Morgan Stanley avverte che il rally del dollaro potrebbe essere una trappola rialzista a causa dei rischi di crescita
Riassunto:
- Il dollaro è salito di circa il 2% dall'inizio del conflitto con l'Iran
- Guadagni guidati dalla domanda di bene rifugio e dalla dinamica energetica
- Morgan Stanley avverte che il rally potrebbe essere una “bull trap”
- I mercati sembrano sottovalutare l’impatto negativo sulla crescita
- La Fed dovrebbe tagliare i tassi due volte quest'anno
- L'ECB potrebbe aumentare i tassi per contrastare l'inflazione guidata dall'energia
- Il restringimento dei differenziali dei tassi viene visto come un vento contrario per il USD
- Rischio ribassista per il dollaro se la crescita rallenta
Morgan Stanley ha avvertito che il recente rally del dollaro statunitense potrebbe essere di breve durata, indicando che l'attuale forza potrebbe rappresentare una “bull trap” mentre le dinamiche macroeconomiche sottostanti si spostano contro la valuta.
Il dollaro si è apprezzato di circa il 2% dall'inizio del conflitto con l'Iran, sostenuto da una combinazione di domanda di bene rifugio e prezzi dell’energia più elevati. Questa mossa ha coinciso con una debolezza delle principali controparti come l’euro e lo yen, mentre i mercati hanno cercato liquidità e stabilità relativa tra l’aumento dei rischi geopolitici.
Tuttavia, gli strateghi di Morgan Stanley sostengono che il rally potrebbe non essere sostenibile. Suggeriscono che i mercati stanno sottovalutando l’impatto negativo del conflitto sulla crescita globale, che potrebbe pesare maggiormente sull’economia degli Stati Uniti rispetto a quanto attualmente previsto.
Un fattore chiave alla base della visione della banca è il previsto cambiamento nella divergenza della politica monetaria. Morgan Stanley prevede che la Federal Reserve effettuerà due tagli dei tassi quest’anno a fronte del rallentamento della crescita, in contrasto con le attese per la Banca Centrale Europea, la quale dovrebbe muoversi nella direzione opposta inasprendo la politica per contrastare le pressioni inflazionistiche causate dall’alto costo dell’energia.
Questo restringimento dei differenziali dei tassi di interesse, storicamente un motore chiave delle tendenze valutari, viene visto come un potenziale vento contrario per il dollaro. Con il calo del vantaggio sui rendimenti, l'appeal relativo degli asset statunitensi potrebbe diminuire, in particolare se le preoccupazioni sulla crescita iniziano a dominare il sentiment di mercato.
La banca caratterizza la recente azione sui prezzi come una classica “bull trap”, dove i guadagni iniziali attirano investitori prima di invertire rotta, mentre i fondamentali di base si riaffermano.
I mercati seguiranno attentamente gli sviluppi, cercando conferma di questa visione nei dati economici in arrivo e nei segnali delle banche centrali. Se i rischi di crescita dovessero concretizzarsi e le aspettative di politica cambiare di conseguenza, il dollaro potrebbe subire nuove pressioni al ribasso, nonostante l’incertezza geopolitica persistente.
Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.
Ti potrebbe interessare anche
Le forze antiterrorismo in strada, il Louvre chiuso! In Francia esplode una nuova ondata di proteste nel fine settimana, con il rischio che il fuoco delle tensioni si diffonda in tutta Europa.
La Francia è travolta da una nuova ondata di proteste violente: 70.000 agenti di sicurezza sono stati mobilitati d'urgenza, il coprifuoco è stato imposto in diverse città e Macron ha ammesso errori nella gestione della crisi. I mercati finanziari hanno già lanciato l'allarme: lo spread tra i titoli di Stato francesi e tedeschi ha raggiunto il massimo dai tempi della crisi del debito europeo, il PMI è sceso sotto la soglia di espansione, le boutique di lusso hanno blindato le vetrine, il Louvre è stato chiuso e il comune di Parigi prevede perdite di decine di milioni di euro. La situazione di instabilità rischia di estendersi anche al resto d’Europa.
Una volta acquistavano freneticamente, ora il "arsenale" si è ridotto di 51 trilioni di won! I piccoli investitori sudcoreani non riescono più a comprare
In quattro mesi, il "deposito di munizioni" degli investitori retail sudcoreani è diminuito del 36,5%, tornando ai livelli di inizio anno. Nonostante gli investitori retail abbiano acquistato in modo netto oltre 75 trilioni di won, i nuovi fondi si sono esauriti e la velocità di reintegro è molto inferiore al tasso di consumo. Sommando il crollo di quasi il 20% del KOSPI nel mese, il continuo saldo netto negativo degli investitori esteri e le crescenti preoccupazioni per il rischio di credito legato all'AI, il mercato azionario sudcoreano, ora privo del sostegno dei capitali privati, difficilmente vedrà un rimbalzo sostenuto nel breve termine.
La dissoluzione delle “transazioni di consenso” e la nascita di un nuovo consenso! Goldman Sachs spiega: perché le istituzioni stanno attualmente riducendo significativamente le posizioni in AI
Le operazioni "long AI, short tutto il resto", estremamente affollate, stanno subendo una dolorosa decostruzione: il mercato non si accontenta più della "narrazione del bruciare denaro", e i cloud provider di scala ultra-massiccia devono mostrare una reale conversione dei ricavi mentre spendono 1.100 miliardi di dollari in investimenti. Il deficit di energia da 40-50 gigawatt, i costi di capitale in aumento e il cambio del paradigma macroeconomico verso un'epoca di "spese eccessive" stanno trasformando le operazioni AI da questioni di fede a un duro esame di monetizzazione.
La spesa di capitale per l'AI si trova in un dilemma: accelerare mette sotto pressione il flusso di cassa, rallentare compromette la storia di crescita
Nomura Securities ritiene che la narrativa sugli investimenti in AI sia attualmente immersa in una contraddizione interna: se i grandi provider di cloud accelerano la spesa in capitale, il flusso di cassa libero continuerà a essere consumato e la sostenibilità del finanziamento sarà messa in discussione; se rallentano, ciò implica che le aspettative sulla domanda e sulla redditività dell’AI non saranno soddisfatte. Entrambe le strade portano a vendite. Le posizioni long accumulate durante il mercato "agenti intelligenti caldi" di settembre, quando attivate dai catalizzatori negativi, hanno causato massicce liquidazioni e si sono propagate verso i Treasury USA, il mercato valutario e quello delle materie prime, generando un deleveraging sistemico.
Prezzi delle criptovalute
Altro
