SK Hynix: Laporan keuangan yang sempurna, harapan yang tak pernah puas
Laporan keuangan kuartal pertama SK Hynix ini, pasar pertama-tama memperhatikan perbedaan ekspektasi. Laba operasional perusahaan pada kuartal pertama tercatat 37,6 triliun won Korea, yang hampir sesuai dengan ekspektasi LSEG sekitar 37,9 triliun won Korea.
Setelah publikasi laporan keuangan, harga saham naik lebih dari 3% pada perdagangan intraday, sedikit lebih kuat dibanding kenaikan 2,3% KOSPI pada periode yang sama. Sebelum laporan keuangan, harga saham SK Hynix telah naik hampir 90% sepanjang tahun. Harga sudah meningkat tajam, sehingga fokus pada hari laporan keuangan secara alami beralih ke beberapa kuartal berikutnya.
Laporan keuangan hampir tanpa cacat
Pendapatan kuartal pertama 52,5763 triliun won Korea, laba operasional 37,6103 triliun won Korea, laba bersih 40,3459 triliun won Korea, margin laba operasional 72%.
Pendapatan untuk pertama kalinya melewati 50 triliun won Korea dalam satu kuartal, laba operasional dan margin laba mencapai rekor tertinggi, dan hal ini terjadi pada kuartal yang biasanya lemah. Perusahaan menyimpulkan hal ini disebabkan oleh peningkatan investasi infrastruktur AI, yang mendorong pertumbuhan penjualan HBM, modul DRAM server kapasitas tinggi, dan eSSD.
Cara pertumbuhan laba: Hampir 90% pendapatan baru menjadi laba operasional
Yang lebih signifikan adalah cara pertumbuhan laba.
Berdasarkan data yang diungkapkan perusahaan, pendapatan kuartal pertama meningkat sekitar 19,75 triliun won Korea dibanding kuartal sebelumnya, sedangkan laba operasional meningkat sekitar 18,44 triliun won Korea—hampir 90% pendapatan baru langsung menjadi laba operasional baru.
Bagi perusahaan penyimpanan yang berbasis aset berat, elastisitas laba semacam ini sangat jarang. Margin laba meningkat dari 58% pada kuartal sebelumnya menjadi 72%, proporsi produk high-end, lingkungan harga, dan posisi suplai semuanya memberikan kontribusi, dan hasil tajamnya pun terlihat pada laporan keuangan.
Bukan sekadar "HBM boom"
Pernyataan manajemen kali ini jauh lebih luas daripada sekadar "HBM boom".
Perusahaan dalam pengumumannya memperluas logika permintaan dari pelatihan ke inference real-time yang lebih sering, serta secara jelas menyebutkan bahwa dasar kebutuhan memori mulai meluas ke DRAM dan NAND. Jadwal produk mendatang juga cukup padat, LPDDR6, 192GB SOCAMM2, QLC 321 lapis, dan eSSD semuanya dipamerkan.
Yang diraih SK Hynix bukan sekadar satu kurva laba HBM, tetapi seluruh rantai penyimpanan AI yang membawa profit tinggi.
Ekspektasi "tidak pernah memadai", ambang batas terlalu tinggi
Alasan ekspektasi tetap "tidak pernah memadai" bukan karena laporan keuangan lemah, melainkan ambang batas sudah sangat tinggi.
Laba operasional 37,6 triliun won Korea sudah sangat kuat, namun tidak menambah tingkatan baru pada ekspektasi pasar yang sangat tinggi. Laba bersih 40,3 triliun won Korea lebih tinggi daripada laba operasional, yang juga mengingatkan bahwa tambahan laba dari aktivitas non-operasional turut mempertebal laba pada kuartal ini. Yang benar-benar mencerminkan kekuatan operasional adalah laba operasional dan margin laba 72%.
Keberlanjutan: Laba mulai mengalir ke peralatan dan kapasitas
Yang benar-benar menentukan ruang harga saham selanjutnya adalah keberlanjutan.
SK Hynix telah menyatakan bahwa skala investasi tahun 2026 akan jauh lebih tinggi daripada 30,2 triliun won Korea pada 2025, dengan fokus pada M15X, infrastruktur kawasan Yongin, dan perangkat EUV. Pada akhir kuartal pertama, kas dan setara kas perusahaan naik ke 54,3 triliun won Korea, hutang berbunga turun ke 19,3 triliun won Korea, menjadi 35 triliun won Korea kas bersih.
Selain itu, SK Hynix sedang menggelar investasi pabrik kemasan canggih sekitar 19 triliun won Korea dan akan membeli perangkat EUV sekitar 11,95 triliun won Korea dari ASML sebelum 2027. Laba sudah mulai mengalir dari laporan laba ke perangkat, kemasan, dan kapasitas.
Bisa berapa lama laba tinggi bertahan?
