Firmus yang didukung oleh Nvidia menunda pencatatan di Australia, perusahaan yang antre IPO pusat data menjadi bayang-bayang

Aplikasi Keuangan Zhihui mendapat informasi bahwa penundaan IPO Firmus Grid Ltd., perusahaan pusat data yang didukung Nvidia (NVDA.US), di Australia diperkirakan menjadi sinyal buruk bagi perusahaan lain yang ingin melantai. Sebelumnya, perusahaan infrastruktur kecerdasan buatan telah mengalami debut yang mengecewakan secara berturut-turut.

Menurut laporan, Firmus akan segera memutuskan untuk menangguhkan IPO sebesar hingga USD 5,5 miliar dan mempertimbangkan untuk mengumpulkan lebih banyak dana melalui pasar private placement. Sebelumnya, beberapa investor menilai strategi penetapan harga untuk transaksi tersebut terlalu agresif.

Dalam sebulan terakhir, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun melonjak tajam, memberi tekanan pada sektor-sektor yang sensitif terhadap suku bunga. CEO Roundhill Investments, Dave Mazza, menyatakan bahwa perusahaan yang digunakan investor sebagai pembanding dari kategori "awan baru" seperti CoreWeave Inc. dan Nebius Group NV termasuk saham AI dengan leverage tertinggi dan volatilitas terbesar.

"Logika posisi short sedang mengalami momen terbaiknya karena biaya modal sudah tidak terkendali, saham dengan durasi panjang terkena dampaknya, sehingga situasi jangka pendek menjadi sangat menantang," kata Mazza.

Beberapa perusahaan menunda langkah mereka setelah secara terbuka mengajukan dokumen ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Sesuai ketentuan, perusahaan harus menunggu 15 hari sebelum memulai roadshow IPO resmi. Meski penyedia cloud AI Nscale Ltd. dan pengembang infrastruktur data center serta tenaga listrik AI yang didukung oleh SoftBank Group, SB Energy Inc., mengajukan listing di AS bulan lalu, hingga kini mereka belum memulai pemasaran transaksi masing-masing.

DayOne Data Centers Ltd. yang berbasis di Singapura awal pekan ini secara terbuka mengajukan permohonan IPO AS, dan sesuai jadwal dapat mulai resmi menawarkan ke investor pada 21 Oktober.

Menurut orang dalam, semua perusahaan ini berharap bisa menemukan window penerbitan ketika investor menunggu laboratorium AI terdepan, Anthropic PBC, yang mungkin akan melakukan IPO besar paling cepat November.

"Alasan kami optimistis terhadap perusahaan-perusahaan ini adalah kemampuan mereka untuk menyediakan daya komputasi lebih cepat dibanding penyedia cloud tradisional, namun valuasi price to sales mereka sangat tinggi dan mereka perlu menerbitkan obligasi untuk pendanaan bisnis," kata Mazza. Produk ETF yang dikelolanya secara aktif termasuk Roundhill Neocloud ETF.

"Jika Anda adalah Nscale dan melihat situasi Firmus, ini bukan sinyal yang memberi Anda kepercayaan diri untuk menentukan harga IPO," ujarnya.

Perwakilan Nscale menolak berkomentar. Roundhill Neocloud ETF memiliki posisi di Nebius, CoreWeave, dan IREN Ltd., yang turun 7,2% pada Kamis.

Pengeluaran AI Melonjak Tajam

Berdasarkan data pasar yang dihimpun, perusahaan yang ingin menangkap atau berpartisipasi dalam lonjakan pengeluaran terkait AI telah mendorong dua transaksi besar, sehingga rata-rata pengembalian tertimbang IPO AS tahun ini mencapai 15%. Data ini tidak mencakup perusahaan blank check dan instrumen keuangan lainnya.

SpaceX mencatatkan IPO senilai USD 86,2 miliar secara rekor, dengan penawaran yang menekankan bisnis AI masa depan mereka, sahamnya telah naik 19% sejak IPO; pencatatan Sertifikat Penyimpanan AS (ADR) SK Hynix, produsen chip memori Korea Selatan, naik 14% sejak listing.

Sebaliknya, perusahaan pusat data Csquare Inc. dan Blackstone Digital Infrastructure Trust Inc. masing-masing turun lebih dari 15% setelah melantai belakangan ini.

Beberapa perusahaan yang disebut “penjual sekop” juga tampil kurang memuaskan setelah IPO tahun ini. Mereka memberikan eksposur pada aktivitas sektor AI, seperti sistem pemanas, pendingin, dan ventilasi pusat data, atau perangkat listrik yang menjaga pusat data tetap berjalan.

Meskipun demikian, riset pasar memperkirakan bahwa pada 2032, pengeluaran untuk AI generatif akan mencapai USD 2,3 triliun, di mana hanya untuk deployment AI agent saja sekitar USD 286 miliar. Seiring meningkatnya penggunaan AI, banyak investor tetap percaya permintaan daya komputasi data center akan terus tumbuh.

"Memang ada banyak pendanaan ekuitas dan utang di pasar, tapi kami pikir ini layak dilakukan," kata Tim Ghriskey, Senior Strategist Portofolio di Ingalls & Snyder.

"Menurut kami, ada banyak permintaan terpendam di pusat data, dan saya tidak melihat hal itu akan berhenti. Jalan tidak akan selalu mulus, tapi pertumbuhan yang besar ada di depan."