Ulasan Emas 0907 oleh Guangda Futures: Ekspektasi kenaikan suku bunga meningkat lagi, apakah emas masih layak untuk dipertahankan?

Lingkungan logam mulia minggu lalu diwarnai oleh ketahanan ekonomi Amerika Serikat, kekhawatiran inflasi akibat kenaikan harga minyak, serta ekspektasi kenaikan suku bunga yang menguat setelah data non-farm payroll yang melampaui perkiraan. Data CME menunjukkan ekspektasi kenaikan suku bunga masih berada dalam tren menguat. Jika FOMC benar-benar menaikkan suku bunga pada bulan September, hal ini akan menandai pembalikan mendasar dari sikap kebijakan pelonggaran yang berlaku sejak tahun 2024. Namun pasar terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga September masih sekitar 60% lebih, yang berarti kenaikan suku bunga belum sepenuhnya dihargai dalam harga, atau pasar belum berani “menghargai secara berlebihan”. Kemungkinan ini karena kenaikan suku bunga tidak dapat mengatasi permasalahan harga minyak tinggi akibat konflik geopolitik, serta masih terdapat kendala dari masalah obligasi pemerintah AS. Oleh karena itu, meskipun lingkungan minggu lalu kurang menguntungkan emas, tren rebound emas belum sepenuhnya berakhir. Secara keseluruhan, ada ketidakpastian yang cukup besar dalam rapat suku bunga The Fed bulan September mendatang, sehingga emas akan lebih memperhatikan kinerja data ekonomi dan inflasi AS, serta pergerakan harga yang mungkin akan fluktuatif. Disarankan untuk mengambil pendekatan alokasi fleksibel dengan pemikiran range trading.

Minggu lalu data ekonomi AS dirilis secara intensif, secara umum memperlihatkan pola yang berbeda antara “perlambatan ekspansi manufaktur” dan “kekuatan tak terduga di sektor ketenagakerjaan”. S&P Global Manufacturing PMI AS bulan Agustus tercatat 53,4, ISM Manufacturing PMI tercatat 54,6, di bawah ekspektasi 55,2 dan nilai sebelumnya 55,6, namun sudah tujuh bulan berturut-turut berada di zona ekspansi. Di bidang ketenagakerjaan, lowongan pekerjaan JOLTS naik menjadi 7,27 juta, namun pertumbuhan lapangan kerja ADP hanya bertambah 38 ribu, terlemah sejak Januari tahun ini. Namun, pada Jumat malam, data Non-Farm Payroll AS bulan Agustus naik sebesar 162 ribu, jauh melampaui ekspektasi pasar sebanyak 55 ribu, menjadi yang tertinggi kedua dalam satu bulan sepanjang tahun ini; bulan Juni direvisi naik dari 20 ribu menjadi 31 ribu, bulan Juli direvisi tajam dari -23 ribu menjadi +21 ribu; tingkat pengangguran stabil di 4,1%, rata-rata upah per jam naik 0,3% dibanding bulan sebelumnya. Beige Book The Fed menunjukkan pertumbuhan ekonomi yang moderat, di mana 10 dari 12 distrik mengalami ekspansi. Setelah data dirilis, imbal hasil obligasi pemerintah AS naik di seluruh tenor, dengan obligasi 10 tahun mencapai sekitar 4,8%, dan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga 25 basis poin pada bulan September naik kembali ke sekitar 60%.

Dari sisi geopolitik, ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran menunjukkan kecenderungan memburuk, dengan kedua pihak saling melancarkan tudingan selama pekan lalu. Parlemen Iran menyatakan bahwa Selat Hormuz tidak akan dibuka tanpa persetujuan Iran; Wakil Presiden AS, Vance, menyatakan selama serangan terhadap kapal tetap terjadi, AS tidak akan bernegosiasi dengan Iran. Pada 5 September, militer AS untuk pertama kalinya menyerang tiga kapal tanker minyak Iran yang sedang berlayar, menandai eskalasi konflik dari “serangan fasilitas” menjadi “serangan terhadap jalur distribusi”; Garda Revolusi Iran segera menembakkan rudal balistik ke kapal induk dan kapal perusak Angkatan Laut AS. Saat ini, jumlah kapal yang melintasi Selat Hormuz tetap rendah.

Ditulis oleh: Li Qi

Kualifikasi Profesional: F3046227

Kualifikasi Konsultasi Perdagangan: Z0016145

Editor bertanggung jawab: Zhu Henan