PNC: È estremamente improbabile che il Giappone venda titoli di Stato USA a medio termine per intervenire sul mercato valutario; l’impatto sui rendimenti dei titoli di Stato USA a lungo termine sarà limitato.

```htmlIsfar Munir, responsabile della ricerca sui tassi d'interesse di PNC, ha sottolineato in un rapporto che, qualora in futuro il Ministero delle Finanze giapponese dovesse raccogliere fondi per intervenire sul mercato valutario, è molto probabile che non venderà nemmeno titoli di Stato statunitensi a medio termine. Pertanto, si prevede che l'impatto sui rendimenti dei titoli di Stato USA a lungo termine sarà piuttosto limitato. Sebbene la scorsa settimana, mentre il mercato mostrava segnali di intervento sullo yen, anche i titoli di Stato USA a 30 anni siano stati venduti, il differenziale swap negativo a 30 anni si è però ristretto nello stesso periodo. Se l'andamento attuale dei titoli di Stato USA a lungo termine fosse realmente il riflesso dell'impatto dell'intervento sul mercato valutario, il differenziale swap negativo dovrebbe ampliarsi ulteriormente. Se in futuro l'intervento avrà effettivamente effetto sui rendimenti dei titoli di Stato USA a più lunga scadenza, ciò avverrà più probabilmente tramite il “canale di trasmissione delle aspettative di mercato”. Tuttavia, perché questa trasmissione si concretizzi, il mercato dovrebbe interpretare l'azione di intervento del Giappone come un segnale che la domanda complessiva di titoli di Stato USA diminuirà per un periodo di tempo prolungato.```