Bernstein: Jika pengembangan model AI melambat, CoreWeave (CRWV.US) mungkin akan terdampak paling besar

Menurut informasi dari Zhihui Finance APP, bank investasi Bernstein menyatakan bahwa ajakan dari para raksasa industri untuk memperlambat pelatihan model kecerdasan buatan (AI) dapat berdampak negatif pada pengembang pusat data dan penyedia layanan cloud baru, di mana CoreWeave (CRWV.US) kemungkinan menjadi salah satu perusahaan yang paling terdampak.

CEO Anthropic Dario Amodei pada 12 September menerbitkan sebuah artikel peringatan yang mendorong perlambatan pengembangan model AI terdepan. Dalam artikelnya, dia secara lugas menyatakan bahwa risiko yang ditimbulkan AI sangat "serius" dan perlu waktu untuk mengatasinya. Seruan ini dengan cepat mendapat tanggapan dari dua tokoh kunci. Musk meneruskan posting Amodei di platform sosial X dan menambahkan: "Dario benar." Bos OpenAI Altman juga menulis di X: "Saya sependapat dengan Dario, kita perlu mengendalikan kecepatan peningkatan AI terdepan."

Analis Bernstein Maidson Rezaei dalam laporan investor pada hari Senin menyatakan bahwa perlambatan kecepatan pelatihan model atau penurunan volume pelatihan terutama akan memengaruhi pusat data di daerah pedesaan. Analis itu mengatakan: "Dari sudut pandang infrastruktur dan penyedia layanan cloud baru, penurunan atau perlambatan permintaan pelatihan akan membuat permintaan berkurang pada pusat data di lokasi pedesaan, di mana banyak dari pusat data tersebut memang dibangun khusus untuk kebutuhan pelatihan yang tidak sensitif terhadap latensi."

Analis tersebut menambahkan: "Di Amerika Serikat, kami memiliki cadangan proyek pengembangan pusat data dengan total nameplate capacity 488 GW, di mana 170 GW kami anggap dapat dipercaya. Dari total 488 GW tersebut, 36% berlokasi di daerah pedesaan dan 34% lainnya berada di pasar Tier 3 (misalnya Texas Barat). Ini berarti 70% dari cadangan proyek pengembangan difokuskan pada kebutuhan pelatihan (atau kebutuhan inferensi yang tidak sensitif terhadap latensi)."

Berdasarkan analisis ini, risiko yang dihadapi CoreWeave paling menonjol. Analis menyatakan: "Kami memperkirakan bahwa dari total kapasitas listrik yang telah beroperasi di AS milik CoreWeave, sekitar 25% berlokasi di pasar Tier 3 dan Tier 4. Selain itu, sekitar 74% dari kapasitas listrik yang telah dikontraknya juga berlokasi di pasar-pasar ini." "Sebagian besar backlog order-nya berbasis kontrak ‘take-or-pay’, sehingga kami perkirakan bagian ini tidak terancam, namun jika kecepatan pengembangan pelatihan melambat, bisa saja muncul penurunan permintaan kapasitas listrik di daerah pedesaan yang sudah dikontrakkan tetapi belum terjual."

Sebaliknya, pusat data yang berlokasi di kota metropolitan dan wilayah urban kecil tampaknya paling mampu menghadapi dampak perlambatan permintaan pelatihan. Ini termasuk Equinix (EQIX.US), Digital Realty Trust (DLR.US), dan Csquare (CSQR.US). Kapasitas pusat data perusahaan-perusahaan ini masing-masing 95%, 92%, dan 94% berlokasi di kawasan metropolitan besar atau kecil.

Bernstein memberikan peringkat "underperform" untuk CoreWeave dengan target harga 74 dolar AS. Sementara itu, lembaga investasi ini memberikan peringkat "outperform" untuk Csquare, Digital Realty, dan Equinix, dengan target harga masing-masing 27 dolar AS, 226 dolar AS, dan 1.270 dolar AS.

Bernstein menunjukkan, bahkan jika pusat data beralih dari berorientasi pelatihan ke berorientasi inferensi—yang merupakan perubahan yang diperlukan untuk menerapkan lebih banyak workflow agentic—pusat data berbasis kawasan metropolitan "tetap yang paling aman dan paling bernilai."