Aliansi Abad Senilai 400 Miliar Dolar AS antara Raksasa Farmasi: AstraZeneca Berdiskusi untuk Merger dengan Bristol Myers Squibb

AstraZeneca dan Bristol Myers Squibb sedang dalam pembicaraan terkait potensi merger. Jika kesepakatan tercapai, maka akan tercipta raksasa farmasi dengan valuasi mendekati 400 miliar dolar AS, menjadi perusahaan farmasi terbesar keempat di dunia serta salah satu transaksi merger terbesar dalam sejarah industri farmasi.

Menurut laporan Financial Times pada 2 Agustus, sumber yang mengetahui masalah ini mengungkapkan bahwa kedua perusahaan telah melakukan beberapa babak diskusi merger dalam beberapa bulan terakhir, transaksi berpotensi terealisasi dalam waktu dekat, namun juga tetap terdapat kemungkinan penundaan atau kegagalan. Saat ini AstraZeneca memiliki valuasi sekitar 196 miliar poundsterling, sedangkan valuasi Bristol Myers Squibb sekitar 133 miliar dolar AS. Jika digabungkan, nilai pasar total keduanya akan mendekati 400 miliar dolar AS.

Jika kabar negosiasi ini benar-benar terwujud, hal itu akan memberikan dampak besar terhadap harga saham kedua perusahaan serta sektor farmasi secara keseluruhan. Sejak awal tahun ini, harga saham BMS telah naik hingga 21%, sementara saham AstraZeneca turun 8% pada periode yang sama. Di saat yang bersamaan, transaksi ini juga akan memicu kewaspadaan tinggi dari kalangan politisi Inggris atas potensi "pelarian" perusahaan publik paling bernilai di negara tersebut, serta akan menghadapi pengawasan ketat dari regulator kedua negara.

Besaran Transaksi Belum Pernah Ada Sebelumnya, Detail Struktur Belum Ditentukan

Menurut laporan, potensi merger ini akan menjadi transaksi akuisisi terbesar dalam sejarah AstraZeneca, jauh melampaui rekor akuisisi perusahaan bioteknologi penyakit langka Alexion senilai 39 miliar dolar AS pada tahun 2021. Struktur pasti transaksi ini belum ditentukan, namun diperkirakan akan mencakup kombinasi pembayaran tunai dan saham.

AstraZeneca adalah perusahaan publik dengan valuasi terbesar kedua di Inggris, yang pada bulan Juni tahun ini telah sukses mendaftarkan diri secara langsung di New York, langkah yang sudah dipandang sebagai pukulan bagi bursa saham London. Jika merger ini akhirnya mendorong AstraZeneca memindahkan kantor pusat ke Amerika Serikat, kekhawatiran Inggris terhadap "eksodus" perusahaan besar domestik akan semakin meningkat.

Bagi AstraZeneca, merger ini memiliki tujuan strategis yang jelas. Perusahaan ini menargetkan pendapatan sebesar 80 miliar dolar AS pada tahun 2030, sementara pendapatan tahun lalu mencapai 58,7 miliar dolar AS, sehingga terdapat jurang pertumbuhan yang besar. Saat ini, hampir setengah pendapatan AstraZeneca berasal dari pasar Amerika Serikat, dengan memperdalam penetrasi di pasar Amerika menjadi jalur utama untuk mencapai target tersebut.

CEO AstraZeneca yang telah lama menjabat, Sir Pascal Soriot, pekan lalu mengatakan dalam konferensi pers melalui telepon bahwa AstraZeneca "tidak membutuhkan akuisisi untuk mencapai" target pendapatan 2030. Namun, tereksposnya negosiasi ini menunjukkan bahwa perusahaan tetap aktif mengeksplorasi ekspansi eksternal di luar pertumbuhan organik. Soriot pernah secara tegas menolak penawaran akuisisi dari Pfizer pada tahun 2014—saat itu Pfizer menawar sekitar 70 miliar poundsterling, keputusan yang banyak menuai kontroversi pada waktu itu.

Bagi Bristol Myers Squibb, urgensi merger juga sangat signifikan. Pada tahun 2019, perusahaan ini mengakuisisi perusahaan bioteknologi Celgene senilai 74 miliar dolar AS, namun akuisisi tersebut gagal memenuhi harapan, sehingga mereka dianggap tertinggal di industri. Lebih parah lagi, beberapa produk utama BMS akan segera habis masa patennya, yang berarti perusahaan menghadapi potensi hilangnya pendapatan dalam skala besar.

Bristol Myers Squibb juga memiliki bisnis onkologi yang besar, tumpang tindih dengan posisi AstraZeneca yang juga sangat kuat di bidang onkologi. Tumpang tindih ini selain menjadi dasar sinergi merger, juga akan menjadi fokus utama dalam pemeriksaan anti-monopoli.

Namun, laporan tersebut menyebutkan bahwa tantangan yang dihadapi oleh transaksi lintas negara ini tidak dapat diremehkan. Dari sisi regulasi anti-monopoli, kedua perusahaan sama-sama memiliki bisnis onkologi berskala besar, sehingga meningkatkan konsentrasi pasar yang akan mendapat perhatian ekstra dari otoritas regulator. Namun, pemerintahan Trump belakangan ini menunjukkan sikap yang lebih longgar terhadap transaksi merger dan akuisisi, sehingga pasar M&A Amerika Serikat telah mencapai hampir rekor tertinggi, menyediakan lingkungan eksternal yang relatif menguntungkan bagi transaksi tersebut.

Pada tingkat politik, transaksi ini akan mendapat perhatian di kedua sisi Atlantik. Inggris sendiri sangat sensitif—AstraZeneca adalah salah satu perusahaan publik paling ikonik di negara itu dan setiap kemungkinan pemindahan kantor pusat ke Amerika Serikat hampir pasti menimbulkan reaksi keras dari kalangan politik Inggris.