Lo yen incontra vantaggi a lungo termine? Ministro giapponese: Il piano di investimenti da 370.000 miliardi darà una forte spinta allo yen

Secondo quanto riportato da Zhitong Caijing APP, il Ministro giapponese per la Rinascita Economica, Minoru Kihara, ha dichiarato che il piano di spesa del Giappone fornirà un sostegno a lungo termine allo yen, respingendo così le preoccupazioni del mercato riguardo alla situazione fiscale del paese.

Lunedì, in un'intervista, Kihara ha affermato: "La politica fiscale del Giappone non è così espansiva come molti pensano, perché attribuiamo grande importanza alla sostenibilità." Egli ha lodato gli sforzi del governo per adottare come riferimento indicatori più in linea con gli "standard internazionali", come il rapporto debito/PIL, per misurare il livello di indebitamento.

Il Primo Ministro giapponese, Sanae Takai, ha annunciato una serie di piani di spesa volti a rilanciare l'economia giapponese, suscitando preoccupazioni di mercato sulle fonti di finanziamento di tali misure.

Riguardo all'onere implicato dal piano senza precedenti di Takai di investire 370 trilioni di yen (circa 2,3 trilioni di dollari) in settori chiave nei prossimi 14 anni, Kihara ha minimizzato la questione. Ha difeso la roadmap di cui ha contribuito alla redazione e ha affermato che il sostegno ai settori che vanno dall'intelligenza artificiale, ai semiconduttori, fino ai videogiochi, è necessario per la crescita nazionale.

Kihara ha spiegato: "Con l'aumento degli investimenti in attività denominate in yen e in Giappone, la domanda di yen crescerà naturalmente." Queste osservazioni giungono mentre l'effetto della rara intervento congiunto di Stati Uniti e Giappone a sostegno dello yen inizia a svanire.

All'inizio del mese, lo yen è sceso temporaneamente ai minimi degli ultimi quarant'anni, vicino a 164 yen per dollaro, il che ha portato Giappone e Stati Uniti a coordinare, per la prima volta dal 1998, un intervento di acquisto della valuta giapponese. Questa operazione ha inizialmente spinto lo yen fino a quota 155, ma il rialzo si è poi attenuato e attualmente lo yen è tornato sotto il livello di 158.

Questa inversione di tendenza evidenzia che, finché i fattori fondamentali che hanno indebolito lo yen non saranno risolti, l'intervento da solo difficilmente potrà cambiare la tendenza al ribasso della valuta. Anche se sia il Giappone sia gli Stati Uniti hanno avvertito che sono pronti a intervenire nuovamente se necessario, fattori come l'ampio differenziale dei tassi d'interesse con gli USA, le preoccupazioni del mercato sulle prospettive fiscali giapponesi e le incertezze geopolitiche continuano a pesare sullo yen.

Rispondendo alle domande sul finanziamento del piano di riduzione fiscale di circa 5 trilioni di yen all'anno per due anni sull'IVA, Kihara ha minimizzato anche questa difficoltà. "Raccogliere 5 trilioni di yen non è così difficile," ha affermato, sottolineando che i risparmi derivanti da una riforma sostanziale delle entrate e delle spese pubbliche potrebbero essere destinati a tale scopo.

Menzionando brevemente la politica monetaria, Kihara ha dichiarato che la Bank of Japan sta operando bene e, dato che le aspettative di mercato per un rialzo dei tassi a settembre o ottobre continuano a crescere, questo potrebbe indicare che non si oppone fermamente a un rialzo dei tassi a breve termine.

Le dichiarazioni di Kihara arrivano mentre i partecipanti al mercato rimangono scettici sia sui piani di spesa di Takai sia sull'influenza esercitata dal governo sulla Banca Centrale. Le preoccupazioni si sono acuite dopo la pubblicazione della bozza della strategia di crescita.

La roadmap pubblicata a fine giugno copre 17 settori industriali, ma il governo non ha ancora chiarito quale quota di investimenti deriverà dal settore pubblico.

"Non investiremo in produzioni di mango o papaya," ha dichiarato Kihara. Al contrario, gli investimenti si concentreranno in quei settori in cui il Giappone non può permettersi di perdere competitività a livello globale, contribuendo così a rafforzare la produttività, la base imponibile e il potere della valuta nazionale dopo anni di investimenti insufficienti.

Kihara è responsabile della definizione delle linee guida fondamentali annuali per l'operato economico e fiscale (Honebuto Policy) di quest'anno. Queste linee guida prevedono una revisione della gestione finanziaria del paese tramite l'introduzione di bilanci pluriennali e il passaggio dalla misurazione dell'equilibrio primario al rapporto debito/PIL.

La bozza iniziale del piano aveva suscitato reazioni negative nei mercati perché lasciava intendere che il governo volesse influenzare la politica della Banca Centrale per allinearla ai propri obiettivi. L'opposizione dei mercati ha indotto a correggere il piano, aggiungendo una nota esplicita sull'indipendenza della banca centrale.

Questo episodio ha rafforzato l'immagine di Kihara come uno dei membri più orientati alla crescita del governo, e più propenso a sostenere un rallentamento nei rialzi dei tassi da parte della Bank of Japan. Kihara ha partecipato più volte alle riunioni di politica monetaria della banca centrale per fare presenti i punti di vista del governo.

Gli ultimi segnali dell'istituto centrale suggeriscono una possibile accelerazione del ciclo di rialzo dei tassi. Il sunto delle opinioni della riunione di luglio della Bank of Japan pubblicato lunedì contiene diverse dichiarazioni da “falco”, indicando una tendenza verso rialzi dei tassi più rapidi, o addirittura interventi più significativi.

Alla domanda se ritenga positiva l’operato della Bank of Japan, Kihara ha risposto: “Credo di sì.” Quando gli è stato chiesto se sosterrebbe un rialzo anticipato dei tassi, Kihara ha fatto riferimento al suo memorandum sulla posizione standard del governo in merito alla politica monetaria.

"Rispettiamo l'indipendenza della banca centrale e lasciamo alla Bank of Japan le modalità di attuazione della sua politica," ha detto.

Riguardo agli obiettivi più generali del governo, ha ribadito che Sanae Takai sta cercando di raggiungere due obiettivi contemporaneamente: costruire un’economia forte mantenendo al tempo stesso la stabilità fiscale. Ha dichiarato: “Questa è la vera essenza di una politica fiscale attiva e responsabile e rappresenta il fulcro del cambiamento storico in atto.”