Pendanaan chip AI tingkat rekor memulai distribusi: Obligasi senior senilai 42 miliar mengandalkan reputasi Broadcom, Obligasi subordinasi senilai 18 miliar harus menunggu IPO Anthropic

Pendapat yang disampaikan dalam artikel ini hanya mewakili pandangan penulis, Jamie McGeever, kolumnis Reuters. Reuters, Orlando, Florida, 6 Oktober — Lelang obligasi pemerintah AS seharusnya menjadi kegiatan rutin yang membosankan, dapat diprediksi, dan tidak layak diberitakan. Namun saat ini bukanlah masa yang biasa, pemerintah Trump kini menghadapi risiko lemahnya penjualan obligasi menjadi berita utama. Departemen Keuangan AS berencana menerbitkan hampir $120 miliar obligasi minggu ini, pertama kalinya dalam dua minggu selain Treasury Bill jangka pendek: $58 miliar obligasi 3 tahun pada hari Selasa, $39 miliar obligasi 10 tahun pada hari Rabu, dan $22 miliar obligasi 30 tahun pada hari Kamis. Lelang-lelang ini biasanya merupakan urusan kecil yang tidak penting, namun karena performa lelang pada 22–24 September yang sangat lemah, semakin banyak perhatian tertuju ke sana—terutama lelang obligasi 5 tahun pada 23 September, yang memicu kenaikan imbal hasil obligasi terbesar sejak April tahun lalu. Setelah itu, imbal hasil tidak turun, malah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade pada sebagian besar tenor. Perlu dicatat, kemungkinan “kegagalan” lelang obligasi pemerintah AS hampir nol. Primary dealer—26 bank dan institusi Wall Street yang disetujui oleh Federal Reserve New York—selalu berpartisipasi. Mereka bertanggung jawab atas underwriting penjualan, memastikan pasar obligasi pemerintah AS senilai $30 triliun (pasar dengan likuiditas tertinggi di dunia) berjalan lancar. Hal ini membuat seluruh sistem keuangan global tetap beroperasi. Miliaran dolar utang, aset, dan derivatif pasar global semuanya menggunakan obligasi pemerintah AS sebagai tolok ukur. Obligasi pemerintah AS juga digunakan sebagai kolateral untuk mendukung “pipa” sistem keuangan AS dan global, seperti repo, pinjaman antarbank, dan pembiayaan. Singkatnya, selama obligasi pemerintah AS tetap menjadi pilar sistem keuangan global, akan selalu ada pembeli di lelang obligasi. Masalahnya tetap pada harga di mana obligasi itu terjual. Saat ini, biaya pinjaman di pasar sekunder mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2000-an, sehingga wajar jika Departemen Keuangan AS harus membayar tingkat bunga lebih tinggi di pasar primer. Namun, seperti yang ditunjukkan dalam beberapa lelang terakhir, masih ada kemungkinan negatif yang tak terduga. "Terlalu besar untuk dicerna pasar?" Lelang obligasi 5 tahun senilai $70 miliar pada 23 September adalah salah satu yang paling mengkhawatirkan dalam beberapa tahun terakhir. Permintaan, diukur dengan “bid-to-cover”, adalah yang terendah dalam sembilan tahun. Departemen Keuangan akhirnya menjual obligasi tersebut dengan yield 5,033%, lebih dari 3 basis poin di atas yield pasar saat penutupan lelang. Tiga basis poin mungkin terdengar kecil, tetapi untuk lelang obligasi 5 tahun, ini sangat tidak biasa. Ini adalah “tail” terbesar sejak Juni 2022. Analis JPMorgan mencatat, terakhir kali lelang obligasi 5 tahun memiliki tail 3 basis poin terjadi pada 2011—saat krisis debt ceiling yang akhirnya menyebabkan penurunan rating kredit AS pada Agustus tahun itu. Saat ini, kekhawatiran akan prospek fiskal AS mendorong biaya pinjaman jangka panjang lebih tinggi. Karena itu, pasar secara luas memperkirakan pemerintah Trump akan perlahan mengalihkan kebutuhan pendanaan Departemen Keuangan ke sisi yield curve jangka menengah-pendek—yang biayanya lebih rendah. Inilah mengapa lelang obligasi 5 tahun dua minggu lalu memicu kekhawatiran besar. Tail 3 basis poin umum terjadi di lelang obligasi jangka panjang, tetapi tidak di segmen “perut” yield curve. Jika Departemen Keuangan harus membayar premi lebih tinggi untuk menerbitkan obligasi tersebut, maka “Houston, kita punya masalah”. Tail besar saat lelang bisa disebabkan berbagai faktor, termasuk volatilitas pasar pada hari lelang, atau masalah fundamental yang lebih mengkhawatirkan dan bisa menggerus permintaan seiring waktu. Kedua hal ini sulit dibedakan karena tidak saling eksklusif. Dari sisi optimis, kegelisahan ini belum merambah ke sisi yield curve jangka pendek. Setidaknya sampai saat ini. Imbal hasil obligasi 3 tahun dan 10 tahun naik sekitar 50 basis poin dibanding lelang sebelumnya sebulan lalu, masing-masing berada di kisaran 4,96% dan 5,32%. Imbal hasil obligasi 30 tahun naik sekitar 35 basis poin ke 5,65%. Level ini seharusnya cukup tinggi untuk menarik permintaan kuat dan memastikan penjualan lancar, bukan? Mungkin saja. Namun jika akhirnya terjadi sesuatu yang tak terduga, volatilitas dan ketidakpastian bisa menyebar ke seluruh pasar. Investor akan mengawasi perkembangan seperti elang. (Pendapat dalam artikel ini hanya mewakili penulis, Jamie McGeever, kolumnis Reuters) Suka kolom ini? Kunjungi ROI, komentar keuangan global terbaru dari Reuters. Ikuti ROI di LinkedIn dan X. Anda juga dapat mendengarkan podcast harian "Morning Bid" di Apple, Spotify, atau aplikasi Reuters. Langganan untuk mendengarkan diskusi mendalam tentang berita terpenting di

