Prospek pembukaan Hormuz kembali diselimuti ketidakpastian, obligasi Asia tertekan: imbal hasil obligasi Jepang 2 tahun mendekati 2%, imbal hasil obligasi Korea Selatan 3 tahun naik ke level tertinggi sejak 2022.

Menurut aplikasi keuangan Zhitong, pada hari Senin, imbal hasil obligasi Asia secara umum mengalami kenaikan, obligasi pemerintah Jepang dan Korea mengalami penurunan, setelah Presiden Amerika Serikat Donald Trump menolak proposal terbaru Iran untuk membuka kembali Selat Hormuz, yang menyebabkan harga minyak naik.

Karena investor semakin bertaruh pada kemungkinan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Bank of Japan, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang bertenor dua tahun mendekati ambang penting 2%. Imbal hasil obligasi, yang sangat sensitif terhadap ekspektasi kebijakan moneter, sempat naik 4 basis poin menjadi 1,975% pada hari Senin, yang merupakan level tertinggi sejak 1995. Imbal hasil untuk tenor lainnya juga tertekan, dengan imbal hasil obligasi bertenor lima tahun naik 3 basis poin menjadi 2,43%.

Karena Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda tidak memberikan panduan yang jelas terkait arah pengetatan kebijakan di masa depan, setelah pasar secara luas memperkirakan kenaikan suku bunga pada awal bulan ini, investor khawatir Bank of Japan mungkin akan bertindak lambat. Ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa pembuat kebijakan pada akhirnya mungkin perlu menaikkan suku bunga dengan lebih agresif, apalagi ketika Federal Reserve yang bersikap hawkish mengancam akan mempertahankan perbedaan suku bunga AS-Jepang.

Mantan anggota eksekutif kebijakan moneter Bank of Japan, Kazuo Momma, dalam sebuah wawancara mengatakan bank sentral mungkin akan menaikkan suku bunga acuan untuk bulan kedua berturut-turut di bulan Oktober. Jadwal ini lebih cepat daripada perkiraan banyak ekonom. Swap indeks overnight menunjukkan kemungkinan kenaikan suku bunga di bulan Oktober sekitar 40%, sedangkan kemungkinan kenaikan 25 basis poin pada bulan Desember sudah sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar.

Analisis menunjukkan bahwa ujian yang lebih berat mungkin adalah lelang obligasi pemerintah tenor dua tahun pada hari Rabu, di mana pasar secara luas memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga pada bulan Desember, dan beberapa analis bahkan berpikir bulan Oktober juga mungkin terjadi kenaikan. Hal ini bisa membuat pembeli enggan masuk sebelum imbal hasil setidaknya mencapai 2%, khususnya jika laporan Tankan pada hari Kamis memperkuat ekspektasi pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut.

Pelemahan yen semakin memperkuat kekhawatiran pasar terhadap pengetatan kebijakan moneter. Presiden Amerika Serikat Trump baru-baru ini mengungkapkan kekhawatirannya terhadap nilai tukar yen saat bertemu Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi, sementara Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama menyatakan bahwa Sanae Takaichi “bukan seorang inflasionis”, berusaha meredam kekhawatiran eksternal bahwa pemerintah akan menekan Bank of Japan untuk mempertahankan suku bunga rendah.

Strategi SMBC Nikko Securities, Ataru Okumura dan rekan-rekannya, menyatakan dalam sebuah laporan bahwa seiring dengan meningkatnya perhatian tokoh politik domestik dan internasional terhadap pelemahan yen, spekulasi pada percepatan pengetatan kebijakan moneter Bank of Japan makin memanas. Mereka menambahkan, ekspansi fiskal oleh ekonomi utama dan kenaikan harga komoditas global juga dapat memperkuat ekspektasi pasar bahwa Jepang pada akhirnya perlu mengetatkan kebijakan moneter untuk mengekang inflasi.

Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Korea tenor tiga tahun naik ke level tertinggi sejak November 2022, turut bergabung dalam aksi jual global, karena tingginya harga minyak memicu kekhawatiran inflasi, imbal hasil naik 11 basis poin ke 4,11%. Pasar lokal tutup pada hari Kamis dan Jumat, selama periode tersebut imbal hasil obligasi pemerintah AS terpanjang naik ke level tertinggi dalam lebih dari dua dekade.

Analis pendapatan tetap NH Investment & Securities, Kang Seungwon, mengatakan: “Lonjakan imbal hasil obligasi pemerintah Korea menunjukkan bahwa ini bukan hanya masalah AS, tetapi juga menunjukkan kekhawatiran pasar yang semakin meningkat bahwa Bank of Korea mungkin harus menaikkan suku bunga lebih lanjut.” Kang juga menyatakan, jika Federal Reserve menaikkan suku bunga dua kali berturut-turut pada bulan Oktober, hal ini sangat mungkin mendorong Bank of Korea untuk menaikkan suku bunga di bulan November.

Sejak awal tahun ini, karena konflik berkepanjangan di Timur Tengah mendorong kenaikan harga minyak, pasar obligasi Korea melemah, memicu kekhawatiran akan percepatan inflasi di negara yang sangat bergantung pada impor energi ini. Bank of Korea telah menaikkan suku bunga dua kali berturut-turut, didorong oleh boom industri semikonduktor yang belum pernah terjadi sebelumnya yang menumbuhkan ekonomi Korea lebih kuat dari perkiraan, sehingga menambah tekanan harga.

Bank of Korea pada hari Senin mengadakan rapat evaluasi pasar untuk menilai kondisi keuangan global selama libur nasional 24–27 September. Dalam pernyataan setelah pertemuan, bank sentral menyatakan otoritas akan memantau pasar dengan cermat karena volatilitas bisa meningkat.