L'inflazione persistente sostiene il dollaro, ma il riacquisto di titoli di Stato USA comprime i rendimenti; l'oro attende una direzione chiara vicino a 4600 in attesa delle indicazioni da Jackson Hole.
Huitong Network, 27 agosto—— Giovedì durante la sessione europea, l'oro viene scambiato intorno ai 4600 dollari. I dati PCE mostrano una persistenza dell'inflazione—l'indice annuale complessivo al 3,7% superiore alle attese, il core annuale al 3,3%—rafforzando le aspettative di un rialzo dei tassi prima di fine anno e fornendo supporto per il dollaro. Tuttavia, il riacquisto dei Treasury USA comprime i rendimenti, mentre l'ottimismo per il cessate il fuoco tra USA e Iran e la rotta alternativa temporanea dello Stretto di Hormuz limitano l'apprezzamento del dollaro, offrendo così supporto all'oro. L'Iran ha avvertito che lo Stretto non sarà completamente riaperto e il rischio geopolitico persiste.
Giovedì (27 agosto) durante la sessione europea, l’oro è salito per poi ritracciare, restituendo i modesti guadagni giornalieri, ed è attualmente scambiato vicino ai 4600 dollari/oncia. Mercoledì, i dati PCE statunitensi hanno mostrato una persistenza dell’inflazione—l’indice annuale complessivo al 3,7% (superiore alle attese del 3,6%) e quello core stabile al 3,3%—rafforzando le aspettative di almeno un altro rialzo dei tassi da parte della Fed entro fine anno, cosa che sostiene il dollaro.
Tuttavia, i rendimenti dei Treasury USA rimangono sotto pressione a causa della continua strategia di riacquisto da parte del Tesoro, insieme alle notizie ottimistiche su un accordo di cessate il fuoco tra USA e Iran e sulla rotta temporanea alternativa dello Stretto di Hormuz, limitando il potenziale di rialzo del dollaro e offrendo supporto all’oro.
I dati PCE rafforzano le aspettative di rialzo tassi, ma i riacquisti sui Treasury comprimono i rendimenti
I dati PCE USA di luglio pubblicati mercoledì hanno confermato ancora una volta l’attuale persistenza dell’inflazione—l’indice annuale complessivo si è attestato al 3,7%, superiore alle attese di mercato del 3,6%; il core annuale è rimasto stabile al 3,3%. Questo risultato ha rafforzato l'aspettativa del mercato che la Federal Reserve possa effettuare almeno un altro rialzo dei tassi prima di fine anno, offrendo così un certo supporto al dollaro.
Tuttavia, le operazioni di riacquisto continue del Tesoro USA stanno determinando una domanda significativa sui Treasury, comprimendo i rendimenti a lungo termine e limitando così il potenziale rialzo del dollaro.
Nonostante le aspettative di rialzo dei tassi siano aumentate, il tasso reale effettivo trova difficoltà a salire in modo significativo a causa della riduzione dei rendimenti, offrendo così un supporto al prezzo dell’oro, che non paga interessi. Di conseguenza, l’oro resta relativamente stabile vicino ai 4600 dollari, mostrando resilienza in una fase di “inflazione persistente” e “rendimenti compressi”.
Nel breve termine, finché la forza dei riacquisti di Treasury non diminuirà, il rischio di ribasso dell’oro sarà contenuto, con il mercato più propenso ad attendere un catalizzatore successivo in un contesto di consolidamento sui massimi.
L’ottimismo geopolitico limita il rialzo del dollaro, ma il premio di rischio persiste
Recenti notizie riportano la possibilità che USA e Iran raggiungano un nuovo accordo per il cessate il fuoco, e il vice ministro degli Esteri iraniano ha dichiarato che Teheran e Oman hanno raggiunto un’intesa sulla rotta alternativa temporanea, facendo crescere l’appetito di rischio sui mercati. Questo ottimismo limita lo spazio di apprezzamento del dollaro come valuta rifugio, offrendo ulteriore supporto all’oro.
Tuttavia, l’Iran ha avvertito che, finché le promesse legate all’accordo di pace temporanea di giugno non saranno mantenute, lo Stretto di Hormuz non sarà completamente riaperto; di conseguenza, il premio di rischio geopolitico non è davvero scomparso.
Questa incertezza continua a sostenere il prezzo del petrolio, mentre una parte dei capitali resta ancora posizionata sul dollaro come valuta rifugio, ponendo una certa limitazione al potenziale rialzo dell’oro.
Il mercato si trova quindi in una fase di “ottimismo atteso” misto a “rischi residui”: se il cessate il fuoco progredirà senza intoppi, l’oro potrebbe beneficiare di un indebolimento del dollaro; se invece i negoziati dovessero incontrare nuove difficoltà, la domanda di copertura tornerebbe a favorire temporaneamente l’oro.
In sintesi, i fattori geopolitici rappresentano al momento una variabile perturbatrice non trascurabile nella determinazione del prezzo dell’oro.
Il mercato attende il discorso di Waller a Jackson Hole
Gli investitori stanno concentrando le proprie attenzioni sul discorso che il presidente della Federal Reserve, Waller, terrà venerdì al simposio globale delle banche centrali di Jackson Hole, con la speranza di ottenere maggiori indizi sulle future mosse di politica monetaria.
Le dichiarazioni di Waller potrebbero rivelarsi il catalizzatore chiave per la direzione dell’oro nel breve termine: se dovessero emergere segnali da falco, con un’enfasi sui rischi inflazionistici o la possibilità di ulteriori rialzi, il prezzo dell’oro potrebbe subire pressioni fino all’area dei 4550-4570 dollari; se invece il tono sarà più accomodante o continuerà lo stile comunicativo del “poche parole, più azioni”, l’oro potrebbe tornare a testare la resistenza in area 4700 dollari.
Al momento, sull’oro convergono molteplici fattori—persistenza dell’inflazione, rendimenti dei Treasury compressi, rischio geopolitico e incertezza sulle politiche—che suggeriscono un possibile consolidamento nel range 4580-4650 dollari nel breve periodo.
Il sentiment resta prudente, e sia rialzisti che ribassisti attendono che il discorso di Waller dia un segnale direzionale chiaro: solo una rottura dei limiti del range consentirà l’avvio di una nuova fase di trend.
Conclusione
L’oro ha restituito i guadagni giornalieri, ed è attualmente scambiato vicino ai 4600 dollari. I dati PCE confermano la persistenza dell’inflazione, rafforzando le aspettative di un nuovo rialzo dei tassi entro fine anno a supporto del dollaro. Tuttavia, il riacquisto di Treasury comprime i rendimenti e, insieme all’ottimismo sul cessate il fuoco USA-Iran, limita il potenziale di rialzo del dollaro offrendo supporto all’oro. L’Iran avverte che lo Stretto di Hormuz non sarà pienamente riaperto e il premio per il rischio geopolitico persiste. Il mercato attende il discorso di Waller di venerdì a Jackson Hole, che sarà il catalizzatore chiave per la direzione dell’oro nel breve termine.
(Grafico daily dell’oro spot, fonte: INT Markets)
Alle 16:10 ora di Pechino, l’oro spot segna 4603,35.
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