Arus masuk dana pasar uang anjlok tajam tahun ini menjadi 158 miliar dolar AS dalam tiga kuartal pertama, mendorong imbal hasil treasury naik. Volatilitas di sisi jangka pendek meningkat, pasar khawatir pembiayaan jangka pendek akan mengetat.

Total utang perusahaan gabungan sekitar 80 miliar dolar AS. David Ellison dan Co-CEO Ynon Kreiz menghadapi target pemotongan biaya sebesar 6 miliar dolar AS. Tim manajemen senior CNN dan CBS News tetap tidak berubah. Anzar Mehraj/Harshita Mary Varghese, Reuters 6 Oktober — Paramount-Skydance (PSKY.O) pada hari Selasa menyelesaikan akuisisi besar terhadap Warner Bros Discovery (WBD.O) senilai 110 miliar dolar AS, menciptakan raksasa Hollywood bernama Skydance dan menjadikan CEO David Ellison mengendalikan salah satu perusahaan hiburan terbesar di dunia. Kesepakatan ini menggabungkan studio di balik “Mission Impossible”, “Harry Potter”, dan DC Films dengan jaringan televisi dan streaming utama seperti CBS, CNN, Paramount+, dan HBO Max, membentuk perusahaan hiburan besar yang bisnisnya mencakup film, televisi, dan berita. Pada hari Selasa, saham perusahaan gabungan dipindahkan dari Nasdaq ke New York Stock Exchange, dengan kode saham “SKYD”. Kesepakatan dengan aliansi banyak negara bagian AS serta Serikat Penulis Hollywood menghilangkan hambatan hukum utama dari salah satu transaksi merger terbesar dalam sejarah media. Langkah ini dilakukan saat Hollywood menghadapi penurunan langganan TV kabel, biaya tinggi kompetisi penonton streaming, serta tekanan berkelanjutan dari serikat pekerja terkait hak dan pekerjaan kreatif. Ellison pekan lalu menyatakan (link) bahwa memilih nama “Skydance” bertujuan mempertahankan identitas independen studio Paramount dan Warner Bros, bukan menggabungkannya di bawah satu merek baru. Namun, para analis menilai nama tersebut memperkuat kendali Ellison, menonjolkan bagaimana beberapa merek paling ikonik Hollywood kini berada di bawah komandonya, serta memberinya platform untuk menjalankan strategi dan budaya sendiri. Dalam 16 tahun singkat, Skydance telah berkembang dari studio independen menjadi pusat salah satu kekuatan terbesar Hollywood. Perusahaan didirikan pada 2010 oleh putra pendiri Oracle, Larry Ellison, dan menjadi terkenal sebagai investor dan produser film Paramount “Top Gun: Maverick”. Setelah merger dengan Paramount tahun lalu (link), Skydance mengincar Warner Bros, bersaing sengit dengan Netflix NFLX.O dan menarik minat dari calon pembeli lain termasuk Comcast CMCSA.O. Jangkauan Hollywood yang lebih luas Ellison menunjuk mantan CEO Mattel, Ynon Kreiz, sebagai Co-CEO Skydance, memimpin operasi harian dan integrasi, sementara Ellison mengawasi arah kreatif dan strategi keseluruhan. Keduanya menghadapi tugas mengintegrasikan dua perusahaan besar sembari mewujudkan penghematan biaya sebesar 6 miliar dolar AS. Paramount menyatakan sebagian besar penghematan berasal dari “biaya non-personal” — yakni penggabungan teknologi streaming dan penyedia cloud kedua perusahaan. Namun, skala pemangkasan besar ini diperkirakan akan berdampak pada lapangan kerja di berbagai sektor Hollywood. Perusahaan gabungan juga diperkirakan memikul utang sekitar 80 miliar dolar AS, memberi tekanan kepada Ellison untuk mengembangkan bisnis streaming, menjaga arus kas jaringan TV kabel, dan meningkatkan kinerja film bioskop. Presiden CNN Mark Thompson dan Editor CBS News Bari Weiss akan tetap memimpin di Skydance (link). (Bagi pembaca non-bahasa Inggris, Reuters menyediakan laporan yang diterjemahkan secara otomatis ke beberapa bahasa lain. Karena potensi ketidakakuratan atau kurangnya konteks, Reuters tidak menjamin keakuratan terjemahan otomatis, yang hanya diberikan demi kemudahan. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kehilangan karena penggunaan fitur terjemahan otomatis.)

Ketiga indeks utama futures saham AS naik bersama.