Bank Sentral Inggris mempertahankan suku bunga tidak berubah, pengurangan neraca keuangan dilakukan lebih agresif dari yang diperkirakan

Menurut aplikasi keuangan Zhihui, Bank of England pada hari Kamis mengumumkan bahwa mereka mempertahankan suku bunga acuan pada 3,75%, sesuai dengan ekspektasi pasar secara umum. Bank of England memperingatkan bahwa jika konflik di Timur Tengah memperburuk tekanan inflasi, maka suku bunga mungkin perlu dinaikkan. Bank of England meninggalkan rencana penjualan obligasi pemerintah Inggris jangka panjang, dan menyatakan akan secara bertahap mengurangi portofolio utang senilai 488 miliar pounds Inggris (653 miliar dolar AS) hingga September 2034.

Enam anggota penentu suku bunga termasuk Gubernur Andrew Bailey mendukung untuk mempertahankan suku bunga, sementara Catherine Mann, Megan Greene, dan Huw Pill memilih untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Perbedaan di Komite Kebijakan Moneter Bank of England tetap sama seperti pada rapat bulan Juli.

Bailey dalam pidato yang telah dipersiapkan sebelumnya mengatakan bahwa hingga saat ini, dampak guncangan energi global terhadap harga dan upah di Inggris masih terbatas. "Namun, semakin lama volatilitas ini berlangsung, semakin besar dampaknya terhadap inflasi, dan semakin besar kemungkinan kami perlu menaikkan suku bunga," tambahnya.

Pelaku pasar mengurangi taruhan pada kenaikan suku bunga Bank of England, dengan sepenuhnya memperkirakan satu kali kenaikan hingga akhir tahun, dan 50% kemungkinan untuk kenaikan kedua. Harga obligasi pemerintah Inggris naik, terutama obligasi jangka panjang, dengan imbal hasil 30 tahun turun 5 basis poin menjadi 5,80%. Poundsterling terhadap dolar AS melepas kenaikan, berada di level 1,3374.

Meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran semakin mempersulit keputusan Bank of England. Harga minyak dan gas alam melonjak, meningkatkan biaya bahan bakar, serta membawa banyak masalah bagi rumah tangga Inggris saat batas harga energi diatur ulang pada tahun baru.

Dalam risalah rapat bulan September, Bank of England mempertahankan panduan inti yaitu "siap untuk mengambil tindakan", seraya menambahkan bahwa risiko "cenderung naik" dan bahkan lebih besar dari Juli. Risalah tersebut menyebutkan bahwa tekanan harga diperkirakan akan meningkat dalam beberapa bulan mendatang. Dampak tidak langsung yang belum terlihat dalam ekonomi Inggris mungkin "hanya tertunda dan bukan berkurang".

Saat ini, Bank of England memperkirakan tingkat inflasi pada awal tahun depan akan mencapai dua kali target 2% mereka, dan merevisi proyeksi pertumbuhan PDB kuartal ketiga menjadi 0,4%.

Keputusan Bank of England untuk mempertahankan suku bunga bertepatan dengan tindakan bank sentral lain yang memperketat kebijakan suku bunga. Federal Reserve pada hari Rabu menaikkan suku bunga, dan European Central Bank juga menaikkan suku bunga untuk kedua kalinya tahun ini dengan kenaikan sebesar 25 basis poin.

David Rees, Kepala Ekonomi Global Schroders Investment, mengatakan: "Inflasi domestik Inggris telah terkendali, pertumbuhan upah melambat, tingkat pengangguran mendekati 5%, menunjukkan pasar tenaga kerja melemah cukup signifikan. Kondisi ekonomi saat ini tidak memerlukan kenaikan suku bunga." Dia menambahkan: "Risiko yang lebih besar adalah pada kebijakan fiskal."

