Il discorso falco di Powell colpisce duramente le aspettative di taglio dei tassi, i mercati globali affrontano una “nuova tempesta”!

Secondo quanto riportato da Caixin Media il 15 novembre (a cura di Xiaoxiang) Dopo che il presidente della Federal Reserve Powell ha dichiarato, nella notte di venerdì ora di Pechino, che la Fed non è impaziente di tagliare i tassi d'interesse in una situazione economica forte, queste dichiarazioni di orientamento hawkish hanno rapidamente scosso i mercati globali.

Dopo il discorso di Powell, la borsa statunitense ha chiuso vicino ai minimi intraday, mentre il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury sono aumentati bruscamente; l'indice ICE del dollaro statunitense ha raggiunto il massimo di un anno. I trader hanno ridotto la probabilità di un taglio dei tassi della Fed a dicembre dall'80% del giorno precedente a circa il 50%, in netto contrasto con quanto avvenuto il giorno della pubblicazione del CPI.

Powell, durante un dialogo con i leader aziendali locali ospitato dalla Fed di Dallas, ha affermato: “ L’economia non mostra segnali che richiedano un taglio urgente dei tassi . Una buona situazione economica ci consente di agire con cautela nelle decisioni.”

In tema di inflazione, Powell ha sottolineato: “Il tasso di inflazione si sta avvicinando al nostro obiettivo di lungo termine del 2%, ma non è ancora stato raggiunto. Siamo determinati a compiere questa missione. Con il mercato del lavoro sostanzialmente equilibrato e le aspettative d’inflazione ben ancorate, mi aspetto che il tasso di inflazione continui a tendere verso il target del 2%, sebbene possano verificarsi delle oscillazioni.”

Per combattere l’inflazione, la Fed ha alzato i tassi al livello più alto degli ultimi 20 anni lo scorso anno, mantenendoli poi su tali livelli per oltre un anno, per assicurare che le pressioni sui prezzi non tornassero a salire. Dalla metà del 2023, anche se l’inflazione negli Stati Uniti è notevolmente diminuita, il rallentamento della crescita dei prezzi non è stato sempre omogeneo, come avvenuto negli ultimi due mesi.

A tal proposito, Powell ha ribadito che il percorso dei tassi della Fed dipenderà dai prossimi dati e dall’evoluzione delle prospettive economiche, prestando particolare attenzione agli indicatori core dell’inflazione di beni e servizi, escluso l’housing, che sono diminuiti negli ultimi due anni.

Nelle ultime due riunioni, la Fed ha tagliato i tassi, prima con un forte taglio di 50 punti base a settembre, in seguito ai segnali di possibile indebolimento del mercato del lavoro. Nella riunione della scorsa settimana, i funzionari hanno tagliato nuovamente il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo nella fascia 4,5%-4,75%.

La prossima riunione della Federal Reserve si terrà dal 17 al 18 dicembre. Nel suo ultimo discorso, Powell non ha commentato la possibilità di un taglio dei tassi nella riunione di dicembre. Tuttavia, le sue dichiarazioni hanno evidentemente colpito duramente le aspettative di mercato per un taglio il mese prossimo. Lo strumento CME FedWatch mostra che la possibilità che la Fed effettui un terzo taglio consecutivo dei tassi il prossimo mese è tornata ad essere incerta.

Anche i trader più attenti non hanno tardato a reagire rapidamente.

I mercati globali di fronte a una "nuova tempesta"

La maggior parte dei rendimenti dei Treasury statunitensi, dopo il discorso di Powell nella notte, ha registrato un rialzo, in particolare i rendimenti a breve termine sono rapidamente aumentati: il rendimento del titolo a 2 anni è balzato di 8 punti base fino al 4,36%.

Anche i principali indici azionari statunitensi sono scesi di conseguenza. Il Dow Jones ha perso lo 0,5%. Sia l’S&P 500 che il Nasdaq sono scesi dello 0,6%, segnando il maggiore calo giornaliero del mese.

Sui mercati valutari, giovedì il dollaro si è ulteriormente rafforzato contro le principali valute, con l’ICE Dollar Index che ha superato quota 107, segnando un nuovo massimo annuale e chiudendo in rialzo per il quinto giorno consecutivo.

Zachary Griffiths, direttore dell'investment grade USA e della strategia macro presso CreditSights, ha dichiarato: “Il discorso di Powell è stato più orientato ai falchi, con una preferenza per la gestione del rischio nella politica monetaria futura.”

“Il discorso di Powell è hawkish,” ha sottolineato anche Neil Dutta, responsabile della ricerca economica di Renaissance Macro Research, “Penso che taglieranno comunque i tassi a dicembre perché la politica dei tassi è ancora restrittiva e vogliono raggiungere un livello neutrale. Tuttavia, credo che Powell (e il consenso più ampio) sia troppo compiacente riguardo alla situazione economica. I rischi al ribasso nel breve termine sono maggiori di quanto si pensi.”

In effetti, anche al netto delle dichiarazioni hawkish di Powell, una serie di dati economici americani recenti sembra non sostenere molto l’ipotesi di un taglio dei tassi. Come mostrato nel grafico qui sotto, il numero di nuove richieste di sussidio di disoccupazione negli USA è sceso ai minimi di sei mesi, e i dati sull’inflazione sono generalmente superiori alle attese; la situazione economica e inflazionistica sembra ancora a rischio di “non atterraggio”.

Paul Nolte, strategist di mercato di Murphy & Sylvest e senior wealth advisor, ha dichiarato che, alla luce dei dati degli ultimi due giorni (prezzi al consumo, prezzi alla produzione e richieste settimanali di sussidi di disoccupazione), anche per Powell sarebbe difficile assumere una posizione super-dovish. Tutte le informazioni indicano che la crescita occupazionale è ancora considerevole e che l’inflazione continua a superare il target del 2%.

Questo solleva anche una domanda: se davvero si verificasse lo scenario “Trump prende il potere e Powell sospende i tagli dei tassi” (attualmente sembra molto probabile che la Fed rallenti il ritmo espansivo all’inizio del prossimo anno), quanto si arrabbierebbe il “capo esperto” che non ha mai avuto simpatia per Powell?

Michael Feroli, capo economista USA di JPMorgan, prevede che il discorso di Powell possa suggerire che la Fed rallenterà il ritmo dei tagli prima di marzo del prossimo anno. Ha scritto: “Riteniamo ancora possibile che l’FOMC tagli i tassi a dicembre. Ma il discorso odierno apre la porta a un rallentamento della politica espansiva già da gennaio prossimo.”

A cura di/jayden