Japanese Yen: Arus ritel membentuk kembali dinamika pasca intervensi – MUFG

MUFG mencatat bahwa USD/JPY tetap jauh di bawah level pra-intervensi. Trader ritel Jepang memasuki episode ini dengan posisi short pasangan tersebut dalam jumlah rekor dan kemungkinan menutup posisi tersebut selama penurunan akibat intervensi, sebagian mengimbangi pembelian yen resmi.

Arus Dana Ritel Jepang dan Intervensi Yen

"USD/JPY terus stabil pada level yang jauh lebih rendah dibandingkan dengan sebelum intervensi pada Kamis dan Jumat lalu. Saat ini kita masih sekitar 6 big figures di bawah level saat intervensi kemungkinan dimulai pada Kamis, setelah sebelumnya naik dua big figures dari titik terendah intraday pada Senin. Jika intervensi tidak terjadi pada Senin (kami tidak bisa memastikan tetapi data BoJ kemungkinan menunjukkan tidak ada), dampak dari intervensi ini lebih kuat dibandingkan intervensi yang terjadi pada April/Mei tahun ini atau bahkan empat episode sebelumnya di tahun 2022 dan 2024."

"Data posisi margin ritel OTC FX untuk Juni sebelum intervensi menunjukkan perubahan dari posisi short yen terhadap seluruh mata uang yang dilaporkan menjadi posisi long yen. Posisi long yen tersebut adalah yang terbesar sejak Oktober 2023. Pasangan mata uang utama yang menjelaskan perubahan ini secara gabungan adalah USD/JPY."

"Posisi short USD/JPY meningkat di bulan Juni ke total rekor. Posisi short USD/JPY secara implisit mencapai USD 17,65 miliar, yang secara historis merupakan posisi ekstrim dan dengan jarak cukup jauh menjadi rekor. Posisi tersebut lebih besar dari kemungkinan total nilai intervensi yang dilakukan minggu lalu."

"Kami juga dapat berasumsi bahwa setelah intervensi, trader ritel Jepang bergerak cepat melakukan likuidasi dan kemungkinan menjadi pembeli aktif mengingat posisi short historis yang ada sebelumnya. Jadi, sektor ritel Jepang kemungkinan menjadi pembeli utama USD/JPY pada saat penurunan selama intervensi, sehingga sedikit membatasi dampak intervensi pembelian yen oleh MoF yang memecahkan rekor."