Pembaruan QT Signifikan: Menyerah pada Penjualan Obligasi Jangka Panjang, Penurunan Neraca Lebih Lambat dari Perkiraan

Namun, bagi para investor obligasi, perhatian utama adalah pada rencana quantitative tightening (QT) Bank of England untuk tahun mendatang, bukan keputusan suku bunga pada hari Kamis. Bank of England melakukan penyesuaian besar pada rencana QT, mengumumkan untuk tidak lagi menjual obligasi pemerintah jangka panjang, dan berencana secara bertahap memangkas portofolio utang senilai 488 miliar pounds Inggris (sekitar 650 miliar dolar AS) sebelum 2034.

Berdasarkan proposal yang masih belum final, Bank of England akan mempertahankan 120 miliar pounds obligasi pemerintah yang jatuh tempo pada atau setelah 2049, untuk dicocokkan dengan penerbitan uang kertas di masa depan. Sebanyak 222 miliar pounds obligasi yang jatuh tempo sebelum 2035 akan dibiarkan jatuh tempo secara alami, dan sisa 146 miliar pounds obligasi yang jatuh tempo antara 2035 hingga 2049 akan dijual sebesar 20 miliar pounds setiap tahun, dan dapat langsung dijual ke pemerintah melalui Debt Management Office (DMO).

Dalam suratnya kepada Menteri Keuangan Inggris John Healey, Bailey menyatakan bahwa pengaturan ini "menjaga independensi kebijakan moneter", dan akan "memaksimalkan nilai dana selama masa rencana tersebut dengan meminimalkan biaya dan risiko".

Semua lelang QT yang direncanakan akan ditunda hingga April tahun depan, guna merampungkan ketentuan penjualan ke DMO. Langkah ini bertujuan untuk menghindari persaingan dengan penerbitan obligasi pemerintah, sehingga dapat meredakan tekanan jangka pendek pada imbal hasil obligasi pemerintah Inggris. Namun, pengaturan terkait mungkin sedikit mengikis ruang fiskal Healey.

Pasar bereaksi positif terhadap ini, obligasi pemerintah jangka panjang Inggris memimpin kenaikan, dengan imbal hasil 30 tahun turun 5 basis poin menjadi 5,80%. Premium harga terhadap transaksi swap (indikator sensitivitas terhadap pasokan obligasi di masa depan) stabil pada 68 basis poin.

Skema QT baru ini muncul saat cara pengelolaannya sedang banyak dikritik. Sejak dimulainya pengurangan neraca pada 2022, QT telah mengalami kerugian sebesar 110 miliar pounds, ditanggung oleh pembayar pajak, setelah sebelumnya menghasilkan keuntungan 124 miliar pounds. Dokumen Bank of England menunjukkan bahwa diperkirakan masih akan ada kerugian 100 miliar pounds lagi.

Berdasarkan proposal baru, portofolio akan dikurangi rata-rata 46 miliar pounds per tahun, dengan 20 miliar pounds di antaranya melalui penjualan aktif. Sementara pasar sebelumnya memperkirakan Bank of England akan memangkas neraca sebesar 50 miliar pounds per tahun dalam 12 bulan ke depan mulai Oktober, lebih rendah dibandingkan 70 miliar pounds dalam dua tahun terakhir, dan lebih rendah dari 100 miliar pounds pada tahun sebelumnya.

Kementerian Keuangan Inggris dan Bank Sentral telah bekerja sama dalam pengaturan ini selama hampir satu tahun, namun ketentuan akhir belum tercapai. Bank of England berencana untuk menjual obligasi pemerintah langsung ke DMO, yang kemudian dapat menghapus obligasi tersebut dan menerbitkan obligasi dalam jumlah yang lebih besar untuk memenuhi kebutuhan pasar dengan lebih baik. Keputusan akhir berada di tangan Kementerian Keuangan Inggris. Bank of England menyatakan bahwa obligasi pemerintah jangka panjang senilai 120 miliar pounds akan dipertahankan sebagai penunjang aset kas yang beredar, yang merupakan bagian dari kewajiban bank sentral.