Laporan riset Goldman Sachs: HOOD transaksi kripto melebihi konsensus sebesar 87%, kurva suku bunga mendorong kenaikan target harga

Ditulis oleh: Rita

Goldman Sachs menaikkan target harga 12 bulan Robinhood (HOOD) dari 144 dolar menjadi 145 dolar, tetap mempertahankan rekomendasi beli. Dalam laporan data bulanan awal yang dirilis pada 28 September 2026, Goldman Sachs menyebutkan bahwa volume transaksi HOOD pada bulan September melampaui ekspektasi, dengan volume transaksi kripto dan kontrak event masing-masing meningkat 21% dan 37% secara bulanan, masing-masing 87% dan 36% di atas konsensus pasar. Volume transaksi saham dan opsi memang turun sedikit secara bulanan, namun masih 17% dan 43% lebih tinggi dari konsensus pasar.

Analis Goldman Sachs James Yaro menegaskan bahwa data awal September mendukung kenaikan proyeksi pendapatan. Goldman Sachs menaikkan proyeksi pendapatan bersih tahun 2026 hingga 2028 masing-masing sebesar 1%, 4%, dan 4%, sedangkan proyeksi laba per saham yang disesuaikan berubah masing-masing -1%, +4%, dan +3%. Kenaikan target harga mencerminkan penyesuaian multiple valuasi dan perubahan proyeksi laba.

Transaksi Kripto dan Pasar Prediksi Kuat

Volume transaksi kripto pada September naik 21% secara bulanan, menjadi 21,9 miliar dolar, 87% lebih tinggi dari konsensus pasar dan 17% di atas proyeksi Goldman Sachs sebelumnya. Volume kontrak event meningkat 37% secara bulanan, 36% di atas konsensus pasar dan 6% di atas proyeksi Goldman Sachs sebelumnya. Kedua aspek ini merupakan bagian paling positif di data bulan September. Volume transaksi HOOD app yang sudah disesuaikan adalah 13,55 miliar dolar, juga melampaui proyeksi sebelumnya.

Volume transaksi saham turun 2% secara bulanan dan opsi turun 1%, namun masih di atas konsensus pasar. Volume transaksi saham 1% di atas proyeksi Goldman Sachs sebelumnya dan opsi stabil. Secara tahunan, volume transaksi saham naik 38% dan opsi naik 32%, menunjukkan aktivitas perdagangan ritel masih jauh lebih tinggi dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Kurva Suku Bunga yang Lebih Curam Mendorong Pendapatan

Kurva suku bunga yang semakin curam menjadi pendorong kedua kenaikan pendapatan. Goldman Sachs memperbarui kurva suku bunga pasar forward, mengindikasikan hingga akhir 2027 Fed Fund Rate berpotensi naik sekitar 3,5 kali lebih banyak dari model sebelumnya. Kurva suku bunga yang lebih curam ini mendukung pendapatan bunga bersih HOOD, sehingga Goldman Sachs menaikkan proyeksi pendapatannya.

Goldman Sachs menaikkan proyeksi pendapatan bersih tahun 2026 dari 5.359,4 juta dolar menjadi 5.404,8 juta dolar, tahun 2027 dari 6.852 juta dolar menjadi 7.104 juta dolar, dan tahun 2028 dari 7.927,7 juta dolar menjadi 8.272,2 juta dolar. Beban setelah penyesuaian (tidak termasuk insentif saham) masing-masing naik 1%, 4%, dan 6%. Laba per saham yang telah disesuaikan berubah, tahun 2026 turun dari 2,53 dolar menjadi 2,51 dolar, tahun 2027 naik dari 3,18 dolar menjadi 3,30 dolar, dan tahun 2028 dari 3,76 dolar menjadi 3,89 dolar.

Dari sisi valuasi, Goldman Sachs menurunkan price earning ratio Q5 hingga Q8 sebesar 1,5 kali menjadi 40 kali, mencerminkan penurunan valuasi pasar. Target harga 145 dolar setara dengan sekitar 44 kali price earning ratio berdasarkan laba per saham tahun 2027 sebesar 3,30 dolar.

Kenaikan Tipis Target Harga Mencerminkan Revisi Laba

Target harga naik tipis dari 144 dolar menjadi 145 dolar, dengan harga saham saat ini 116,46 dolar, menyisakan potensi kenaikan 24,5%. Goldman Sachs menyoroti multiple valuasi HOOD yang lebih tinggi dari broker tradisional, mencerminkan pertumbuhan platform perdagangan ritel yang pesat. Keberlanjutan volume transaksi kripto dan kontrak event, perubahan kurva suku bunga, serta kecepatan peluncuran produk baru adalah variabel kunci dalam beberapa kuartal mendatang.

Goldman Sachs menaikkan target harga dari 144 dolar menjadi 145 dolar, terutama karena kenaikan proyeksi laba yang diimbangi oleh penurunan multiple valuasi. Apakah volume transaksi kripto dan kontrak event dapat terus naik akan menjadi penentu apakah HOOD bisa mempertahankan valuasi di atas 40 kali.