Citadel Securities ottimista sull'oro per la prima volta quest'anno: cinque catalizzatori potrebbero innescare un'esplosione del prezzo dell'oro

Il mercato dell'oro sta nuovamente accumulando slancio rialzista. Scott Rubner, strategist di Citadel Securities, suggerisce agli investitori di allocare posizioni strutturali in oro per la prima volta dal 2026 e afferma che il mercato dei metalli preziosi sta attualmente formando “una delle opportunità rialziste più attraenti degli ultimi mesi”.

Secondo Rubner, oro e argento stanno beneficiando contemporaneamente di diversi fattori positivi, tra cui le aspettative di una svolta nella politica della Federal Reserve, gli acquisti continui delle banche centrali, i fondi quantitativi ancora in posizione corta, segnali rialzisti dal mercato delle opzioni e la possibilità che la liquidità retail precedentemente attratta dal trend AI possa tornare nuovamente.

A suo avviso, molteplici fattori stanno creando una rara risonanza che potrebbe portare il mercato dei metalli preziosi verso una nuova fase rialzista.

Recentemente, l’indebolimento del mercato del lavoro statunitense è diventato un importante catalizzatore per l’ascesa dell’oro.

I dati mostrano che il numero di occupati negli Stati Uniti a luglio è diminuito inaspettatamente, mentre anche i dati dei due mesi precedenti sono stati revisionati significativamente al ribasso. Il debole mercato del lavoro riduce le aspettative di ulteriori aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve, indebolendo il dollaro USA e sostenendo la domanda di oro.

Attualmente il prezzo dell’oro si mantiene sopra i 4.300 dollari/oncia, con le ultime quotazioni attorno ai 4.355 dollari. La scorsa settimana il prezzo è salito di oltre il 7%, segnando il maggior incremento settimanale dal gennaio di quest’anno.

Poiché l’oro in sé non genera interessi, di solito subisce pressioni in ambienti ad alto rendimento. Tuttavia, con il ritorno delle aspettative di un cambiamento nella politica della Federal Reserve, l’attrattiva dell’oro è notevolmente aumentata.

Rubner afferma che, attualmente il mercato sta rivalutando il percorso futuro della politica della Federal Reserve, e l’indebolimento del dollaro rafforzerà ulteriormente la logica rialzista sull’oro.

Oltre ai fattori macro, anche la composizione dei flussi finanziari si sta spostando verso l’oro.

Rubner analizza che, al 6 agosto, i Commodity Trading Advisors (CTA) continuavano a detenere posizioni nette short su oro e argento. Sebbene queste posizioni corte siano di solito considerate una pressione ribassista, in un contesto di rafforzamento dell’oro queste potrebbero trasformarsi in una forza propulsiva per ulteriori rialzi.

Se il prezzo dell’oro continuerà a superare le resistenze, i fondi di trend trading potrebbero essere costretti a coprire le loro posizioni corte acquistando, spingendo così ulteriormente il mercato al rialzo.

Nel frattempo il mercato delle opzioni invia segnali positivi. Citadel Securities osserva che la volatilità implicita sul maggiore ETF mondiale sull’oro, SPDR Gold Shares (GLD), sta risalendo e lo skew put/call nelle opzioni ha raggiunto il livello più estremo dal febbraio di quest’anno, segnalando l’aumento di posizionamenti rialzisti da parte degli investitori.

Un simile cambiamento si osserva anche nel mercato dell’argento. Anche la volatilità e la struttura delle opzioni su iShares Silver Trust riflettono la rivalutazione dei rischi di rialzo da parte del mercato.

Inoltre, gli acquisti di oro da parte delle banche centrali globali restano una solida base per la crescita del metallo prezioso. Rubner pone particolare attenzione al mercato cinese. Afferma che gli acquisti di oro da parte della Cina stanno accelerando, sostenendo la ripresa della domanda ufficiale globale.

Secondo i dati ufficiali, dalla fine del 2024 la Cina sta aumentando costantemente i propri acquisti di oro. Nel luglio di quest’anno, la People’s Bank of China ha incrementato ulteriormente le riserve auree, segnalando il ventunesimo mese consecutivo di acquisti e aggiungendo circa 640.000 once nell’ultimo mese.

Anche gli ETF sull’oro in Cina hanno registrato afflussi costanti, mostrando che gli investitori stanno approfittando delle correzioni di prezzo per rientrare nelle posizioni.

Con l’aumento delle pressioni fiscali negli Stati Uniti, la discussione sulla credibilità del dollaro e il perdurare dei rischi geopolitici globali, l’oro rafforza ulteriormente la sua attrattività come asset di riserva.

Rubner ritiene che un altro potenziale catalizzatore per il mercato dei metalli preziosi sia il ritorno degli investitori retail.

Nell’ultimo anno, una grande quantità di denaro è stata indirizzata verso asset legati all’intelligenza artificiale, facendo diminuire l’interesse per oro e argento fra gli investitori retail. Tuttavia, se la tendenza rialzista dell’oro dovesse consolidarsi ulteriormente, parte di questi capitali potrebbero tornare sui metalli preziosi.

“In precedenza i metalli preziosi sono stati messi in secondo piano dal boom del trading AI, ma se il momentum rialzista si consolida, la partecipazione retail potrebbe accelerare di nuovo”, afferma Rubner.

Sottolinea inoltre che il rally dell'oro tra gennaio e febbraio di quest’anno ha già dimostrato che la liquidità retail può rapidamente trasformarsi in una forza d’acquisto significativa.