Data pendapatan terbaru OpenAI memicu kekhawatiran pasar, saham konsep AI sebagian besar turun, Nvidia (NVDA.US) turun hampir 3%

Aplikasi keuangan Zhihui Finance APP melaporkan, seiring dengan munculnya data keuangan terbaru OpenAI, pasar kembali meragukan hubungan antara pertumbuhan pendapatan industri kecerdasan buatan (AI) dan pengeluaran modal yang sangat besar, saham konsep AI di bursa saham AS umumnya turun pada hari Kamis. Saham perusahaan inti dalam rantai industri AI seperti Nvidia (NVDA.US), Oracle (ORCL.US), dan CoreWeave (CRWV.US) berada di bawah tekanan, investor mulai meninjau kembali kemajuan komersialisasi industri AI dan tingkat valuasi perusahaan terkait.

Media melaporkan bahwa OpenAI baru-baru ini mengungkapkan kepada investor bahwa per akhir September, skala pendapatan tahunannya sekitar 50 miliar dolar AS, lebih rendah dari laporan luas akhir bulan lalu sebesar 68 miliar dolar AS. Menurut sumber yang mengetahui masalah ini, angka 68 miliar dolar AS yang sebelumnya dilaporkan mencakup sebagian dari total pendapatan yang dihasilkan oleh mitra OpenAI, sedangkan 50 miliar dolar AS mencerminkan metode statistik pendapatan yang berbeda. Perbedaan ini membantu investor membandingkan skala bisnis OpenAI secara lebih langsung dengan pesaing utama mereka, Anthropic. Perlu dicatat, 50 miliar dolar AS bukanlah pendapatan aktual OpenAI selama 12 bulan terakhir, melainkan skala pendapatan tahunan yang diekstrapolasi berdasarkan tingkat pendapatan saat ini.

Meski data terbaru lebih rendah dari angka yang sebelumnya tersebar luas di pasar, bisnis OpenAI tetap tumbuh dengan pesat. Sumber tersebut mengungkapkan bahwa dalam materi keuangan yang ditunjukkan kepada investor, OpenAI melaporkan bahwa pada kuartal ketiga skala pendapatan tahunan secara keseluruhan meningkat 77%, di mana skala pendapatan tahunan dari bisnis perusahaan meningkat 107%, menunjukkan bahwa permintaan dari klien perusahaan tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan perusahaan.

Namun, penyesuaian data pendapatan tetap memberi tekanan pada saham terkait AI. Pada hari Kamis, saham Nvidia turun sekitar 3%, Oracle turun lebih dari 5%, dan penyedia layanan cloud AI CoreWeave turun lebih dari 7%. Sementara itu, AMD (AMD.US) dan Broadcom (AVGO.US) masing-masing turun lebih dari 3%, Intel (INTC.US) dan Super Micro Computer (SMCI.US) turun lebih dari 4%.

Penjualan masif kali ini mencerminkan sejauh mana ekspektasi pertumbuhan rantai industri AI mempengaruhi pasar. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan teknologi telah menginvestasikan dana besar untuk membangun pusat data AI, membeli chip berkinerja tinggi, dan memperluas pasokan daya komputasi, sedangkan pertumbuhan pendapatan pengembang model AI seperti OpenAI dipandang sebagai salah satu indikator penting untuk menilai apakah investasi ini mampu memberikan imbal hasil yang cukup.

Bagi OpenAI, data pendapatan terbaru juga kembali menempatkan valuasi perusahaan sebesar 852 miliar dolar AS menjadi sorotan. Dengan perusahaan mempersiapkan IPO yang sangat dinantikan, investor kini dengan cermat menilai apakah laju pertumbuhan pendapatan perusahaan mampu mendukung valuasi sebesar itu. Dikabarkan, OpenAI telah diam-diam mengajukan dokumen IPO kepada regulator pada Juni tahun ini, dan manajemen perusahaan sebelumnya mengungkapkan sedang mempertimbangkan untuk melantai pada 2027. Namun, waktu IPO yang pasti belum ditentukan.

Sementara itu, pesaing utama OpenAI, Anthropic, juga sedang mempersiapkan IPO. Perusahaan ini belum merilis jadwal IPO secara resmi, namun telah mulai menjalin kontak dengan calon investor, dan dilaporkan sedang mengincar valuasi setinggi 2 triliun dolar AS.

Dalam hal pertumbuhan pendapatan, Anthropic sebelumnya melaporkan kepada investor bahwa per akhir Juli tahun ini, skala pendapatan tahunannya telah mencapai 65 miliar dolar AS, lebih tinggi dari 50 miliar dolar AS yang baru saja diungkapkan OpenAI. Namun, karena struktur dan metode statistik pendapatan kedua perusahaan mungkin berbeda, angka terkait perlu dibandingkan dengan metode statistik yang spesifik.

Seiring meningkatnya potensi valuasi kedua perusahaan AI, perbedaan pendapat pasar mengenai harga IPO mereka juga semakin jelas.

Lembaga riset keuangan independen New Constructs dalam laporan yang dirilis Selasa lalu, sangat meragukan valuasi potensial IPO Anthropic, bahkan menyebutnya sebagai "IPO paling tidak masuk akal tahun 2026", dan menilai valuasi wajar perusahaan hanya sekitar 150 miliar dolar AS, jauh di bawah target 2 triliun dolar AS yang beredar di pasar.

Menurut laporan media yang mengutip prospektus Anthropic yang bocor, pendapatan perusahaan pada 2025 diperkirakan mencapai 4,6 miliar dolar AS, namun kerugian bersih pada periode yang sama mencapai 42 miliar dolar AS. Kerugian besar ini menyoroti bahwa pengembang model AI harus menanggung biaya riset dan operasional yang sangat mahal meskipun pendapatan tumbuh pesat.

Selain performa keuangan, masalah keamanan AI juga menjadi faktor penting yang mempengaruhi prospek IPO OpenAI dan Anthropic. Karena semakin banyak peneliti memperingatkan potensi masalah keamanan serius dari model AI canggih, pengembangan teknologi dan pengelolaan keamanan kedua perusahaan kini menjadi sorotan.

OpenAI sebelumnya telah mengungkapkan beberapa kasus perilaku tidak terduga pada model AI-nya, dan baru-baru ini membatalkan rencana peluncuran model GPT-6.1 Astra yang semula dijadwalkan, dengan alasan model tersebut tidak memenuhi standar keamanan perusahaan. CEO perusahaan, Altman, pada bulan September lalu mengatakan bahwa mengingat kekhawatiran terus-menerus terkait keamanan AI dan isu lainnya, saat ini bukan waktu yang tepat bagi perusahaan untuk melantai di bursa.

Sembari menunggu waktu IPO, OpenAI masih terus menjajaki peluang pendanaan baru. Menurut laporan sebelumnya, perusahaan tengah dalam tahap awal pembicaraan dengan investor untuk putaran pendanaan baru, dengan potensi dana yang dihimpun mencapai 30 miliar dolar AS. Namun, jumlah terkait masih bisa berubah dan ketentuan investasi resmi belum diputuskan.

Menurut sumber, diskusi pendanaan kali ini terutama didorong oleh permintaan investor. OpenAI baru saja menyelesaikan pendanaan sebesar 122 miliar dolar AS pada Maret tahun ini, dan CFO perusahaan Sarah Friar dalam wawancara minggu lalu menyatakan bahwa perusahaan saat ini masih memiliki dana yang sangat cukup.