JPMorgan: Bisnis Pepsi (PEP.US) di Amerika Utara masih menghadapi tantangan, menurunkan peringkat menjadi "netral" dan menurunkan target harga menjadi 138 dolar AS.

Menurut informasi dari aplikasi Zhihu Finance, mengingat kinerja segmen camilan asin yang lesu, ditambah tekanan transportasi dan tren yang mengecewakan di Amerika Utara, Andrea Teixiera dari JPMorgan memperkirakan PepsiCo (PEP.US) akan semakin mengandalkan efisiensi produksi untuk mencapai panduan laba per saham tahunannya. Namun, hal tersebut kemungkinan tidak cukup untuk mengimbangi lemahnya pasar Amerika Utara. Dalam laporannya, Teixiera menurunkan peringkat PepsiCo dari "Overweight" menjadi "Neutral" dan menurunkan target harga sebesar 19% menjadi 138 dolar AS.

Dia menyatakan: "Perkiraan laba kemungkinan besar akan mengalami revisi penurunan lebih lanjut ke depan. Menghadapi tekanan yang beragam saat ini, para investor mungkin akan menunggu hingga ekspektasi kembali ke tingkat yang masuk akal sebelum kembali bersikap optimistis."

Teixiera mengakui bahwa, berkat cuaca yang menguntungkan serta manfaat dari gelaran Piala Dunia FIFA, bisnis internasional PepsiCo tampil baik tahun ini. Namun, jika faktor-faktor satu kali ini dikecualikan, kinerja nyata di Amerika Utara kemungkinan besar masih belum memenuhi ekspektasi manajemen, terutama pada segmen Frito-Lay North America (FLNA): Walaupun telah melakukan penyesuaian pada bahan baku dan formula kemasan serta menerapkan strategi penurunan harga, penjualan tetap belum mampu tumbuh secara efektif.

Selain itu, perbaikan pada bisnis makanan PepsiCo North America (PFNA) tampaknya sangat bergantung pada kondisi makroekonomi, bukan karena pemicu internal.

Teixiera menyampaikan: "Setelah kuartal pertama, momentum pemulihan bisnis tampaknya telah terhenti." Oleh karena itu, ia menurunkan proyeksi laba per saham untuk tahun fiskal 2027 dari 9,05 dolar AS menjadi 8,86 dolar AS, dan untuk tahun fiskal 2028 dari 9,57 dolar AS menjadi 9,33 dolar AS.

Dari sisi positif, valuasi saat ini (price-earnings ratio 15x) pada dasarnya setara dengan rata-rata industri sehingga ruang penurunan harga saham lebih lanjut terbatas.

Teixiera menegaskan: "Kami yakin, jika manajemen mampu menunjukkan adanya perbaikan volume penjualan FLNA yang lebih berkelanjutan—seperti pada kuartal pertama—dan mampu secara konsisten mewujudkan pertumbuhan penjualan organik satu digit rendah dengan struktur margin yang sehat dalam beberapa tahun ke depan, maka revaluasi valuasi adalah hal yang mungkin terjadi."

PepsiCo akan melaporkan kinerja kuartal ketiga sebelum pembukaan pasar AS pada 8 Oktober. Sebelum itu, Teixiera telah menurunkan estimasi pertumbuhan penjualan organik dan laba per saham masing-masing dari +3,2% dan 2,31 dolar AS menjadi +2,8% dan 2,29 dolar AS, untuk mencerminkan prospek yang melemah di Amerika Utara, data penelusuran saluran yang lebih rendah dari perkiraan, serta tantangan konsumen, meski sebagian tertutupi oleh pertumbuhan pasar internasional.