Castle Securities: Antusiasme spekulasi investor ritel mereda, logika inti kenaikan saham AS tetap "tidak terganggu"

Aplikasi Zhihui Finance APP melaporkan bahwa Citadel Securities menyatakan, meskipun perdagangan spekulatif oleh investor ritel baru-baru ini mengalami penurunan yang nyata, faktor utama yang mendorong pasar saham AS mencetak rekor tertinggi tahun ini masih "tetap utuh", pasar perlahan-lahan beralih dari dominasi arus dana menuju penggerak berdasarkan fundamental perusahaan.

Kepala strategi ekuitas dan derivatif ekuitas Citadel Securities, Scott Rubner, dalam laporan terbarunya menyampaikan: "Pasar sedang berpindah dari lingkungan yang digerakkan oleh arus dana, kembali ke tahap yang semakin didorong oleh laba perusahaan, pembelian kembali saham oleh perusahaan, serta lingkungan makroekonomi."

Sebelumnya, konsep Artificial Intelligence (AI) mendorong saham teknologi terus naik dan memimpin pasar saham AS mencetak rekor baru berulang kali. Namun, seiring dengan kekhawatiran pasar atas transaksi AI yang terlalu panas, bulan lalu saham teknologi mengalami koreksi yang jelas. Indeks Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi membukukan penurunan bulanan terbesar dalam lebih dari setahun, sedangkan indeks sektor semikonduktor mencatat kinerja bulanan terburuk sejak 2008.

Data Citadel Securities menunjukkan, pekan lalu investor ritel mencatatkan penjualan bersih mingguan terbesar sejak 2022, dan penjualan tersebut sebagian besar terfokus pada saham teknologi.

Pada saat yang sama, aset dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) bertipe leverage yang diminati investor ritel turun 28% menjadi 154 miliar dolar AS. Rubner menegaskan bahwa ini menunjukkan antusiasme spekulatif pasar menurun secara nyata. Selain itu, biaya pembiayaan saham juga terus menurun belakangan ini, yang berarti tekanan dana pada divisi perdagangan Wall Street cukup mereda, dan permintaan leverage pasar secara keseluruhan sedang menurun.

ETF leverage selalu menjadi alat penting bagi investor ritel untuk melakukan perdagangan berisiko tinggi; produk semacam ini biasanya menawarkan imbal hasil dan eksposur risiko berkali lipat dari saham atau indeks acuan, sehingga juga dianggap sebagai barometer penting sentimen pasar.

Namun demikian, Rubner berpendapat, setelah “spekulasi berlebihan” yang sebelumnya menumpuk di pasar sempat terlepaskan, fundamental pasar saham AS justru menjadi lebih sehat. Laporan keuangan perusahaan yang diumumkan baru-baru ini secara keseluruhan menunjukkan hasil yang kuat, mayoritas perusahaan mencetak laba di atas ekspektasi pasar yang sudah cukup tinggi, sehingga menopang pergerakan pasar saham selanjutnya.

Ia menjelaskan: "Laba perusahaan yang terus melampaui ekspektasi, valuasi saham menjadi lebih menarik, dan dengan berakhirnya masa quiet period laporan keuangan, permintaan pembelian kembali saham oleh perusahaan publik juga akan kembali meningkat."

Rubner menambahkan bahwa saat ini pasar telah memasuki fase baru: "Ini adalah pertama kalinya dalam beberapa bulan terakhir di mana investor dapat mengurangi fokus pada posisi pasar serta arus dana, dan lebih banyak kembali mencurahkan perhatian ke fundamental perusahaan."