Kobaran api di jalanan mengarah ke pasar obligasi, krisis keuangan Prancis didorong ke tepi jurang

Aplikasi keuangan Zhihong Finance APP mencatat bahwa setelah akhir pekan penuh kerusuhan hebat, obligasi pemerintah Prancis mengalami penurunan, menonjolkan ketegangan antara masyarakat yang marah karena biaya hidup dan pemerintah yang tidak mampu mengeluarkan dana untuk menstabilkan situasi.

Kinerja obligasi Prancis lebih buruk dibanding negara-negara Eropa lainnya; selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun dengan obligasi pemerintah Jerman sempat melebar 8 basis poin, hingga mencapai 146 basis poin—tertinggi dalam dua minggu terakhir. Selisih dengan obligasi Italia mencapai rekor baru, sementara euro melemah dan indeks CAC 40 turun 1,2%.

Akhir pekan lalu, sejumlah wilayah di Prancis mengalami serangan terhadap bangunan publik, toko, dan restoran. Namun tumpukan utang yang sangat besar serta salah satu defisit anggaran terbesar di zona euro membuat pemerintah tidak bisa begitu saja menenangkan masyarakat dengan menambah belanja.

Louis-Vincent Gave dari Gavekal Research mengatakan, "Prancis saat ini menghadapi krisis sosial, krisis migrasi, krisis energi, krisis ekonomi, dan krisis fiskal secara bersamaan." "Dan semua itu terjadi ketika presiden Prancis 'berkuasa tapi tanpa wewenang nyata'. Berbagai peristiwa akhir pekan ini tampaknya tidak menunjukkan adanya faktor pendukung bagi penguatan euro atau penurunan imbal hasil obligasi Prancis."

Kerusuhan terus berlanjut, risiko premium obligasi Prancis mungkin akan kembali naik

Investor semakin memandang risiko obligasi Prancis lebih tinggi dibanding obligasi pemerintah Jerman—yang biasanya dianggap sebagai peminjam teraman di zona euro. Selisih antara obligasi Prancis dan Jerman mendekati 150 basis poin, semakin masuk ke wilayah yang terkait dengan krisis utang zona euro. Pada fase penjualan obligasi Prancis yang paling intens baru-baru ini, selisih ini sempat mendekati 160 basis poin.

Di tengah demonstrasi ini, politisi Prancis sedang berdebat soal anggaran tahun 2027. Rancangan undang-undang yang diajukan pemerintah ini mencakup langkah pengurangan defisit sebesar 43 miliar euro (sekitar 48,2 miliar dolar AS). Mencapai kompromi di parlemen yang sangat terbelah memang sulit, dan dengan pemilu presiden hanya enam bulan lagi, tantangannya akan makin berat.

Euro sempat turun 0,5% ke 1,1183 dolar AS, menjadi mata uang berkinerja terburuk di kelompok G10. Meski minggu lalu terjadi rebound singkat, para trader tetap pesimis terhadap prospek euro, dan biaya lindung nilai terhadap pelemahan euro meningkat tajam.

Erik Lim, pakar strategi dari Commerzbank Jerman, mengatakan, "Meskipun kerusuhan tidak mewakili mayoritas masyarakat, perkembangan akhir pekan tetap menegaskan sulitnya pemerintah menyeimbangkan kepuasan masyarakat dan kenyamanan pasar."

Moody's pada hari Jumat akan melakukan review atas rating sovereign Prancis, yang akan memberikan indikator lagi mengenai kesehatan fiskal negara tersebut. Mengingat prospek negatif, penurunan rating dianggap sebagai langkah paling mungkin berikutnya. Saat ini, Moody's menempatkan rating Prancis satu tingkat lebih tinggi dibanding Fitch dan S&P Global.