Bisnis Byte Menopang Hampir 70%, Apakah Data Center DayOne Mengalami Dingin Saat IPO di AS?

Jalan IPO perusahaan pusat data global mulai menghadapi hambatan.

Pada 21 Oktober, terdapat kabar pasar bahwa operator pusat data DayOne Data Centers yang berbasis di Singapura (selanjutnya disebut “DayOne”) sedang mempertimbangkan untuk menyesuaikan rencana IPO ke AS, dengan kemungkinan pengurangan skala penggalangan dana dari maksimal 5 miliar dolar AS menjadi 2,5 hingga 3 miliar dolar AS, dan juga tidak menutup kemungkinan penundaan IPO.

Pada 5 Oktober, DayOne baru saja secara terbuka mengajukan prospektus F-1 ke SEC Amerika Serikat, berencana untuk melantai di Nasdaq. Sebelumnya, perusahaan sempat mencari valuasi IPO sekitar 20 miliar dolar AS.

Beberapa tahun terakhir, DayOne berkembang pesat berkat permintaan dari klien teknologi besar, menarik investasi dari institusi ternama seperti Coatue dan Hillhouse Capital.

DayOne terutama mengembangkan, membangun, dan mengoperasikan pusat data skala sangat besar untuk perusahaan internet dan cloud computing besar, menyediakan ruang server, pasokan listrik, dan infrastruktur pendinginan.

Secara spesifik, DayOne biasanya memperoleh lahan dan sumber daya listrik sesuai kebutuhan pelanggan, membangun pusat data, lalu memungut biaya lewat kontrak layanan jangka panjang, dengan sebagian besar kontrak pelanggan berdurasi 10 hingga 15 tahun.

Seiring perusahaan teknologi besar mempercepat ekspansi internasional, skala bisnis DayOne pun tumbuh pesat.

Pada 2025, pendapatan DayOne mencapai 484 juta dolar AS, naik 171,9% secara tahunan. Memasuki 2026, pertumbuhan pendapatan semakin cepat, pada paruh pertama berhasil memperoleh 512 juta dolar AS, naik 238% secara tahunan, pendapatan semester awal sudah melampaui pencapaian sepanjang 2025.

Pertumbuhan ini terutama didorong oleh penyerahan pusat data di Johor, Malaysia, Pulau Batam, Indonesia, dan Thailand. Per akhir Juni tahun ini, kapasitas pusat data DayOne yang telah tahap penagihan mencapai 666MW, meningkat lebih dari dua kali lipat dari 213MW pada periode sama tahun lalu.

Pelanggan utama menjadi pendorong ekspansi ini. Dalam prospektus, terungkap bahwa klien terbesar DayOne adalah perusahaan teknologi yang memiliki platform video pendek terkemuka di dunia, menyumbang 69,4% pendapatan tahun 2025 dan 69,2% pada paruh pertama 2026.

Menurut laporan dari “The Information”, klien tersebut adalah ByteDance.

Namun, meski pendapatan tumbuh pesat, laba DayOne masih tertekan.

Prospektus mengungkapkan, pada 2025 dan paruh pertama 2026, kerugian bersih yang dapat diatribusikan pada pemegang saham biasa DayOne masing-masing sebesar 369 juta dolar AS dan 82 juta dolar AS.

Salah satu penyebab utama membengkaknya kerugian pada 2025 adalah pembayaran berbasis saham. Selama setahun, perusahaan mencatat biaya pembayaran saham sebesar 342 juta dolar AS, dengan 339 juta dolar AS masuk dalam biaya penjualan, umum, dan administrasi.

Dibandingkan dengan kerugian di atas kertas, tekanan keuangan dari ekspansi berkelanjutan DayOne, serta apakah investasi besar tersebut bisa berubah menjadi arus kas stabil di masa depan, mungkin menjadi sorotan pasar modal.

Pada paruh pertama 2026, dana yang dikeluarkan DayOne untuk membeli aset tetap, hak penggunaan lahan, dan pembayaran uang muka konstruksi mencapai 3,11 miliar dolar AS, sekitar enam kali pendapatan periode sama, sementara arus kas bersih dari aktivitas operasi hanya 14,01 juta dolar AS.

Per akhir Juni tahun ini, total aset DayOne mencapai 12,836 miliar dolar AS, total liabilitas sebesar 6,497 miliar dolar AS, dengan rasio utang terhadap aset 50,62%. Dari jumlah tersebut, pinjaman berbunga sebesar 4,426 miliar dolar AS.

Selain itu, di luar liabilitas tersebut, neraca DayOne mencatat hak ekuitas mezzanine dalam jumlah besar, mencapai 6,364 miliar dolar AS, terutama berasal dari penerbitan saham prioritas konversi pada putaran pendanaan Seri A, B, dan C sebelumnya.

Saham preferen jenis ini memiliki hak istimewa dalam hal exit dan likuidasi. Menurut prospektus, jika hingga akhir 2030 IPO belum tercapai, mayoritas pemegang saham yang memenuhi syarat bisa meminta perusahaan untuk memulai pengaturan exit secara resmi.

Meskipun ini tidak berarti pemegang saham dapat langsung menuntut DayOne mengembalikan seluruh investasi saham preferen, namun apabila IPO gagal jangka panjang, perusahaan tetap mungkin menghadapi tekanan dari pengaturan exit investor.

IPO kali ini awalnya diharapkan bisa mendukung ekspansi berikutnya DayOne, namun potensi pemangkasan skala penggalangan dana juga membuat rencana pendanaan selanjutnya menghadapi tantangan baru.

Sebenarnya, DayOne bukanlah satu-satunya. Pada 9 Oktober, Firmus, perusahaan pusat data Australia yang didukung Nvidia, membatalkan IPO yang semula ditargetkan menggalang dana sekitar 5 miliar dolar AS. Sebelumnya, perusahaan ini menargetkan valuasi ekuitas hingga 30,6 miliar dolar AS, namun rekam jejak operasional yang terbatas, tingginya tingkat utang, dan rencana ekspansi besar-besaran memicu kekhawatiran investor.

Setelah itu, operator pusat data di bawah Blackstone, AirTrunk, juga menunda rencana listing REIT di Singapura yang semula digadang-gadang bisa menggalang dana sekitar 1,5 miliar dolar AS.

Dari Firmus ke AirTrunk, lalu DayOne, perusahaan pusat data secara berturut-turut menyesuaikan rencana listing mereka, menandakan bahwa pasar modal kini semakin berhati-hati terhadap valuasi tinggi, ekspansi aset besar-besaran, dan prospek pengembalian investasi di masa depan.