Harga Bitcoin diperdagangkan di bawah $90.000 dan kini telah turun di bawah $89.000, berpindah tangan di sekitar $88.794, turun 1,46% dalam 24 jam terakhir.
Salah satu alasan penurunan hari ini adalah meningkatnya kekhawatiran atas kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan (BoJ).
Meski belum ada pengumuman resmi kenaikan suku bunga, para trader bereaksi terhadap pola historis. Data yang dibagikan oleh analis pasar menunjukkan bahwa Bitcoin turun antara 23% hingga 31% setelah kenaikan suku bunga BoJ sebelumnya.
Jepang adalah pemegang utang pemerintah AS asing terbesar. Kebijakan BoJ yang lebih ketat dapat memaksa investor global untuk mengurangi eksposur risiko, yang sering berdampak pada aset seperti Bitcoin.
Kepala Bitwise Alpha, Jeff Park, mengatakan potensi kenaikan Bitcoin tetap terbatas karena tekanan jual yang terus-menerus dari pemegang jangka panjang, yang sering disebut OG Bitcoin holders.
Menurut Park, para pemegang ini secara aktif menjual opsi call, yang menekan pergerakan harga dan menjaga volatilitas tetap rendah.
“ETF membeli spot Bitcoin dan opsi call, tetapi permintaan masih belum cukup kuat untuk mengimbangi penjualan opsi yang stabil oleh pemegang jangka panjang,” katanya.
Volatilitas tersirat Bitcoin telah turun tajam dalam beberapa minggu terakhir. Setelah mencapai sekitar 63% pada akhir November, volatilitas kini turun menjadi sekitar 44%.
Volatilitas rendah sering menyebabkan pergerakan harga sideways dan membatasi kenaikan tajam. Analis mengatakan Bitcoin membutuhkan volatilitas yang lebih tinggi secara berkelanjutan untuk keluar dari kisaran saat ini.
Tren lain yang muncul di pasar adalah perbedaan yang semakin besar antara opsi ETF Bitcoin dan opsi Bitcoin asli.
Opsi yang terkait dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) menunjukkan permintaan yang kuat untuk eksposur kenaikan, artinya investor bersedia membayar lebih untuk taruhan bullish. Sebaliknya, opsi Bitcoin di platform kripto masih menunjukkan permintaan yang lebih lemah untuk pergerakan naik.
Perbedaan ini menunjukkan investor tradisional memposisikan diri untuk harga yang lebih tinggi, sementara pemegang asli kripto terus menjual saat harga naik.
Banyak pemegang awal Bitcoin menggunakan strategi covered call, menjual opsi terhadap Bitcoin yang sudah mereka miliki.
Ini menambah tekanan jual yang stabil dan mendorong market maker untuk melakukan lindung nilai dengan cara yang menjaga harga tetap bergerak dalam kisaran sempit. Akibatnya, Bitcoin tetap terjebak dalam lingkungan pasokan tinggi dan volatilitas rendah.
Jeff Park mengatakan Bitcoin dapat melihat pergerakan harga yang lebih kuat jika salah satu dari dua hal berikut terjadi:
- Penurunan penjualan opsi oleh pemegang jangka panjang
- Peningkatan tajam permintaan untuk opsi ETF Bitcoin
Sampai saat itu, Bitcoin mungkin akan terus berjuang meskipun minat yang kuat pada ETF dan adopsi yang lebih luas.
Untuk saat ini, Bitcoin tetap berada di bawah tekanan karena ketidakpastian makro dan struktur pasar terus membatasi momentum kenaikan.
