L'escalation della situazione in Medio Oriente aggiunge ulteriore pressione inflazionistica, le aspettative di rialzo dei tassi della Federal Reserve aumentano ulteriormente, il rendimento dei titoli di stato USA a 10 anni supera il 4,75% raggiungendo un nuovo massimo a 52 settimane.

Secondo quanto riportato da Finanza Intelligente APP, il mercato dei titoli di Stato USA ha subito una svendita lunedì, con il rendimento dei Treasury a 10 anni che è salito a 4,76%, superando il 4,75% e segnando un nuovo massimo a 52 settimane. L'escalation delle tensioni militari in Medio Oriente ha rinnovato i timori di un blocco dei trasporti energetici attraverso lo Stretto di Hormuz, facendo salire i prezzi internazionali del petrolio, aumentando così la pressione inflazionistica negli Stati Uniti e rafforzando ulteriormente le aspettative del mercato su un possibile rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre.

L'aumento dei rendimenti dei Treasury USA è stato alimentato da rischi geopolitici, dall'aumento dei prezzi dell'energia e dalle aspettative di una politica monetaria più restrittiva. La scorsa settimana, il presidente della Federal Reserve Walsh aveva inviato segnali hawkish a Jackson Hole, mentre l’ulteriore deterioramento della situazione in Medio Oriente ha aumentato la possibilità che i prezzi dell’energia portino un’ulteriore spinta inflazionistica.

Lunedì, il rendimento dei Treasury USA a 10 anni ha raggiunto un massimo di 4,76%, nuovo record degli ultimi 52 settimane. In confronto, tale rendimento aveva superato il 4,75% a gennaio 2025, toccando circa il 4,8% prima di ripiegare. Ancor prima, nell’ottobre 2023, aveva raggiunto circa il 5%, massimo della fase post-pandemica.

Poiché il prezzo delle obbligazioni e il rendimento si muovono in modo opposto, un rapido aumento dei rendimenti significa che gli investitori stanno vendendo i Treasury USA.

Questa fase di svendita dei Treasury coincide con un improvviso aumento del rischio geopolitico in Medio Oriente. Le forze armate statunitensi hanno attaccato due impianti di lancio di razzi iraniani sull'isola di Larak (Larak Island), vicino allo Stretto di Hormuz, il primo attacco noto su suolo iraniano da parte americana dalla fine di luglio.

L’evento ha rinnovato i timori di mercato che, in caso di ulteriore escalation militare tra Stati Uniti e Iran, uno dei canali di trasporto energetico più importanti al mondo, lo Stretto di Hormuz, possa essere compromesso.

Il mercato energetico ha reagito rapidamente ai rischi geopolitici. Al momento della redazione, i futures sul petrolio USA e sul Brent sono entrambi saliti di circa il 3%. Il mercato teme che, se il conflitto militare vicino allo Stretto di Hormuz dovesse peggiorare, la fornitura e il trasporto di petrolio potrebbero essere interrotti, spingendo così ulteriormente al rialzo i prezzi globali dell’energia.

Per il mercato obbligazionario statunitense, l’aumento del prezzo del petrolio rappresenta un nuovo rischio inflazionistico.

La scorsa settimana, durante il simposio globale delle banche centrali di Jackson Hole, il presidente della Federal Reserve Walsh ha sottolineato che le pressioni sui prezzi negli USA non hanno ancora mostrato segnali sufficientemente chiari di sollievo, aggiungendo che la Fed deve essere pienamente sicura che l'inflazione sottostante stia rientrando verso l'obiettivo del 2% in modo chiaro e sufficientemente rapido; in caso contrario, saranno necessari ulteriori interventi.

Pertanto, il nuovo rischio sull'offerta energetica preoccupa ulteriormente gli investitori, i quali temono che l'aumento del prezzo del greggio possa riaccendere le pressioni inflazionistiche complessive, costringendo la Fed a mantenere una politica monetaria più restrittiva.

Ciò ha generato una catena di trasmissione piuttosto chiara nei mercati: la nuova escalation in Medio Oriente aumenta i timori su possibili interruzioni dell’offerta petrolifera, spingendo il prezzo del petrolio internazionale verso l'alto e aumentando la pressione inflazionistica negli Stati Uniti. In questo contesto, crescono le aspettative degli investitori per ulteriori rialzi dei tassi da parte della Fed, contribuendo così all’aumento dei rendimenti dei Treasury USA.

Nel frattempo, il rendimento dei Treasury a breve termine, più sensibile alla politica della Federal Reserve, rimane elevato.

Attualmente, il rendimento dei Treasury USA a 2 anni si aggira intorno al 4,35%. Rispetto al rendimento decennale, che è salito nettamente a causa dei rischi geopolitici e inflazionistici, la variazione del rendimento biennale è più contenuta nel complesso, ma continua a essere sostenuta dalle attese per una stretta monetaria della Fed.

Dopo il discorso di Walsh a Jackson Hole venerdì scorso, le aspettative di un rialzo dei tassi a settembre sono aumentate in modo significativo. Secondo lo strumento FedWatch del CME, il mercato stima attualmente una probabilità del 63,9% che la Fed alzi i tassi a settembre, indicando che un rialzo è ormai il caso base nei prezzi di mercato.

Questo cambiamento è stato particolarmente evidente rispetto alla situazione precedente al discorso di Walsh. Fino ad allora, gli operatori erano ancora divisi sulla necessità di ulteriori strette monetarie, ma dopo che Walsh ha enfatizzato i rischi inflazionistici e il fatto che l’attuale contesto finanziario non è restrittivo, i trader hanno rapidamente aumentato le scommesse su un rialzo a settembre.

Trent Carroll, fondatore di TA Capital Research, ha sottolineato che il rendimento dei Treasury a 2 anni si trova ora in una zona tecnica degna di nota. Negli ultimi anni, la soglia del 4,35% ha rappresentato più volte una resistenza tecnica per il biennale. Attualmente, il rendimento si muove sotto tale livello.

Secondo Carroll, se il rendimento biennale dovesse superare ulteriormente il 4,4%, questo potrebbe segnalare che il mercato sta iniziando a prezzare un nuovo cambiamento di rotta della Fed, soprattutto in un contesto di attese per ulteriori rialzi.

Essendo il rendimento a 2 anni normalmente il più sensibile alle attese sui Fed Funds, la capacità di superare il 4,4% potrebbe essere un importante indicatore per capire se il mercato rafforzerà ulteriormente le aspettative di una stretta monetaria della Fed.