle fasi di ritracciamento, costituendo un supporto molto importante da non sottovalutare nella valutazione delle prospettive a medio-lungo termine dell’oro.

　　Nel complesso, le forze rialziste e ribassiste nel mercato dell’oro sono attualmente in una situazione di sostanziale equilibrio, con il supporto intorno ai 4.400 dollari/oncia e la resistenza sopra i 4.550 dollari/oncia a definire il range laterale di breve termine. I prossimi dati sull’inflazione USA PPI e CPI, in uscita questa settimana, saranno il catalizzatore chiave per un eventuale rottura dell’equilibrio: se l’inflazione continuerà a mantenersi elevata, le aspettative di rialzo dei tassi potrebbero aumentare ulteriormente e il prezzo dell’oro potrebbe subire una nuova fase di aggiustamento a breve termine; qualora emergessero segnali di allentamento dell’inflazione, l’oro potrà trovare respiro e testare nuovamente la resistenza superiore. Sarà inoltre importante monitorare l’evoluzione della situazione nello stretto di Hormuz, le dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve e le possibili variabili politiche, per cogliere sia le oscillazioni di breve termine che il trend di lungo periodo.

　　(Autore: Wang Shenghao, analista senior presso Zhongzhou Futures, numero di registrazione consulente: Z0021754)

Editor responsabile: Zhu Henan