S&P 500 mencapai rekor baru, namun hampir hanya perdagangan AI yang naik
Meskipun saham AS mencatat rekor tertinggi, pasar mengalami perbedaan signifikan dengan kenaikan yang sangat bergantung pada perusahaan teknologi raksasa yang didorong oleh AI. Di bawah tekanan makro dari kenaikan suku bunga The Fed, tingginya imbal hasil obligasi pemerintah AS, dan harga minyak yang tinggi, dana menganggap perusahaan teknologi besar dengan likuiditas tinggi sebagai tempat perlindungan, sehingga menyebabkan saham berkapitalisasi kecil dan sektor tradisional umumnya tertekan. Meski secara teknis terdapat risiko tersembunyi, kenaikan yang sempit ini sementara masih menopang pasar utama.
Indeks S&P 500 mencapai level tertinggi baru pada hari Selasa, namun penggerak utama reli ini sangat terkonsentrasi: hanya segelintir raksasa teknologi yang bertaruh pada kecerdasan buatan (AI) yang hampir menopang seluruh pasar, sementara sektor lain seperti kesehatan, perbankan, dan konsumsi sedang menurun. Menyempitnya breadth pasar secara terus-menerus memicu keraguan investor tentang keberlanjutan tren kenaikan ini.
Pada hari Selasa, indeks S&P 500 ditutup di rekor tertinggi, menandai pecah rekor untuk pertama kalinya sejak 13 Agustus. Indeks Komposit Nasdaq juga membukukan rekor penutupan tertinggi dua hari berturut-turut. "Magnificent Seven" teknologi secara kolektif mendekati kapitalisasi pasar sebesar $25 triliun pada penutupan; menurut data Dow Jones Market, kapitalisasi pasar Nvidia saja sudah melebihi $5,76 triliun. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun tipis 4 basis poin menjadi 5,270%, setelah aksi jual masif di pasar obligasi sebelumnya sempat mendorong yield ke level tertinggi dalam hampir 20 tahun.
Namun, di balik rekor tertinggi indeks tersebut, terdapat gambaran pasar yang terpecah. Menurut data Dow Jones Market, hingga hari Selasa, kurang dari separuh konstituen S&P 500 ditutup di atas rata-rata pergerakan 200 harinya, dan rasio ini terus menurun sejak Agustus. Saham kapitalisasi kecil, saham blue chip, dan bahkan indeks S&P 500 dengan bobot yang sama semuanya tertinggal dari benchmark mayor, dengan indeks Russell 2000 jauh tertinggal dibandingkan S&P 500 dalam sebulan terakhir.
Narasi AI Menyala Kembali, Raksasa Teknologi Mengambil Alih Kendali
Setelah beberapa bulan bergerak mendatar di awal tahun, "Magnificent Seven" teknologi kini kembali dengan kuat. Dalam sepekan terakhir, harga saham Nvidia naik 4,5%, mencatat rekor tertinggi baru; Meta telah melonjak 24% sejak titik tertinggi S&P 500 sebelumnya pada 13 Agustus. Saham para "hyperscalers" AI seperti Alphabet, Amazon, Microsoft, dan Meta, naik ke level tertinggi empat bulan.
Kesepakatan energi besar antara induk usaha Alphabet dan Constellation Energy—hanya berselang seminggu dari pengumuman transaksi serupa oleh Amazon—semakin memperkuat narasi pasar tentang ekspansi belanja modal infrastruktur AI yang terus berlangsung, mendorong sentimen positif di sektor teknologi. Sektor yang terkait ekosistem AI seperti pusat data dan jaringan optik juga tampil cemerlang.
Kepala Riset dan Strategi Kuantitatif Horizon, Mike Dickson, menyatakan:
"Magnificent Seven telah mengalami kenaikan yang kuat sekitar dua bulan terakhir, dan kini secara faktual telah menyamai total kenaikan S&P 500; ini merupakan reli 'catch up' tertentu."
Di Lingkungan Suku Bunga Tinggi, Saham Teknologi Kapitalisasi Besar Dipandang sebagai 'Aset Defensif'
Kekuatan raksasa teknologi sangat kontras dengan kondisi makro saat ini. Federal Reserve menaikkan suku bunga pada bulan September untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, dan imbal hasil obligasi yang tetap tinggi memberi tekanan nyata pada sektor-sektor sensitif suku bunga, seperti saham berkapitalisasi kecil, utilitas, dan pengembang properti.
Dalam situasi demikian, raksasa teknologi dengan cash flow kuat dan utang relatif rendah justru dikaji ulang di pasar sebagai 'safe haven'. Kepala Penasehat Investasi Truist Advisory Services, Keith Lerner, mengatakan:
"Investor melihat ke segala penjuru, bertanya-tanya di mana sektor yang dapat bertahan. Sebagian, saham teknologi kini hampir dianggap sebagai aset defensif."
Chief Investment Officer Potomac Fund Management, Dan Russo, menambahkan: "Suku bunga tinggi dan inflasi mengikis nilai saham-saham lainnya dalam S&P 500, sementara hanya saham-saham kapitalisasi besar dengan neraca keuangan kuat yang menopang pasar secara keseluruhan." Walau para hyperscalers sedang melakukan pembiayaan besar-besaran demi pengembangan AI, Russo menilai mereka tetap lebih mampu bertumbuh dalam lingkungan suku bunga tinggi dibandingkan perusahaan lain.
Semakin Sempitnya Breadth Pasar, Risiko Tak Bisa Diabaikan
Analis berpendapat bahwa situasi "breadth pasar yang sangat sempit" saat ini sendiri merupakan sebuah risiko. Imbal hasil pasar saham sangat bergantung pada segelintir saham, yang bisa bergejolak karena pengeluaran berlebih, arus kas bebas menurun, persaingan model AI, atau kejutan eksternal lainnya.
