Pratinjau Anggaran Musim Gugur Inggris: Ruang Fiskal dan Sorotan Kebijakan

⑴ ING memperkirakan bahwa biaya bunga utang yang lebih tinggi akan menekan ruang fiskal Inggris dari sekitar 24 miliar pound pada bulan Maret menjadi sekitar 10 miliar pound, sementara Menteri Keuangan Hunt berharap dapat meningkatkannya menjadi 15 miliar pound atau lebih. ⑵ Pemerintah diperkirakan akan sedikit menambah pengeluaran terkait biaya hidup, namun skala intervensi total kemungkinan tidak akan melebihi 5 miliar pound secara signifikan, dan sangat mungkin akan diperkenalkan dengan nama langkah sementara agar tidak dihitung dalam aturan fiskal utama. ⑶ Institusi tersebut memperkirakan pengeluaran modal akan meningkat sekitar 10 miliar pound per tahun, bagian ini tidak terikat oleh aturan fiskal yang mengharuskan anggaran berjalan mencapai surplus dalam lima tahun. ⑷ Untuk membangun kembali ruang fiskal, diperkirakan akan ada kenaikan pajak sebesar 5 hingga 6 miliar pound, yang mungkin dilakukan melalui kenaikan pajak tambahan bank dan perluasan basis pajak asuransi nasional. ⑸ Secara keseluruhan, institusi tersebut tidak berpendapat bahwa anggaran akan memberikan stimulus substansial, atau secara signifikan memperburuk pengetatan fiskal yang telah direncanakan, sehingga dampaknya terhadap Bank of England kemungkinan cukup terbatas. ⑹ Institusi tersebut mengajukan lima skenario tak terduga yang mungkin, skenario pertama adalah ruang fiskal tidak turun malah meningkat. ⑺ Pasar pada umumnya memperkirakan Menteri Keuangan harus menghadapi biaya bunga utang yang lebih tinggi dan kenaikan pajak moderat, namun penilaian Office for Budget Responsibility terhadap ekonomi menyisakan ketidakpastian, dan Treasury kadang-kadang membesar-besarkan pesimisme untuk menciptakan kejutan positif. ⑻ Jika pertumbuhan upah dinaikkan sedikit, misalnya naik 0,6 poin persentase per tahun selama dua tahun ke depan, hal ini dapat menambah sekitar 10 miliar pound ruang fiskal—hampir sepenuhnya mengimbangi dampak kenaikan biaya bunga. ⑼ Prediksi penurunan imigrasi diperkirakan tidak akan terlalu membebani ruang fiskal seperti yang dikhawatirkan, titik awal pekerjaan yang sedikit lebih tinggi serta kenaikan pasar saham global juga menguntungkan proyeksi pajak keuntungan modal. ⑽ Skenario kedua adalah ekspansi pengeluaran, inflasi yang lebih tinggi meningkatkan penerimaan melalui PPN dan pajak pendapatan, namun anggaran kementerian tidak secara otomatis disesuaikan dengan kenaikan harga, sehingga memberi ruang untuk manuver bagi Treasury. ⑾ Institusi tersebut menilai bahwa untuk mempertahankan nilai riil rencana pengeluaran kementerian pada bulan Maret dibutuhkan sekitar 12 miliar pound; penambahan dana tak terelakkan, tetapi keputusan sulit mungkin akan ditunda hingga tinjauan pengeluaran musim gugur tahun depan. ⑿ Skenario ketiga adalah kebijakan pajak penghasilan melampaui komitmen kampanye, keempat adalah kenaikan besar upah minimum, dan kelima adalah lonjakan penerbitan obligasi; selanjutnya, perhatikan rincian anggaran tanggal 28 Oktober dan keputusan suku bunga Bank of England bulan November.