Corona svedese: la Riksbank dovrebbe mantenere il tasso invariato nonostante le pressioni sul core – Nomura

Gli strateghi di Nomura sottolineano che l'inflazione CPIF svedese al netto dell'energia ha sorpreso al rialzo a luglio, nonostante il rallentamento dell'indice CPIF generale, principalmente grazie ai tagli delle accise sui carburanti e le sovvenzioni sui trasporti pubblici introdotte dal governo. Evidenziano che la dinamica sottostante dell'inflazione si è rafforzata, ma prevedono comunque che la Riksbank manterrà invariato il tasso di politica monetaria nel 2026.

Le misure fiscali nascondono la dinamica dell'inflazione

"L'inflazione flash CPIF è rallentata allo 0,7% su base annua a luglio (Nomura & consenso: 0,7%, Riksbank: 0,5%) rispetto all'1,3% precedente. Tuttavia, l'inflazione CPIF al netto dell'energia ha sorpreso al rialzo e si è attestata allo 0,6% su base annua (Nomura & Riksbank: 0,2%, consenso: 0,3%) rispetto allo 0,4% di giugno."

"Una ragione chiave per il rallentamento dell'inflazione generale è stata che il governo ha introdotto una riduzione delle accise sui carburanti di 3 corone svedesi sia per la benzina che per il diesel tra luglio e novembre, esercitando ulteriore pressione al ribasso sull'inflazione dopo altre modifiche fiscali intervenute all'inizio dell'anno."

"Inoltre, a luglio il governo svedese ha introdotto uno sconto temporaneo del 50% sugli abbonamenti mensili ai trasporti pubblici in tutto il paese, valido fino alla fine dell'anno. La Riksbank ha stimato che ciò ridurrà l'inflazione di poco più di 0,1 punti percentuali nella seconda metà dell'anno."

"Osservando la dinamica sottostante dell'inflazione, l'indice CPIF al netto dell'energia è cresciuto dello 0,4% su base mensile a luglio, in linea con la media di luglio 2017-18 (quando gli aumenti mensili erano più o meno coerenti con l'obiettivo d'inflazione CPIF del 2%)."

"Non prevediamo che la Riksbank modifichi il proprio tasso di politica monetaria quest'anno, perché anche tenendo conto degli ultimi cambiamenti fiscali e tributari, l'inflazione in Svezia resta bassa e, nonostante l'ottimismo recente sull'attività economica (con una crescita del PIL dell'1,4% su base trimestrale nel secondo trimestre), il tasso di disoccupazione rimane elevato."