Prima del "fallimento del dio delle azioni AI": i grandi nomi di Wall Street fanno la fila per sostenere mentre gli investitori istituzionali evitano collettivamente
A differenza dei fondi hedge di pari dimensioni, che solitamente hanno come base di investitori principali fondi pensione, fondazioni universitarie e fondi sovrani, il fondo Situational Awareness ottiene principalmente i suoi capitali da individui facoltosi. Secondo quanto riportato, il motivo principale per cui gli investitori istituzionali tendono generalmente ad evitare il fondo risiede nella mancanza di una performance storica valutabile da parte del fondatore Aschenbrenner.
Un hedge fund guidato da un fondatore di 24 anni, che punta sull'intelligenza artificiale, è salito in pochi anni tra i più grandi del mondo, per poi subire una brusca turbolenza a luglio. Questo percorso altalenante riflette i rischi potenziali delle strategie aggressive a leva nell'attuale ondata di investimenti in AI.
Gli asset gestiti dal fondo Situational Awareness hanno raggiunto un picco di 45 miliardi di dollari, ma a luglio di quest'anno alcune delle sue principali posizioni azionarie hanno subito forti cali, portando i creditori a richiedere ulteriori margini di garanzia e il fondo è stato costretto a liquidare rapidamente asset.
Alla fine, il fondo ha venduto la maggior parte del proprio portafoglio azionario di mercato pubblico alla Citadel, di proprietà di Ken Griffin, per far fronte alle pressioni di liquidità.
Secondo quanto riportato dal Wall Street Journal, alcuni investitori del fondo avevano già prima della crisi avvertito il fondatore Leopold Aschenbrenner sull’uso massiccio della leva, esprimendo insoddisfazione anche per la carenza di trasparenza informativa.
Inoltre, a differenza della base di investitori tipica di hedge fund di pari dimensioni, che di solito include fondi pensione, fondazioni universitarie e fondi sovrani, questo fondo è stato finanziato principalmente da individui facoltosi.
La testata riferisce da fonti informate che gli investitori istituzionali hanno generalmente evitato il fondo a causa della mancanza di un track record storico di performance da parte di Aschenbrenner.
Appoggio di investitori top, Silicon Valley e Wall Street unite
Situational Awareness ha attratto una serie di investitori influenti sia dalla Silicon Valley che da Wall Street.
Secondo fonti citate dal Wall Street Journal, figurano tra i sostenitori Dan Sundheim, fondatore di D1 Capital Partners, Neil Mehta, cofondatore di Greenoaks, la fondazione di Gaurav Kapadia, fondatore di XN, e Feroz Dewan, ex responsabile azionario dei mercati pubblici di Tiger Global Management.
Tra gli investitori si annoverano anche Patrick Collison e John Collison, cofondatori di Stripe, Daniel Gross e Nat Friedman, responsabili delle attività AI di Meta Platforms. Alcuni investitori avrebbero partecipato tramite fondazioni, family office o altre entità.
Particolarmente degno di nota è il coinvolgimento del colosso market maker Jane Street, che ha allocato capitale nel fondo.
Questa mossa ha sorpreso molti veterani di Wall Street, dato che Jane Street raramente affida il proprio capitale a gestori esterni. Documenti fiscali e regolatori mostrano che Matthew Wage, presidente e direttore della fondazione Laniakea, è un trader di Jane Street.
La formazione di questa squadra di investitori è stata in larga misura possibile grazie alla rete personale di Aschenbrenner.
Come riferito da un partecipante, al matrimonio tenutosi lo scorso fine settimana a Carmel, California, erano presenti Rob Granieri, cofondatore di Jane Street, il consulente di Situational, Graham Duncan, cofondatore di East Rock Capital, e Dewan.
Assenza di capitali istituzionali, struttura degli investitori atipica
La composizione degli investitori di Situational Awareness si discosta notevolmente da quella di altri fondi di pari dimensioni.
Normalmente, un hedge fund da 45 miliardi di dollari ha come investitori principali fondi pensione, fondazioni universitarie, fondi sovrani e private bank.
La base di investitori di Situational è composta principalmente da individui con alto patrimonio netto, poiché gli investitori istituzionali generalmente non desiderano affidare denaro a un gestore di fondi privo di comprovata esperienza professionale.
La società di consulenza Aksia ha incontrato Aschenbrenner nel marzo 2025 e in una successiva valutazione per i clienti ha riconosciuto le sue capacità intellettive e il suo network personale.
Tuttavia, secondo il documento ottenuto dal Wall Street Journal, Aksia ha anche avvertito che i potenziali investitori di Situational "dovrebbero prestare attenzione ai rischi derivanti da un atteggiamento eccessivamente sicuro di sé, soprattutto considerando il largo uso della leva finanziaria".
Per quanto riguarda la trasparenza, Aschenbrenner non segue la prassi della maggior parte degli hedge fund, che aggiornano gli investitori sui risultati ogni mese, ma divulga i dati solo trimestralmente. Questo ha ulteriormente acuito il malcontento di alcuni investitori.
Strategia a leva aggressiva, rapida ascesa e stress test
Aschenbrenner ha fondato ufficialmente il fondo nel 2024.
Dopo una serie di puntate lungimiranti, tra cui scommesse precise su produttori di chip di memoria come SK hynix e SanDisk, il fondo è rapidamente cresciuto fino a diventare uno degli hedge fund a crescita più rapida degli ultimi anni, guadagnandosi il soprannome di “oracolo delle azioni AI”.
A livello strategico, la documentazione del fondo si presenta estremamente flessibile, dichiarando esplicitamente che non ci sono limiti riguardo al tipo di strumenti finanziari, direzione delle posizioni, concentrazione e leva utilizzate negli investimenti.
Proprio questa strategia di leva illimitata ha seminato i presupposti della crisi, quando a luglio le posizioni legate all’AI hanno subito forti perdite.
Attualmente il fondo detiene ancora un portafoglio di investimenti privati, fra cui startup del cloud computing come Fluidstack, startup di chip AI come MatX e posizioni di valore miliardario in Anthropic.
Se queste società continueranno a rivalutarsi, soprattutto Anthropic che probabilmente farà IPO entro la fine dell’anno, il fondo potrebbe trarre nuova linfa, creando un importante margine di difesa contro le recenti turbolenze.
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