AUD: da più forte a fanalino di coda

Morning FX

Quest'anno, l'AUD è stata la valuta più brillante: anche dopo lo scoppio del conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran a marzo, AUDUSD ha raggiunto nuovi massimi in condizioni avverse, avvicinandosi a 0.72, con un incremento superiore al 6% dall'inizio dell'anno. Tuttavia, dalla scorsa settimana, AUDUSD ha registrato sei candele consecutive in discesa, scendendo da sopra 0.7 fino a 0.6830, segnando la peggiore performance mensile dal dicembre 2024.

1. Perché l'AUD è passato rapidamente dall'essere "la più forte" alla "più debole"?

• Impatto dell'avversione al rischio: la tensione crescente in Medio Oriente e la scarsa performance dei mercati azionari globali,risk offè la principale causa della discesa dell'AUD dai suoi massimi.

• Il vantaggio fondamentale si è indebolito: in precedenza, l'AUD si era rafforzata grazie ai solidi fondamentali australiani e alla posizione hawkish della Reserve Bank of Australia; tuttavia, a marzo la banca centrale ha deciso di aumentare i tassi di interesse con un margine ristretto di 5 a 4, incrementando le divisioni interne. Inoltre, il CPI australiano di febbraio è stato inferiore alle aspettative, indebolendo la fiducia dei mercati sulla continuità della politica di aumenti della banca centrale. Ancor più critico, recentemente le banche centrali di Europa e Stati Uniti sono diventate più hawkish, riducendo il vantaggio comparativo dell'Australia: il caso più evidente è il forte rimbalzo di EURAUD dopo il cambio di postura della BCE.

• Impatto del carattere del prodotto: di recente, il forte calo dei metalli industriali ha pesato notevolmente sull'AUD, ma dalla settimana corrente la debolezza dell'AUD ha chiaramente superato l'influenza dei metalli industriali, con AUDUSD che si è discostata dall'indice Bloomberg dei metalli industriali.

2. Prospettive future: come può l'AUD ribaltare la situazione?

Nonostante l'AUDUSD sia già in calo di oltre 300 pips dai massimi, i dati CFTC mostrano che l'AUD è ancora in una posizione netta long, suggerendo che sia l'AUDUSD che l'AUD nelle cross possono avere ulteriore spazio di discesa.

A breve termine, dal punto di vista tecnico, il livello di 0,68 – precedentemente resistenza superata – offrirà un certo supporto all'AUDUSD; tuttavia, fino a quando la situazione in Medio Oriente non sarà chiarita e la propensione al rischio globale non migliorerà, l'AUDUSD difficilmente potrà rimbalzare in modo significativo, rimanendo in un range tra 0,68 e 0,7.

Nel medio-lungo periodo, quando il conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran si avvicinerà alla conclusione e con il ritorno della propensione al rischio e il calo delle aspettative di rialzo dei tassi in Europa e Stati Uniti, l'AUD ne trarrà beneficio. Si prevede quindi che performerà meglio rispetto ad altre valute non USD come euro e renminbi. Di conseguenza, sono inclini a posizionarsi long medio-lungo termine sull'AUDUSD quando si avvicinerà a 0,68.