【Pelacakan Saham Individu】Circle: Setelah Laporan Keuangan Q2, Seberapa Banyak Potensi Kenaikan Harga Saham?

Fokus Laporan Keuangan

Sorotan terbesar Circle minggu ini adalah laba Q2 yang melampaui ekspektasi, namun harga sahamnya masih belum menembus level signifikan. Pasar telah melihat ekspansi USDC yang berlanjut, namun khawatir terhadap penurunan imbal hasil cadangan dan biaya saluran yang menggerus keuntungan. Variabel sesungguhnya adalah apakah Circle dapat mengubah keunggulan skala menjadi pendapatan non-bunga yang lebih berkualitas tinggi.

Regulasi Suku Bunga

Circle sangat sensitif terhadap suku bunga karena cadangan USDC utamanya dialokasikan ke kas dan surat utang AS jangka pendek. Pada 29 Juli, The Fed mempertahankan suku bunga di 3,5%-3,75%, dan tiga anggota mengusulkan kenaikan suku bunga, sehingga tekanan untuk segera memangkas suku bunga berkurang. Di saat bersamaan, Circle pada Juli mendapatkan persetujuan final dari OCC untuk mendirikan bank trust nasional, sehingga kepastian regulasi semakin meningkat. Pasar telah memperhitungkan sebagian keuntungan regulasi stablecoin, namun dampak suku bunga tinggi dalam memperkuat pendapatan cadangan, serta persaingan yang meningkatkan biaya saluran, belum sepenuhnya tercermin dalam harga.

Monetisasi USDC

Pendapatan total dan pendapatan cadangan Circle Q2 mencapai 701,3 juta dolar AS, naik 7% secara tahunan, namun lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 717,5 juta dolar AS; EPS sebesar 0,18 dolar AS, lebih tinggi dari ekspektasi 0,17 dolar AS. Jumlah sirkulasi akhir USDC adalah 73,3 miliar dolar AS, naik 19% secara tahunan, volume transaksi on-chain naik 151% secara tahunan, namun imbal hasil cadangan turun ke 3,5%, menunjukkan pertumbuhan skala masih harus mengimbangi penurunan pendapatan per unit.

Circle sedang mengurangi ketergantungan pada pendapatan bunga melalui Arc, Circle Payments Network, layanan kustodian dan langganan, serta lisensi bank trust nasional yang juga mendukung ekspansi bisnis institusi. Hulu terhubung ke kas, surat utang AS, dan Circle Reserve Fund, sedangkan hilir mencakup Coinbase, bank, institusi pembayaran, dan aplikasi on-chain. Keunggulan Circle terletak pada kepatuhan, likuiditas, serta efek jaringan, sementara kelemahan utamanya adalah pembagian biaya saluran yang cukup besar; dengan masuknya stablecoin, persaingan akan beralih pada efisiensi distribusi dan akses pembayaran.

Level Harga Kunci

CRCL ditutup pada 63,28 dolar AS pada 6 Agustus, sempat menyentuh 59,12 dolar AS pada hari laporan keuangan sebelum naik kembali, menjadikan 59-60 dolar AS sebagai area support inti. Area resisten berikutnya di 65,9-67 dolar AS, diikuti 70-73 dolar AS sebagai zona volume transaksi besar. Setelah laporan keuangan, volume transaksi sempat melonjak namun kemudian turun ke sekitar 12,34 juta lembar, di bawah rata-rata 65 hari sebesar 14,9 juta lembar, sehingga rebound masih kekurangan dana baru berkelanjutan. Jika bertahan di atas 67 dolar AS, target selanjutnya adalah 70-73 dolar AS; jika menembus ke bawah 59 dolar AS, maka 55 dolar AS dan 49,90 dolar AS kembali menjadi fokus.

Rencana Transaksi

Strategi utama tetap condong ke sisi long, namun hindari mengejar harga tinggi. Jika harga saham turun ke 60-61 dolar AS lalu cepat rebound, bisa melakukan akumulasi bertahap; target pertama 66-67 dolar AS, target kedua 70-73 dolar AS, stop loss efektif di daily chart pada 58,5 dolar AS. Dengan asumsi entry pada 60,5 dolar AS, stop loss 58,5 dolar AS, target pertama 66,5 dolar AS, rasio risiko-keuntungan sekitar 1:3.

Pendekatan lebih konservatif adalah menunggu breakout volume di atas 67 dolar AS, lalu entry, dengan stop loss di 63-64 dolar AS. CRCL cukup volatil, leverage untuk swing trade sebaiknya dibatasi di bawah 5x, lebih dari 10x hanya untuk strategi short-term dengan stop loss ketat. Time frame sebaiknya 2-5 hari perdagangan, dan jika bertahan di atas 73 dolar AS baru pertimbangkan posisi tren menengah.

Risiko Utama

Risiko terbesar ada dua: pertama, suku bunga kembali turun sehingga imbal hasil cadangan tertekan; kedua, kompetisi stablecoin semakin ketat sehingga pembagian biaya saluran meningkat. Saat ini, narasi bullish bukan sekadar pertumbuhan USDC, melainkan apakah skala dapat berubah menjadi pendapatan berkualitas lebih tinggi. Dari sisi trading, level 60 dolar AS menjadi penentu defensif, dan 67 dolar AS menentukan apakah rebound dapat berlanjut.