Institusi Jepang secara bertahap “mengembalikan dana”: pembelian obligasi Jepang meningkat, belum terlihat penarikan besar dari aset luar negeri

Menurut pantauan dari aplikasi Zhichong Finance, beberapa perusahaan manajemen aset terkemuka di Jepang diperkirakan akan mengumumkan rencana untuk menambah kepemilikan obligasi domestik, dan pasar dengan seksama memperhatikan apakah mereka akan meningkatkan pengurangan aset luar negeri untuk mendorong arus modal kembali ke dalam negeri. Para analis menyatakan bahwa meskipun pasar tidak memperkirakan akan terjadi alokasi ulang aset secara besar-besaran, arus modal yang terus menerus masuk dapat memberikan dukungan bagi yen; saat ini, perubahan permintaan di Jepang menjadi perhatian utama karena potensinya mendorong pasar luar negeri.

Dalam beberapa bulan terakhir, seiring dengan upaya keras pemerintahan Fumio Kishida mendukung yen yang jatuh ke level terendah dalam 40 tahun pada bulan Juli, prospek kembalinya sebagian alokasi dana luar negeri ke Jepang terus menjadi sorotan pasar.

Menurut data Asosiasi Asuransi Jiwa Jepang, perusahaan asuransi jiwa Jepang mengelola aset sekitar 2,5 triliun dolar AS, di mana sekitar seperempatnya diinvestasikan di luar negeri. Seiring dengan lonjakan imbal hasil, beberapa perusahaan baru-baru ini telah mengindikasikan bahwa mereka tengah memantau obligasi domestik.

Kepala pasar keuangan Mitsui Sumitomo Nikko Securities, Keita Matsumoto, menyatakan: "Saya tidak melihat adanya tren arus balik dana dari penjualan obligasi asing lalu membeli obligasi pemerintah Jepang saat ini."

"(Perusahaan asuransi jiwa) sedang menambah eksposur mereka secara hati-hati pada obligasi pemerintah Jepang... Strategi mereka masih tetap membeli di saat harga turun saat imbal hasil naik."

Data dari Kementerian Keuangan Jepang menunjukkan bahwa investor Jepang secara bersih telah menjual obligasi asing senilai lebih dari 5 triliun yen (sekitar 32 miliar dolar AS) tahun ini, di mana sekitar 289 miliar yen berasal dari perusahaan asuransi jiwa.

Di Jepang, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang lebih dari dua tahun lalu masih ditekan oleh bank sentral, kini telah meningkat dua kali lipat dan untuk pertama kalinya dalam 30 tahun menembus 3%.

Kepala strategi pendapatan tetap Deutsche Bank Jepang, Shoki Omori, menyatakan bahwa seiring imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 30 tahun berkonsolidasi di sekitar 4%, perusahaan asuransi domestik kemungkinan akan meningkatkan pembelian; sementara kenaikan rasio lindung nilai dapat menjadi pertanda penjualan obligasi asing.

Omori mengatakan: "Di tengah Bank of Japan yang masih menaikkan suku bunga, mereka akan tetap berhati-hati. Beberapa institusi membiarkan obligasi asing terhedge mereka jatuh tempo secara alami untuk mengurangi posisi. Saya tidak memperkirakan terjadinya penjualan besar-besaran obligasi asing dan menukar dana kembali ke yen."

Ia menambahkan: "Imbal hasil yang lebih tinggi telah membawa pembeli kembali ke pasar obligasi pemerintah Jepang, namun belum membawa aliran dana kembali ke dalam negeri."

Terlalu dini untuk mengambil tindakan sekarang

Nippon Life, Meiji Yasuda Life, dan Dai-ichi Life bersama-sama mengelola aset sekitar 220 triliun yen, dan diperkirakan akan mengumumkan rencana investasi mereka pekan depan.

Tahun ini, inflasi, kenaikan utang negara, serta ekspektasi pertumbuhan yang dipicu oleh tren AI mendorong imbal hasil ekonomi maju naik tajam. Di Jepang, rencana belanja Fumio Kishida dan janji pengurangan pajak juga memperburuk kekhawatiran di pasar.

Satu tahun yang lalu, perusahaan asuransi jiwa besar Jepang mengindikasikan bahwa mereka memperkirakan akan mengurangi kepemilikan obligasi berdenominasi yen, dan kenaikan sepanjang kurva imbal hasil berikutnya menunjukkan pasar belum menemukan titik bawahnya.

Spesialis produk departemen investasi Mitsui Sumitomo DS Asset Management, Tetsuji Hayashi, menyatakan bahwa institusi Jepang yang sempat memangkas kepemilikan obligasi pemerintah Jepang secara tajam di era suku bunga negatif kini tengah menilai ulang pasar domestik secara bertahap.

Hayashi berkata: "Kami mulai melihat perubahan arus dana menuju obligasi berdenominasi yen. Seiring kenaikan suku bunga, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10 tahun telah melampaui imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun setelah dikonversi dengan lindung nilai mata uang."

Bulan lalu, Bank of Japan menaikkan suku bunga kunci ke level tertinggi dalam 31 tahun, dan banyak analis memperkirakan bahwa di tengah tekanan harga yang meluas serta kekhawatiran atas pelemahan yen, bank sentral Jepang akan melakukan kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun ini.

Seorang pejabat manajemen aset di sebuah perusahaan asuransi jiwa besar menyatakan bahwa seiring Bank of Japan mengurangi kepemilikan obligasi dan mengetatkan kebijakan, sementara fiskal Jepang masih belum stabil, dinamika penawaran dan permintaan berbagai tenor obligasi pemerintah Jepang masih menjadi perhatian.

Pejabat tersebut menyatakan bahwa imbal hasil obligasi Jepang telah naik ke "level yang cukup menarik", namun belum mencapai puncaknya.

Pejabat itu menyatakan: "Sekarang masih terlalu dini untuk mengambil tindakan. Bank of Japan belum selesai menaikkan suku bunga, dan kekhawatiran fiskal juga belum reda."