Dari sisi teknikal, sinyal resistensi juga terlihat. Strategis BTIG, Jonathan Krinsky, menunjukkan bahwa meski biasanya tidak disarankan bersikap bearish di tengah breakout indeks, sinyal silang antara breadh, suku bunga, dan pasar kredit menunjukkan bahwa "breakout" kali ini mungkin tidak bertahan lama seperti yang diharapkan pasar.
Menariknya, saham hyperscalers mengalami kenaikan tajam, namun pasar obligasi korporasi mereka tidak sepenuhnya mengikuti. Breakout terakhir terjadi pada 4 Agustus, namun hanya bertahan dua hari sebelum S&P 500 bergerak mendatar selama dua bulan, hingga rekor baru dicapai pada hari Selasa.
Strategi Investasi Baird Private Wealth Management, Ross Mayfield, juga mengakui secara terbuka:
"Pasar cukup cemas dengan sempitnya breadth ini. Dalam kondisi ideal, tentu kita ingin melihat partisipasi kenaikan yang lebih luas. Namun selama saham terbesar dan paling berpengaruh di pasar masih bergerak naik, saya pikir itu tetap berita baik."
Namun demikian, pada hari Selasa muncul beberapa tanda perbaikan breadth—10 dari 11 sektor S&P 500 mencatat kenaikan untuk hari ketiga berturut-turut—pertama kalinya fenomena ini terjadi sejak Desember 2023. Lerner merangkum sentimen investor secara umum:
"Saat ini, semua jalan menuju teknologi."
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Risalah rapat Federal Reserve: Semua 19 pengambil keputusan mendukung kenaikan suku bunga pada bulan September, namun dengan alasan yang berbeda; mayoritas memperkirakan kenaikan lagi tahun ini, mengisyaratkan tidak terburu-buru pada bulan Oktober.
Mayoritas pejabat menganggap kenaikan suku bunga pada bulan September sebagai langkah "asuransi" untuk menghadapi inflasi yang membandel; sebagian kecil pejabat menganggapnya sebagai tindakan yang diperlukan untuk menahan inflasi; secara keseluruhan, tidak menunjukkan keinginan untuk mendorong kenaikan suku bunga secara berulang kali. "Komunikasi Federal Reserve Baru" menekankan isi risalah: "Mayoritas peserta pertemuan percaya bahwa menaikkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun mungkin merupakan tindakan yang tepat." Hampir semua pejabat berpendapat inflasi masih pada tingkat tinggi, dan pasar tenaga kerja mendekati tingkat pekerjaan penuh. Banyak pejabat menyatakan bahwa meskipun imbal hasil obligasi jangka panjang AS meningkat, kondisi keuangan tetap mendukung pertumbuhan ekonomi. Beberapa pejabat berpendapat bahwa AI akan meningkatkan investasi dan produktivitas, namun juga dapat mendorong inflasi. Risalah mengungkapkan bahwa intervensi bersama AS-Jepang pada bulan Juli untuk menopang yen merupakan tindakan dari Departemen Keuangan AS, dan tidak menggunakan dana Federal Reserve.
Pemangkasan besar 100 juta barel? Laporan menyebutkan bahwa Uni Eropa menganggap rencana pelepasan cadangan minyak terutama merupakan pemenuhan janji sebelumnya, bukan jumlah tambahan baru
Negara-negara anggota G7 pada Jumat lalu sepakat untuk melepaskan hingga 100 juta barel cadangan minyak mentah dan solar. Pada bulan Maret, IEA telah mengumumkan rencana pelepasan 400 juta barel, namun hingga Jumat lalu, sekitar 75 juta barel di antaranya masih belum dilepaskan. Negara-negara anggota Uni Eropa umumnya berpendapat bahwa aksi kali ini hanya merupakan pelaksanaan dari komitmen sebelumnya, bukan tambahan kuota baru. Mengenai penekanan khusus dalam kesepakatan G7 minggu lalu soal pelepasan cadangan solar lebih awal, negara-negara anggota Uni Eropa menganggap hal itu bisa dilaksanakan, namun skalanya mungkin terbatas.
Pejabat tinggi Iran menyatakan "tidak akan pernah menyerah" pada hak pengayaan uranium, Iran dan AS "tidak ada negosiasi," dan akan segera menutup "jalur ilegal" Selat Hormuz
Menurut laporan, seorang pejabat tinggi Iran pada hari Rabu mengatakan bahwa sebelum membahas isu nuklir, pihak Amerika Serikat harus terlebih dahulu memenuhi persyaratan yang diajukan oleh Iran, dan proposal yang saat ini diajukan oleh AS terkait program nuklir bertentangan dengan tuntutan Iran; gagasan yang baru-baru ini diajukan oleh Vance hanya mewakili permintaan pihak AS. Pada hari Senin, Vance menyatakan bahwa Iran harus secara "substansial" mengurangi kapasitas pengayaan uraniumnya agar memenuhi tuntutan AS. Pada hari Rabu, harga Brent sempat menembus $102 per barel.
Ketahanan ekonomi Amerika Serikat meningkatkan prospek saham berkapitalisasi kecil, Wall Street memperkirakan peluang rebound
Bank Amerika menunjukkan bahwa untuk saham berkapitalisasi kecil yang sangat bergantung pada ekonomi domestik Amerika Serikat, sektor manufaktur merupakan indikator makro paling penting yang memengaruhi kinerja relatif mereka. Data terbaru menunjukkan bahwa manufaktur Amerika Serikat telah mengalami ekspansi selama sembilan bulan berturut-turut, menjadikannya siklus ekspansi terpanjang sejak tahun 2022.
Harga kripto
Lainnya
