Federal Reserve tidak akan menaikkan suku bunga minggu depan, kondisi seperti apa yang diperlukan untuk mengubah hasil ini?

　　

Pada 28 Oktober, Federal Reserve

　　

　　Satu-satunya skenario yang menurut saya mungkin memicu kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve adalah jika Iran secara tak terduga mencapai kesepakatan damai. Dalam situasi tersebut, harga minyak akan turun tajam, imbal hasil obligasi jangka panjang juga akan turun pesat, dan lingkungan keuangan akan menjadi sangat longgar. Dalam kondisi seperti ini, Federal Reserve mungkin akan bertindak untuk menyeimbangkan situasi tersebut. Namun harus diakui, kemungkinan tercapainya perjanjian damai sebelum pemilihan paruh waktu sangat kecil. Jika ingin hasil tersebut terjadi, Amerika Serikat harus menerima syarat yang diajukan oleh Iran, dan sebelum 3 November, kemungkinan hal ini terjadi adalah nol.

　　Sebelum mensimulasikan berbagai skenario, mari bahas kondisi pasar saat ini. Menjelang rapat Federal Reserve pekan depan, pasar tetap tenang, yang di luar dugaan saya. Mengingat menjelang rapat Federal Reserve pada 29 Juli, meskipun beberapa minggu sebelumnya Indeks Harga Konsumen (CPI) inti tetap stabil, pasar tetap memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 10 basis poin. Namun kini, seperti yang ditunjukkan pada kurva oranye di grafik di atas, di tengah data CPI yang bisa dikatakan “terlalu panas”, pasar hanya memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 4 basis poin, yang hampir setara dengan tidak ada ekspektasi kenaikan suku bunga.

　　Psikologi pasar telah berubah secara fundamental dibandingkan beberapa bulan lalu. Mungkin karena pada September, kenaikan suku bunga telah disetujui dengan suara bulat, setidaknya sementara waktu telah meredam berbagai kekhawatiran publik terhadap kredibilitas Federal Reserve. Perubahan mentalitas pasar ini berarti biaya untuk mempertahankan suku bunga tetap rendah saat ini sangat kecil. Sebaliknya, pada rapat 29 Juli ketika kenaikan suku bunga dihentikan sementara, pasar obligasi langsung bergejolak, dan baru setelah Departemen Keuangan AS mengumumkan pernyataan tak terduga pada 19 Agustus, serta pesan perubahan arah dari Waller pada simposium Jackson Hole tanggal 28 Agustus, gejolak pasar obligasi itu akhirnya mereda.

　　Selanjutnya, mari kita buat simulasi terhadap beberapa skenario yang berbeda.

　　

melonjak dari 110 dolar AS saat ini menjadi 125 dolar AS. Sekilas, lonjakan harga minyak tampak mendorong Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga, namun saya tidak berpendapat demikian. Kenaikan tajam harga minyak akan membuat krisis utang Prancis memburuk secara drastis, dan meningkatkan kekhawatiran pasar terhadap utang terkait AI dan pusat data,

　　Seperti kata pepatah, jangan mencari masalah. Saat ini, mentalitas pasar secara umum tenang, kita sebaiknya mengikuti penilaian pasar: tidak akan ada kenaikan suku bunga pada 28 Oktober. Di masa depan masih akan ada banyak rapat Federal Reserve yang situasinya kacau dan penuh perdebatan seperti 29 Juli, namun bukan pekan depan.

Editor: Guo Jian