Saham MARA Holdings (NASDAQ: MARA) turun pada hari Kamis seiring dengan harga aset digital yang melemah dan pelemahan pasar secara umum, dengan indeks Nasdaq turun 1,14% dan S&P 500 kehilangan 0,54%.
Bitcoin turun 2% ke $77.000 sementara minyak Brent menembus $102 per barel dan minyak mentah melampaui $97, mencapai level tertinggi sejak Mei di tengah konflik antara Amerika Serikat dan Iran yang sedang berlangsung. Iran memberi sinyal kesiapan untuk eskalasi, sementara Presiden Trump memperkirakan perang akan berlanjut melewati pemilu paruh waktu November.
Perusahaan yang Bertaruh Besar pada Short Squeeze
Penurunan pada hari Kamis terjadi setelah sesi yang sangat berbeda dua hari sebelumnya. Saham MARA melonjak 4,60% menjadi $11,83 pada hari Selasa meskipun Bitcoin sendiri turun sekitar 0,9%, perbedaan yang dianggap penting oleh para trader.
Menurut salah satu analisis teknikal, sekitar 26,3% dari saham beredar MARA saat ini dijual secara short, dengan beberapa estimasi menempatkan short interest pada angka 42% dari saham mengambang. Gelombang penutupan short secara paksa terjadi pada saham tersebut hari Jumat lalu, meskipun sebagian besar posisi short dilaporkan masih terbuka.
Analisis yang sama menunjukkan MARA berhasil merebut kembali level teknikal di sekitar $10,88, bersamaan dengan area nilai terendah kuartal sebelumnya, tanpa penolakan besar, sebuah konfigurasi yang dianggap membuka peluang menuju $13,50-$14,25 jika breakout bertahan.
Gerakan yang lebih kuat, tergantung pada kekuatan Bitcoin yang berlanjut, bisa berlanjut hingga $15,85 menurut analisis tersebut, meski squeeze sebesar itu belum diperkirakan dalam jangka pendek.
Berapakah Nilai Sebenarnya Bitcoin Treasury?
Pada penutupan 8 September, jumlah koin MARA terakhir yang diumumkan sebanyak 35.577 BTC (per 30 Juni) bernilai sekitar $2,79 miliar, sekitar 61% dari nilai ekuitas perusahaan sebesar $4,57 miliar pada saat itu.
Selain itu, 9.270 Bitcoin, 26% dari total bulan Juni, dipinjamkan atau digadaikan, dan pada 4 Agustus perusahaan kembali menggadaikan 18.750 Bitcoin, hampir 53% dari jumlah koin tersebut, sebagai jaminan untuk dua fasilitas pembiayaan yang terkait sebagian dengan rencana akuisisi Long Ridge yang sedang berjalan.
Ekonomi Penambangan Masih Tertekan
Kuartal kedua MARA sulit meskipun output meningkat. Perusahaan menambang 2.422 Bitcoin, naik 3% dari tahun sebelumnya namun pendapatan turun 27% menjadi $174,9 juta, dengan kerugian bersih $611,3 juta yang mencakup kerugian Bitcoin mark-to-market yang belum direalisasi sebesar $343,0 juta.
Biaya energi yang dibeli mencapai $38.690 per Bitcoin di lokasi milik perusahaan, sehingga spread kotor sekitar $39.749 per koin terhadap harga Bitcoin yang lebih rendah pada hari Kamis, sebelum biaya tenaga kerja, depresiasi, pembiayaan, dan biaya lainnya diperhitungkan.
