Il rendimento dei Treasury USA a 10 anni sale al 4,8%, il vantaggio dei dividendi delle utility svanisce; il rimbalzo del settore dipende dalla stabilizzazione dei tassi più che dai segnali tecnici.

Secondo quanto riportato da Zhihui Finance APP, con il continuo aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi, il settore delle utility americane ha subito una significativa correzione: l'aumento dei rendimenti non solo ha eroso l'attrattiva relativa dei dividendi del comparto, ma ha anche aumentato il costo del capitale per uno dei settori più capital intensive del mercato. Secondo quanto riferito dai media esteri, solo circa il 25% dei titoli utility componenti dell'S&P 500 si trova attualmente al di sopra della media mobile a 200 giorni, il livello più basso dal febbraio 2024, in netto calo rispetto a circa il 90% di luglio.

Questo indicatore tecnico è ampiamente seguito e confronta il prezzo attuale dei singoli titoli con la media delle chiusure degli ultimi 200 giorni di contrattazione, per valutare la forza del trend. L'attuale lettura vicina al 25% indica che la debolezza del settore si è diffusa tra la maggior parte dei titoli, ma l'indicatore di per sé non significa che i prezzi abbiano già toccato il fondo.

I dati mostrano che, fino a febbraio, il settore delle utility aveva registrato una crescita del 11,5% su base annua, ma attualmente il guadagno annuale si è ridotto a circa il 2,3%. In confronto, l'indice S&P 500 complessivo ha guadagnato oltre l'11% dal 2026, e la relativa performance delle utility rischia di registrare il peggior risultato dal 2023.

Per gli investitori, l'attuale ondata di vendite sta creando un dilemma tra il miglioramento delle valutazioni e il deterioramento del contesto di mercato. Il settore delle utility, pur offrendo utili difensivi, dividendi stabili e un potenziale di crescita a lungo termine grazie all'aumento della domanda di elettricità (incluso il consumo dei data center), potrebbe continuare a essere penalizzato da un contesto di tassi elevati, che spinge i prezzi delle azioni al ribasso, aumenta i costi di finanziamento e rende i Treasury una fonte di reddito più interessante.

Secondo quanto riportato, il rendimento del Treasury americano decennale è recentemente salito a circa il 4,8%, con un aumento complessivo di oltre 80 punti base dall'inizio di marzo. I rendimenti obbligazionari si muovono in senso opposto rispetto ai prezzi.

I dati mostrano che il rendimento del Treasury decennale ora supera il rendimento da dividendo del settore utility dell'S&P 500 di circa 1,84 punti percentuali. Questo differenziale ha toccato i 2 punti percentuali a luglio e il livello attuale è vicino all'intervallo massimo dal 2007.

Questo confronto è cruciale perché gli investitori tradizionalmente acquistano azioni di utility regolamentate attribuendo valore ai loro utili relativamente prevedibili e ai dividendi. Quando i Treasury privi di rischio offrono rendimenti più elevati, la propensione degli investitori a sopportare la volatilità e i rischi specifici delle azioni utility diminuisce.

L'aumento dei tassi di mercato influisce anche direttamente sui fondamentali aziendali. Le società utility tipicamente ricorrono pesantemente al debito per costruire centrali elettriche, reti di trasmissione e altre infrastrutture, e il loro livello di redditività come i piani di spesa in conto capitale sono particolarmente sensibili ai costi di finanziamento.

All'inizio dell'anno il comparto ha beneficiato della domanda per allocazioni difensive e di aspettative ottimistiche sull'impennata della domanda di energia. Tuttavia, nel primo semestre, il rialzo dei prezzi energetici e le crescenti preoccupazioni sull'inflazione hanno contribuito all'aumento dei rendimenti obbligazionari, facendo sì che buona parte dei guadagni sia stata restituita. Nel periodo l'indice delle utility S&P 500 è salito del 7,7%, sottoperformando il rendimento totale del 10,2% dell'S&P 500.

I più recenti segnali tecnici di ipervenduto potrebbero attirare investitori contrarian alla ricerca di opportunità, ma l'"ipervenduto" descrive più che altro una condizione di momentum dei prezzi e non garantisce il rimbalzo. Che il settore possa effettivamente riprendersi dipende in misura maggiore dall'eventuale stabilizzazione dei rendimenti dei Treasury americani e dalla crescita degli utili delle aziende utility tale da controbilanciare l'aumento dei costi di capitale, piuttosto che dal solo segnale tecnico.