Harga emas: Dasar sudah dikonfirmasi, tapi di mana batas atasnya?

Huitong News 22 Juli—— Harga emas terus naik meskipun menghadapi tekanan dari dolar yang kuat dan hasil obligasi: permintaan investor dan level 4000 dolar memberikan dukungan kuat, tetapi inflasi dan kebijakan Fed tetap menjadi risiko utama.

Level support kuat di 4000 dolar membantu emas berhasil melawan faktor fundamental yang merugikan. Hasil obligasi pemerintah AS yang terus naik dan dolar yang kuat biasanya menjadi penghalang signifikan, namun harga emas kali ini menunjukkan ketahanan yang luar biasa.



Dolar menguat selama empat hari berturut-turut di tengah serangan udara terhadap Iran. Rumor gencatan senjata sementara belum terkonfirmasi, yang mendorong harga minyak Brent mendekati 93 dolar per barel dan meningkatkan kekhawatiran pasar tentang inflasi. Saat ini, pasar memperkirakan kemungkinan Fed menaikkan suku bunga dua kali pada 2026 sekitar 50/50, yang lebih lanjut mendukung tren dolar.

Lingkungan makro ini seharusnya sangat menekan harga emas, namun kenaikan emas kali ini sangat menonjol. Dolar yang kuat dan hasil tinggi biasanya menjadi angin sakal utama emas, tetapi kali ini permintaan fisik dan keuangan yang kuat memberikan fondasi kokoh. Aliran dana ETF telah berubah dari net outflow menjadi net inflow, dengan posisi kepemilikan ETF bursa profesional meningkat 7,4 ton pada 21 Juli, merupakan lonjakan terbesar harian bulan ini. Selain itu, hedge fund telah meningkatkan posisi net long emas ke level tertinggi lima minggu terakhir, menunjukkan investor institusi sedang aktif membangun posisi.

Level psikologis dan teknis kunci 4000 dolar/ons yang stabil, serta kinerja emas yang sebelumnya cenderung lemah, membuat investor secara umum menganggap emas dalam kondisi oversold. Pada akhir Juni, emas membukukan kinerja bulanan terburuk sejak krisis finansial global 2008, dengan kecepatan penurunan tercepat sejak 2013.


Saat ini, tekanan pada harga emas sebagian berasal dari rumor bahwa bank sentral negara produsen minyak di Timur Tengah menjual emas melalui perantara, dengan Turki sebagai fokus perhatian pasar. Cadangan emas Turki turun 81 ton pada paruh pertama tahun ini, yang setara dengan sekitar 10,6 miliar dolar dengan harga saat ini. Kesepakatan AS-Iran pada bulan Juni secara teori bertujuan meredakan proses penjualan emas ini, namun eskalasi ketegangan geopolitik justru dapat mempercepat konversi emas menjadi uang oleh negara terkait.




(Grafik harian emas spot Sumber: E-Huitong)

Meskipun harga emas rebound, lingkungan makro eksternal tetap penuh tantangan. Harga minyak Brent yang lebih tinggi membawa risiko ekonomi AS mengalami inflasi yang berkepanjangan. Sementara itu, Fed beralih dari “verbositas dovish” menjadi pernyataan yang lebih singkat dan tegas, membuat investor merasa tidak nyaman. Dalam situasi seperti ini, pasar semakin khawatir Fed dapat tiba-tiba mengetatkan kebijakan moneter tanpa peringatan.



Secara keseluruhan, performa emas saat ini menonjolkan daya tariknya sebagai aset pelindung nilai dan alat hedging inflasi. Meski indikator fundamental tradisional tidak mendukung, ketidakpastian geopolitik, permintaan pembelian bank sentral, serta kekhawatiran investor terhadap inflasi jangka panjang menjadi faktor utama penyangga. Batas atas harga emas ke depan akan ditentukan oleh persaingan berbagai faktor seperti jalur kebijakan Fed, perkembangan situasi Timur Tengah, dan kondisi pertumbuhan ekonomi global.

Dalam jangka pendek, level 4000 dolar tetap menjadi dasar yang kokoh, namun untuk menembus level tertinggi sebelumnya dan mencetak rekor baru masih membutuhkan katalisator lebih lanjut. Investor harus memantau harga minyak, indeks dolar, serta pernyataan terbaru pejabat Fed, karena variabel ini bersama-sama menentukan ruang gerak emas selanjutnya.