Panduan keuangan jangka panjang Sandisk (SNDK.US) meningkatkan kepercayaan pasar! Apakah saham chip memori Asia akan bangkit kembali?

Aplikasi Keuangan Zhitong melaporkan bahwa berkat prospek kinerja optimis yang diberikan oleh SanDisk (SNDK.US) pada Investor Day 2026, hal ini memperkuat keyakinan pasar bahwa tren artificial intelligence (AI) akan membawa dampak positif jangka panjang bagi industri, saham chip memori Asia naik pada hari Jumat. Indeks saham semikonduktor Asia Bloomberg sempat naik 1,6%, berpeluang mencatat kenaikan lima hari perdagangan berturut-turut; indeks ini saat ini telah naik lebih dari 19% dari titik terendah bulan Juli, dan telah pulih dari aksi jual besar-besaran bulan lalu. Untuk saham individu, raksasa chip memori Korea Selatan SK Hynix naik hampir 3%; mitra SanDisk, raksasa chip Jepang Kioxia sempat naik hampir 9%, dan hingga berita ini diturunkan, naik lebih dari 4%.

Pada hari Kamis, SanDisk mengumumkan model keuangan jangka panjang di Investor Day 2026, dengan serangkaian target keuangan yang akan dicapai dari FY 2028 hingga FY 2030, termasuk bahwa selama periode ini, pendapatan perusahaan akan tetap tumbuh dua digit di tengah hingga tinggi. SanDisk juga menjawab keraguan pasar tentang pertumbuhan bit, menyatakan bahwa volume bit yang dapat dijual akan disesuaikan sesuai kebutuhan untuk mengoptimalkan profitabilitas, dan berjanji akan mengembalikan 100% sisa kas kepada pemegang saham pasca investasi bisnis selesai.

Setelah informasi tersebut diumumkan, pasar segera merespons, dan saham chip memori di Amerika Serikat semuanya naik. SanDisk ditutup naik lebih dari 13%, Western Digital (WDC.US), SK Hynix (SKHY.US) naik lebih dari 7%, Seagate Technology (STX.US) naik hampir 5%, dan Micron Technology (MU.US) naik lebih dari 4%.

Hal yang paling mendapat perhatian pasar pada Investor Day kali ini tidak lain adalah model keuangan jangka panjang yang diberikan oleh SanDisk. Perusahaan ini memperkirakan bahwa selama FY 2028 hingga FY 2030, pendapatan akan tetap tumbuh dua digit di tengah hingga tinggi, dengan laju pertumbuhan sejalan dengan pertumbuhan volume pengiriman bit; sementara itu, margin kotor menurut non-GAAP diharapkan tetap sekitar 80%, dan margin laba operasional sekitar 75%.

Dalam model keuangan ini, SanDisk memperkirakan biaya operasional akan membentuk sekitar 5% dari pendapatan, dan pendapatan serta pengeluaran lain tidak akan berdampak signifikan. Bahkan dengan mempertimbangkan pajak, belanja modal, dan modal kerja yang diperlukan untuk mendukung pertumbuhan bisnis, perusahaan masih memperkirakan margin laba arus kas bebas yang disesuaikan bisa mencapai sekitar 50%.

Untuk industri memori NAND yang sebelumnya sangat siklis, target ini bisa dikatakan sangat agresif. SanDisk secara jelas menyampaikan sinyal kepada pasar: Pertumbuhan permintaan penyimpanan yang didorong AI berpotensi membuat pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas perusahaan dalam beberapa tahun mendatang tetap jauh di atas rata-rata siklus tradisional industri berikutnya.

Alasan utama SanDisk menunjukkan kepercayaan kuat terhadap model keuangan jangka panjang ini adalah karena perusahaan sedang mengubah model bisnis tradisional industri NAND. Perusahaan mengungkapkan bahwa saat ini sudah menandatangani perjanjian model bisnis baru (NBM) dengan 8 pelanggan. Perjanjian ini mencakup komitmen volume pembelian, kerangka kontrak yang mengikat, jaminan keuangan minimum, serta mekanisme penetapan harga yang terstruktur, yang dapat meningkatkan kecocokan antara permintaan pelanggan dan perencanaan kapasitas perusahaan, serta mengurangi dampak fluktuasi siklis di industri penyimpanan tradisional.

Yang lebih penting lagi, skala cakupan dari perjanjian-perjanjian ini sudah cukup besar: NBM yang sudah ditandatangani saat ini mencakup sekitar 50% volume pengiriman bit FY2027 dan sekitar dua pertiga volume pengiriman bit FY2028. SanDisk percaya bahwa model ini dapat membawa pendapatan yang lebih dapat diprediksi, visibilitas arus kas yang lebih tinggi, serta pertumbuhan laba yang lebih berkelanjutan.

Termasuk SanDisk, saham chip memori menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari ekspansi transaksi AI tahun ini. Namun, volatilitas saham-saham tersebut tetap tinggi karena investor masih ingat siklus industri sebelumnya—ketika setelah harga produk naik tajam, biasanya akan diikuti oleh penurunan tajam pula.

Andrew Jackson, Kepala Strategi Saham Jepang Ortus Advisors, menulis dalam laporannya: "Bahkan beberapa tahun lalu, tidak dapat dibayangkan bahwa produsen chip memori NAND dapat memberikan prediksi jangka panjang yang begitu akurat. Dibandingkan dengan penetapan harga spot chip memori yang lebih fluktuatif, perjanjian jangka panjang dapat membantu meratakan siklus boom-bust tradisional."