Dolar AS melewati angka 100, namun imbal hasil obligasi AS 5% mengubah logika penentuan harga.

⑴ Menurut kerangka valuta asing eksklusif dari sebuah institusi, setelah keputusan The Fed pada bulan September, dolar AS kembali memperoleh momentum. Indeks dolar naik dari titik terendah sekitar 98,86 pada 8 September, menembus ambang psikologis 100, dan mencapai sekitar 101,1 pada 23 September. ⑵ Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun telah naik mendekati 5%, meningkat tajam dibandingkan titik terendah di bawah 1% pada tahun 2020. ⑶ Dukungan kuat terhadap dolar AS belakangan ini didorong oleh beberapa faktor, termasuk ketahanan pertumbuhan ekonomi AS, sikap hawkish The Fed, harga minyak di level 100 dolar, serta permintaan atas aset lindung nilai geopolitik. ⑷ Namun, institusi tersebut tidak memperkirakan dolar AS akan menembus satu arah secara terus-menerus. Pada tingkat imbal hasil saat ini, kenaikan premi jangka waktu semakin merepresentasikan pengetatan kondisi keuangan dan bukan semata-mata refleksi dari keunggulan pertumbuhan ekonomi AS. ⑸ Oleh karena itu, kerangka kerja untuk kuartal keempat adalah konsolidasi dua arah di level tinggi; kekuatan dolar AS dalam jangka pendek mungkin berlanjut, tetapi pasar kemungkinan sudah memperhitungkan pengetatan The Fed yang lebih banyak dari kenyataan nantinya. ⑹ Dari sudut pandang pasar, korelasi positif antara dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS mungkin melemah di bawah dominasi premi jangka waktu. Ke depan, perlu diperhatikan jalur kenaikan suku bunga The Fed yang sebenarnya dan perubahan kondisi keuangan terhadap dampak dua arah pada dolar AS.