Setelah aset dunia nyata masuk ke dalam blockchain, langkah selanjutnya bukan sekadar membuat lebih banyak orang dapat membelinya, tapi agar aset itu memiliki peran keuangan yang lebih besar di blockchain.
Sebelumnya, nilai jual utama produk seperti obligasi tokenized dan dana pasar uang adalah menghadirkan aset tradisional dalam bentuk token digital di blockchain. Namun, seiring infrastruktur terkait semakin matang, industri mulai menjajaki penggunaan yang lebih lanjut: menjadikan aset-aset tersebut sebagai jaminan dan mengintegrasikannya ke dalam sistem pinjaman, margin, serta pengelolaan likuiditas.
Pada 13 Oktober, Citi dalam sebuah penelitian tentang tokenized collateral mencatat bahwa tokenisasi institusi mulai beralih dari tahap uji coba ke operasi nyata. Dengan menggabungkan aset tokenized dan dana penyelesaian di blockchain yang diawasi regulator, lembaga keuangan diharapkan dapat mempercepat penyelesaian aset dan memasukkan aset yang bisa menghasilkan pendapatan ke dalam proses pengelolaan jaminan.
Ini berarti, nilai aset tokenized tidak lagi terbatas pada tahap penerbitan, tetapi mulai meluas ke perputaran dana di pasar keuangan.
Mengapa jaminan lebih penting daripada “menerbitkan token”?
Dalam keuangan tradisional, saat institusi melakukan pinjaman, perdagangan derivatif, dan penyelesaian margin, biasanya mereka perlu menyediakan aset jaminan yang memenuhi persyaratan. Apakah aset dapat diterima, bagaimana nilainya dihitung, dan kapan penyelesaiannya berlangsung, semua mempengaruhi efisiensi penggunaan dana.
Jika sebuah aset sudah di-tokenisasi, tetapi tidak dapat dikenali dan diterima oleh aplikasi keuangan lainnya, fungsinya tetap terbatas.
Namun ketika aset seperti obligasi negara tokenized dapat masuk ke proses pinjaman, margin, atau pengelolaan likuiditas, satu aset yang sama dapat menjalankan fungsi keuangan tambahan selain memberikan hasil. Hubungan antara penerbitan aset, jaminan, penyelesaian, dan pengelolaan dana, juga berpeluang terhubung lebih erat melalui smart contract.
DeFi sedang menghadapi persaingan jaminan baru
Sebelumnya, jaminan di pasar pinjaman DeFi sebagian besar berasal dari aset kripto seperti BTC dan ETH. Aset-aset ini dapat diperdagangkan sepanjang waktu, namun fluktuasi harganya juga bisa memicu likuidasi berantai saat pasar turun.
Obligasi negara tokenized dan aset dunia nyata lainnya menawarkan pilihan berbeda. Nilainya terkait dengan aset keuangan tradisional, beberapa produk juga memberikan hasil, sehingga berpotensi menarik institusi yang perlu mengelola uang tunai, margin dan eksposur risiko.
Namun, aset tradisional tidak otomatis menjadi jaminan yang layak hanya karena masuk ke blockchain. Aturan penerbit, pengaturan penebusan aset, struktur kustodian, oracle harga, regulasi, dan likuiditas pasar sekunder semuanya memengaruhi lingkup penggunaan aset tersebut.
Tahap persaingan selanjutnya RWA mungkin bukan soal siapa yang menerbitkan lebih banyak aset, tapi siapa yang bisa membuat aset-aset itu benar-benar masuk ke proses pinjaman, penyelesaian, dan pengelolaan dana. Ketika aset tokenized dapat dimiliki, dijaminkan, dan digunakan di blockchain, barulah mereka mulai bertransformasi dari sekadar sertifikat digital menjadi bagian dari infrastruktur keuangan.
