Bertaruh pada "penurunan tajam imbal hasil obligasi AS", volume perdagangan opsi call ETF obligasi pemerintah jangka panjang dan saham utilitas AS melonjak

Pasar opsi sedang memberikan sinyal yang jelas: sebagian investor sedang bertaruh besar bahwa suku bunga jangka panjang di Amerika Serikat akan turun tajam.

Menurut data pasar Dow Jones, volume perdagangan opsi call pada ETF populer yang terkait dengan obligasi negara AS jangka panjang dan saham utilitas umum meningkat secara signifikan baru-baru ini, termasuk iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) dan State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU). Tren ini menunjukkan bahwa ketika imbal hasil obligasi AS 10 tahun dan 30 tahun naik ke level tertinggi dalam beberapa dekade, beberapa trader mulai mengantisipasi pembalikan tren suku bunga.

Menurut MarketWatch pada 7 Oktober, Kepala Strategi Interactive Brokers Steve Sosnick menyatakan bahwa ekspansi volume opsi call "biasanya menunjukkan pandangan bullish pasar terhadap aset acuan", dan peningkatan aktivitas opsi TLT "secara sangat langsung" mencerminkan ekspektasi trader terhadap penurunan suku bunga jangka panjang. Kedua jenis aset tersebut—obligasi jangka panjang dan saham utilitas yang sensitif terhadap suku bunga—baru-baru ini tertekan akibat lonjakan imbal hasil, namun dalam sejarah, setiap kali imbal hasil obligasi AS menurun, kedua sektor ini biasanya yang pertama diuntungkan dan memantul dengan cepat.

Imbal Hasil Tinggi, ETF Obligasi Jangka Panjang AS Turun Hampir 9% Tahun Ini

Saat ini, imbal hasil obligasi AS telah naik ke level yang jarang terlihat dalam beberapa dekade, memberikan tekanan berkelanjutan terhadap harga obligasi jangka panjang. Menurut data FactSet, imbal hasil obligasi AS 10 tahun pada hari Rabu ditutup di 5,276%, sementara imbal hasil 30 tahun ditutup di 5,660%, keduanya berada di level tertinggi dalam beberapa dekade terakhir; imbal hasil obligasi AS 2 tahun sedikit menurun ke 4,762%.

Kenaikan imbal hasil yang berkelanjutan telah memberikan pukulan berat pada TLT. Data FactSet menunjukkan bahwa Total return TLT sejak awal tahun telah turun sekitar 8,4%, dengan penurunan bulanan pada bulan September mencatat performa bulanan terburuk sejak Desember 2024, sehingga akumulasi kerugian pada kuartal ketiga melebar menjadi hampir 9%.

Saham Utilitas: Logika Ganda Sensitivitas Suku Bunga dan Kebutuhan Listrik AI

Sektor utilitas selama ini dipandang sebagai aset yang sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga. Sosnick menyoroti bahwa daya tarik utama saham utilitas bagi investor secara tradisional berasal dari distribusi dividen yang stabil, namun ketika suku bunga naik, daya tarik relatif obligasi meningkat, sehingga daya saing dividen turun dan saham utilitas pun tertekan.

Data FactSet menunjukkan bahwa XLU dalam tiga bulan terakhir turun sekitar 10%, dengan kerugian total sebesar 1,6% sejak awal tahun ini.

Namun, Sosnick juga mencatat bahwa gelombang kecerdasan buatan kini sedang mengubah logika penggerak tradisional sektor utilitas. Permintaan listrik yang sangat besar dari pusat data membuat banyak perusahaan utilitas terikat erat dengan pembangunan infrastruktur AI, "Orang-orang sangat optimis terhadap prospek utilitas, sebagian alasannya adalah pembangunan infrastruktur AI secara besar-besaran".

Ia secara khusus menyebutkan Constellation Energy—yang sahamnya melonjak minggu ini setelah menandatangani perjanjian pasokan listrik tenaga nuklir dengan Alphabet, perusahaan induk Google. Hingga Selasa lalu, bobot Constellation Energy dalam XLU mencapai 7,6%, menjadi posisi terbesar kedua dalam portofolio.

Sinyal Opsi: Trader Bertaruh pada Pembalikan Suku Bunga

Opsi call memberikan hak kepada investor untuk membeli suatu sekuritas pada harga tertentu sebelum tanggal yang telah ditetapkan, namun tidak menimbulkan kewajiban. Ketika volume perdagangan opsi call meningkat secara signifikan, hal ini biasanya berarti bahwa pelaku pasar memperkirakan harga aset acuan akan naik—untuk TLT, ini berarti ekspektasi suku bunga jangka panjang akan turun dan harga obligasi naik.

Sosnick menyebutkan bahwa peningkatan aktivitas opsi call TLT memiliki arti yang "sangat langsung", yaitu bahwa "bull obligasi sedang masuk ke pasar". Dalam beberapa tahun terakhir, penurunan suku bunga obligasi AS secara bertahap telah berulang kali menyebabkan pemantulan cepat pada obligasi jangka panjang, saham utilitas, perusahaan konstruksi perumahan, dan saham berkapitalisasi kecil. Dinamika historis inilah yang tampaknya menjadi logika utama para trader opsi saat ini.

Perlu dicatat, meskipun kenaikan imbal hasil obligasi AS yang cepat beberapa kali memberikan tekanan pada pasar saham, semangat kuat terhadap saham teknologi dan tema AI tetap mendorong indeks S&P500 dan Nasdaq Composite mencatat rekor penutupan tertinggi pada hari Selasa, sebelum sedikit turun pada hari Rabu.

Tensi antara pergerakan suku bunga dan narasi AI kini menjadi salah satu poros utama pertarungan pasar saat ini.