Irama harga juga akan menentukan berapa lama laba tinggi ini dapat bertahan.
Data TrendForce menunjukkan harga kontrak beberapa produk DRAM naik hampir 83% secara kuartal, dan beberapa produk NAND naik sekitar 160%. Beberapa analis memperkirakan kenaikan harga akan melambat setelah kuartal kedua, namun suplai yang ketat akan berlanjut hingga kapasitas baru benar-benar mulai beroperasi.
Yang paling pantas diperhatikan pada beberapa kuartal ke depan adalah berapa lama margin laba tetap tinggi, serta apakah DRAM server dan eSSD dapat terus menyerap permintaan AI.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Risalah rapat Federal Reserve: Semua 19 pengambil keputusan mendukung kenaikan suku bunga pada bulan September, namun dengan alasan yang berbeda; mayoritas memperkirakan kenaikan lagi tahun ini, mengisyaratkan tidak terburu-buru pada bulan Oktober.
Mayoritas pejabat menganggap kenaikan suku bunga pada bulan September sebagai langkah "asuransi" untuk menghadapi inflasi yang membandel; sebagian kecil pejabat menganggapnya sebagai tindakan yang diperlukan untuk menahan inflasi; secara keseluruhan, tidak menunjukkan keinginan untuk mendorong kenaikan suku bunga secara berulang kali. "Komunikasi Federal Reserve Baru" menekankan isi risalah: "Mayoritas peserta pertemuan percaya bahwa menaikkan suku bunga lagi sebelum akhir tahun mungkin merupakan tindakan yang tepat." Hampir semua pejabat berpendapat inflasi masih pada tingkat tinggi, dan pasar tenaga kerja mendekati tingkat pekerjaan penuh. Banyak pejabat menyatakan bahwa meskipun imbal hasil obligasi jangka panjang AS meningkat, kondisi keuangan tetap mendukung pertumbuhan ekonomi. Beberapa pejabat berpendapat bahwa AI akan meningkatkan investasi dan produktivitas, namun juga dapat mendorong inflasi. Risalah mengungkapkan bahwa intervensi bersama AS-Jepang pada bulan Juli untuk menopang yen merupakan tindakan dari Departemen Keuangan AS, dan tidak menggunakan dana Federal Reserve.
Pemangkasan besar 100 juta barel? Laporan menyebutkan bahwa Uni Eropa menganggap rencana pelepasan cadangan minyak terutama merupakan pemenuhan janji sebelumnya, bukan jumlah tambahan baru
Negara-negara anggota G7 pada Jumat lalu sepakat untuk melepaskan hingga 100 juta barel cadangan minyak mentah dan solar. Pada bulan Maret, IEA telah mengumumkan rencana pelepasan 400 juta barel, namun hingga Jumat lalu, sekitar 75 juta barel di antaranya masih belum dilepaskan. Negara-negara anggota Uni Eropa umumnya berpendapat bahwa aksi kali ini hanya merupakan pelaksanaan dari komitmen sebelumnya, bukan tambahan kuota baru. Mengenai penekanan khusus dalam kesepakatan G7 minggu lalu soal pelepasan cadangan solar lebih awal, negara-negara anggota Uni Eropa menganggap hal itu bisa dilaksanakan, namun skalanya mungkin terbatas.
Pejabat tinggi Iran menyatakan "tidak akan pernah menyerah" pada hak pengayaan uranium, Iran dan AS "tidak ada negosiasi," dan akan segera menutup "jalur ilegal" Selat Hormuz
Menurut laporan, seorang pejabat tinggi Iran pada hari Rabu mengatakan bahwa sebelum membahas isu nuklir, pihak Amerika Serikat harus terlebih dahulu memenuhi persyaratan yang diajukan oleh Iran, dan proposal yang saat ini diajukan oleh AS terkait program nuklir bertentangan dengan tuntutan Iran; gagasan yang baru-baru ini diajukan oleh Vance hanya mewakili permintaan pihak AS. Pada hari Senin, Vance menyatakan bahwa Iran harus secara "substansial" mengurangi kapasitas pengayaan uraniumnya agar memenuhi tuntutan AS. Pada hari Rabu, harga Brent sempat menembus $102 per barel.
Ketahanan ekonomi Amerika Serikat meningkatkan prospek saham berkapitalisasi kecil, Wall Street memperkirakan peluang rebound
Bank Amerika menunjukkan bahwa untuk saham berkapitalisasi kecil yang sangat bergantung pada ekonomi domestik Amerika Serikat, sektor manufaktur merupakan indikator makro paling penting yang memengaruhi kinerja relatif mereka. Data terbaru menunjukkan bahwa manufaktur Amerika Serikat telah mengalami ekspansi selama sembilan bulan berturut-turut, menjadikannya siklus ekspansi terpanjang sejak tahun 2022.
Harga kripto
Lainnya
