Amunisi intervensi yen dari Departemen Keuangan AS hampir habis? JPMorgan menghitung: hanya 38 miliar dolar, jauh dari cukup untuk satu aksi Jepang

Aplikasi Jinse Finance melaporkan bahwa JPMorgan menyatakan, Departemen Keuangan Amerika Serikat memiliki sumber daya likuiditas yang terbatas untuk mendukung intervensi mata uang bersama dengan Jepang, namun jika para pejabat mengambil langkah-langkah tidak konvensional, kapasitasnya dapat meningkat secara signifikan.

Para analis strategi di JPMorgan seperti Junya Tanase menulis dalam sebuah laporan bahwa hingga Juni, Dana Stabilitas Valuta Asing Departemen Keuangan Amerika Serikat memegang sekitar 1,3 miliar euro dalam bentuk aset dan 25,5 miliar dolar AS dalam aset, jumlah yang tampak kecil jika dibandingkan dengan skala intervensi Jepang sekitar 35 hingga 60 miliar dolar AS antara 2022 dan 2026.

Penilaian ini muncul ketika Presiden Amerika Serikat Trump secara terbuka mendukung upaya Jepang dalam menstabilkan nilai tukar, dan Washington serta Tokyo memperkuat koordinasi yang belum pernah terlihat seperti ini dalam beberapa dekade terkait isu yen Jepang.

Menteri Keuangan Yellen menyatakan bahwa Amerika Serikat telah melakukan intervensi untuk membantu merespons volatilitas yen yang "tidak beraturan," dan siap kembali membantu Jepang jika diperlukan. Hal ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa kedua pemerintah mungkin akan melakukan koordinasi lebih lanjut jika yen kembali mendapat tekanan.

JPMorgan menyatakan, Departemen Keuangan dapat secara signifikan memperluas kapasitas dengan menukarkan hak penarikan khusus (SDRs) miliknya pada Dana Moneter Internasional menjadi dolar, dan juga dengan menjual aset valuta asing untuk memperoleh dolar. Dalam skenario tersebut, secara teori Departemen Keuangan dapat menggunakan hingga 187 miliar dolar, sementara partisipasi Federal Reserve dapat membuat skala intervensi berlipat ganda secara efektif.

Namun, mereka menulis: "Kami menilai Departemen Keuangan Amerika Serikat tidak memiliki kemampuan intervensi tanpa batas, karena sumber daya Dana Stabilitas Valuta Asing terbatas dan suntikan dana baru kemungkinan membutuhkan persetujuan kongres." Mereka mencatat bahwa skala intervensi Amerika Serikat di masa lalu biasanya berada di kisaran 100 juta hingga 250 juta dolar, jauh di bawah jumlah aset dolar dan euro likuid yang tersedia saat ini.

Para analis juga menyebutkan bahwa intervensi gabungan terakhir antara Amerika Serikat dan Jepang untuk membeli yen terjadi pada 17 Juni 1998, dengan skala yang relatif kecil dan hanya dilakukan sekali. Meskipun nilai tukar dolar terhadap yen kembali ke tingkat sebelum intervensi beberapa minggu kemudian, baik intervensi terkoordinasi maupun unilateral tidak terulang, menunjukkan bahwa semua pihak memiliki keinginan terbatas untuk melakukan operasi pasar secara berkelanjutan.

Secara keseluruhan, para analis berpandangan bahwa sikap otoritas Amerika Serikat yang lebih mendukung daripada perkiraan seharusnya menurunkan risiko dolar menembus level 164 terhadap yen. Namun demikian, mereka menilai intervensi terkoordinasi kecil kemungkinannya mendorong penguatan yen secara berkelanjutan hingga di bawah 150, karena tampaknya baik Jepang maupun Amerika Serikat tidak berniat membuat yen terlalu kuat secara signifikan.