Gli speculatori abbandonano l'oro: quota $4000 resisterà alla Fed?

L'oro è sceso di quasi il 30% rispetto al picco di gennaio, superiore a $5600. Ora si trova a $4000 e gli speculatori che avevano inseguito il rally stanno uscendo silenziosamente, proprio mentre oggi la Fed annuncia la sua decisione.

🌍 Perché è importante in questo momento

Il FOMC conclude oggi la riunione di ottobre, durata due giorni (27–28 ottobre). I mercati prevedono tassi invariati, ma il CME FedWatch indica una peluang kenaikan suku bunga a dicembre dell'80%: non la svolta accomodante auspicata da molti rialzisti sull'oro. Nel frattempo, le speranze di una soluzione diplomatica con l'Iran stanno riducendo la domanda di beni rifugio e il calo dei prezzi del petrolio non è bastato a modificare le prospettive restrittive della politica monetaria. I dati statunitensi sull'inflazione PCE saranno pubblicati il 29 ottobre, aggiungendo un altro catalizzatore nelle prossime 48 ore.

È un momento decisivo per la soglia psicologica dei $4000 dell'oro.

La divergenza: entrano gli acquirenti di metalli fisici, escono gli speculatori

L'aspetto meno evidente è la divergenza tra due forze della domanda molto diverse.

La domanda di metalli fisici è in forte crescita. I dati della Royal Mint britannica mostrano che, nei primi nove mesi dell'anno, gli acquisti di prodotti di investimento in argento sono aumentati del 295% su base annua, i ricavi dalle monete d'argento del 323% e quelli dai prodotti di investimento in platino del 118%. Anche la domanda di oro si è ripresa nel T3. Nonostante gli elevati rendimenti obbligazionari e il costo opportunità legato alla detenzione di metalli che non generano rendimenti, gli investitori retail e istituzionali continuano a diversificare acquistando metalli preziosi fisici.

Ma il capitale speculativo si dirige verso l'uscita. I dati della CFTC sulle posizioni raccontano una storia opposta:

Le posizioni nette lunghe speculative sull'oro sono diminuite del 4%, a 199,865 contratti: il livello più basso da quasi tre mesi.

Le posizioni nette lunghe speculative sull'argento sono diminuite del 12.5%, a 19,795 contratti: il livello più basso da febbraio 2024.

Gli acquirenti di metalli fisici approfittano del ribasso. Gli speculatori riducono il rischio. Poiché si prevede che la Fed ribadisca il proprio orientamento restrittivo e la peluang kenaikan suku bunga a dicembre è pari all'80%, nel breve termine l'esodo degli speculatori incide sulla soglia dei $4000 più della domanda di metalli fisici.

I futures COMEX sull'oro con scadenza a dicembre hanno chiuso a $4038.4/oz, in rialzo dello 0.8% nella sessione. Tuttavia, il prezzo resta al di sotto di una struttura discendente delle medie mobili, con le medie di breve termine sotto quelle di più lungo termine. La tendenza intraday è ribassista.

📊 Configurazione tecnica: XAUUSD 01:00

Livelli chiave:

La zona di supporto/domanda si trova tra $3990 e $4010. Quest'area è attualmente messa alla prova e in precedenza ha attirato l'interesse degli acquirenti.

$4000 è un'importante soglia psicologica a cifra tonda e rappresenta una linea di difesa fondamentale per gli acquirenti.

Al rialzo, la prima resistenza alla ripresa si trova tra $4065 e $4115, dove le medie mobili di breve termine potrebbero generare pressioni di vendita. Un recupero oltre questo intervallo suggerirebbe un iniziale indebolimento della pressione ribassista.

La successiva zona di resistenza intermedia si trova tra $4175 e $4200 e corrisponde a una precedente area della struttura di mercato.

La principale zona di offerta/resistenza si trova tra $4220 e $4285. Un movimento deciso oltre quest'area indebolirebbe notevolmente la struttura ribassista.

Nel complesso, se il prezzo riuscisse a mantenersi stabilmente sopra $4000 e a risalire oltre 4065–4115, indicherebbe un'attenuazione della pressione di vendita. Una rottura sopra $4220, seguita dal mantenimento di tale livello, migliorerebbe sensibilmente le prospettive a breve termine e potrebbe aprire la strada a una ripresa più ampia.

Fino ad allora, tuttavia, l'orientamento resta ribassista. Il prezzo si trova sotto le principali medie mobili e al di sotto dell'importante zona di resistenza compresa tra 4200 e 4220. I rally verso quest'area dovrebbero incontrare pressioni di vendita.

⚠️ Valutazione del rischio: lo skenario bullish è ancora valido

Il calo dell'esposizione netta lunga non garantisce una rottura al ribasso. Potrebbe riflettere prese di profitto, una riduzione del rischio o un aumento delle posizioni corte, senza indicare necessariamente un mercato completamente ribassista. Gli acquisti guidati dal momentum si sono indeboliti, soprattutto nell'argento, ma ciò non significa che il supporto sia destinato a cedere.

Se la Fed segnalasse un approccio paziente in vista di dicembre, oppure se la diplomazia con l'Iran si bloccasse e il rischio geopolitico tornasse a crescere, l'oro potrebbe difendere quota $4000 e rimbalzare verso 4065–4115. La domanda di metalli fisici offre un supporto concreto. Il recupero di $4220 invaliderebbe completamente la struttura ribassista.

Il rischio per la configurazione ribassista è una sorpresa accomodante oggi. Occorre monitorare il linguaggio del comunicato e il tono della conferenza stampa: qualsiasi attenuazione dell'approccio "tassi più alti più a lungo" potrebbe innescare un rimbalzo dovuto alla copertura delle posizioni corte.

🎯 La configurazione è binaria: oggi occhi su $4000

La configurazione è chiara: $4000 è il livello decisivo.

Difesa confermata → Rimbalzo verso 4065–4115, con 4175–4200 come obiettivo successivo.

Netta rottura oraria sotto $3990 → Il momentum ribassista accelera e il prezzo cerca il supporto successivo.

La Fed è il fattore scatenante. Tutto il resto, ossia la domanda di metalli fisici, le posizioni CFTC e la diplomazia con l'Iran, costituisce il contesto fino all'annuncio della decisione. Nelle ore successive al comunicato, occorre osservare la reazione del prezzo a $4000. Tale reazione fornirà tutte le indicazioni necessarie.

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