Obligasi pemerintah Inggris 30 tahun sebesar 5,82%! Biaya pinjaman Inggris melonjak ke level tertinggi sejak 1998, tekanan anggaran fiskal meningkat pesat

Biaya pinjaman jangka panjang Inggris naik ke level tertinggi dalam hampir tiga dekade, ketika gelombang penjualan obligasi global secara langsung menekan keuangan publik Inggris.

Pada hari Selasa, UK Debt Management Office (DMO) menyelesaikan penerbitan obligasi pemerintah bertenor 30 tahun senilai 4 miliar poundsterling, dengan imbal hasil harga mencapai 5,82%, tingkat penerbitan tertinggi sejak DMO didirikan pada 1998. Angka ini tidak hanya menandai biaya pinjaman jangka panjang Inggris mencapai titik tertinggi dalam tiga dekade, tetapi juga mempersempit ruang fiskal untuk RAPBN yang akan datang.

Manajer dana Gordon Shannon menyatakan, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris kali ini terkait erat dengan pergerakan pasar global, tetapi “lonjakan tajam biaya pinjaman domestik jelas akan memperkecil ruang gerak pemerintah dalam RAPBN bulan depan.”

Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Inggris bertenor 10 tahun telah naik ke 5,2%, tertinggi di antara negara-negara G7. Menteri Keuangan Inggris John Healey dalam pidatonya hari Senin secara jujur mengakui, pengeluaran bunga utang Inggris setiap tahun telah mencapai 110 miliar poundsterling—melampaui semua bidang utama pengeluaran pemerintah kecuali kesehatan—dan berkomitmen untuk 'jujur menghadapi' kebutuhan pengendalian pengeluaran dalam RAPBN.

Penerbitan tetap diminati pasar, imbal hasil tinggi menarik investor

Meski lingkungan pasar bergejolak, penerbitan obligasi kali ini tetap mendapat minat beli yang tinggi dari investor. Menurut informasi awal yang dikirimkan kepada investor, total permintaan pesanan untuk penerbitan sindikasi ini melampaui 85 miliar poundsterling, rasio penawaran jauh melebihi volume penerbitan.

Kepala Investasi Aegon Asset Management Stephen Jones mengatakan: “Bagi sebagian orang ini menyakitkan, bagi sebagian lain ini adalah peluang. Investor menilai imbal hasil obligasi pemerintah Inggris saat ini sudah cukup menarik sehingga layak menambah kepemilikan.”

Kepala Eksekutif DMO Jessica Pulay juga mengatakan, transaksi ini berjalan lancar meski pasar fluktuatif, "semakin membuktikan kuat dan dalamnya pasar obligasi Inggris serta dukungan kuat partisipan pasar terhadap rencana pembiayaan."

DMO tahun ini berencana menerbitkan total obligasi senilai 250 miliar poundsterling untuk mendukung rencana pengeluaran pemerintah.

Gelombang penjualan obligasi global memperparah tekanan

Kenaikan biaya pinjaman Inggris bukanlah kejadian terisolasi, namun cerminan dari tekanan berkelanjutan di pasar obligasi global.

Pendorong utama gelombang penjualan obligasi global kali ini adalah lonjakan harga energi setelah pecahnya perang Iran—harga minyak Brent kembali mendekati USD 100 per barel, sehingga ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh bank sentral utama menurun drastis, dan terus menekan prospek pertumbuhan serta inflasi ekonomi global.

Suku bunga jangka panjang di negara besar Eropa lainnya juga pecahkan rekor baru pada Selasa: imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 30 tahun mencapai 5,02%, tertinggi sejak September 2008; imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor 30 tahun menembus 3,86%, tertinggi sejak 2011.

Untuk Inggris, harga pasar menunjukkan para trader memperkirakan Bank of England (BoE) setidaknya akan kembali menaikkan suku bunga 25 basis poin tahun ini. Kenaikan ini diprediksi tidak akan terjadi pada rapat bulan ini, namun investor secara luas memperkirakan BoE akan memperlambat laju penjualan obligasi pemerintahnya (pengetatan kuantitatif), karena kebijakan tersebut sudah menambah tekanan kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang.

Tekanan bunga utang dorong konsolidasi fiskal

<pTingginya biaya pinjaman semakin mendorong keuangan publik Inggris ke situasi yang lebih genting. Pengeluaran bunga utang Inggris sebesar 110 miliar poundsterling per tahun kini menjadi “departemen” terbesar kedua dalam anggaran pemerintah—Menteri Keuangan John Healey dalam pidatonya hari Senin mengibaratkan, “jika pengeluaran bunga utang dianggap sebagai satu departemen pemerintah, skalanya hanya lebih kecil dari Kementerian Kesehatan, dan sudah melebihi total gabungan Kementerian Pertahanan, Dalam Negeri, dan Kehakiman.”

Sejak pandemi Covid-19, imbal hasil jangka panjang Inggris telah mengalami kenaikan berkelanjutan, dengan guncangan harga energi akibat perang Iran, serta kekhawatiran pasar atas kelebihan pasokan utang global, semakin mempercepat tren ini. Penerbitan obligasi 30 tahun dengan imbal hasil 5,82% kali ini secara resmi “mengunci” titik puncak baru itu dalam biaya kupon obligasi yang baru diterbitkan, yang berarti beban fiskal selama beberapa dekade ke depan akan naik lebih berat.

Dengan latar belakang ini, RAPBN yang akan segera diumumkan diperkirakan akan menghadapi ruang kebijakan yang jauh lebih sempit, dan pemerintah akan semakin sulit memilih antara ekspansi pengeluaran dan konsolidasi fiskal.