Leverage Besar Memicu Flash Crash di Pasar Kripto
Didorong oleh masuknya modal institusional, pasar kripto tampak stabil. Namun, gelombang likuidasi pada produk derivatif menyoroti kerapuhannya. Menurut Glassnode, likuidasi ini hampir tiga kali lipat, sebagai konsekuensi dari penggunaan leverage yang berlebihan.
Ringkasan
- Pasar kripto menghadapi gelombang likuidasi yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan posisi paksa yang meningkat tiga kali lipat hanya dalam beberapa minggu.
- 10 Oktober, yang dijuluki “Early Black Friday”, menandai titik balik, dengan lebih dari $640 juta dilikuidasi hanya dalam satu jam.
- Pembersihan ini terkait dengan penggunaan leverage yang berlebihan, karena volume dan open interest pada derivatif mencapai rekor tertinggi.
- Meski keterlibatan institusi semakin meningkat, ekosistem tetap rentan terhadap ketidakseimbangan struktural yang diperbesar oleh spekulasi.
Pembersihan Rekor di Pasar Futures
10 Oktober 2025 akan tercatat dalam sejarah sebagai salah satu episode likuidasi paling brutal dalam siklus ini.
Menurut laporan terbaru dari Glassnode dan Fasanara, pasar menghadapi gelombang likuidasi besar-besaran pada derivatif kripto. Analis menggambarkan kenaikan leverage yang mencapai ambang kritis: “likuidasi harian di pasar futures naik dari rata-rata $28 juta untuk posisi long dan $15 juta untuk short di siklus sebelumnya, menjadi $68 juta long dan $45 juta short di siklus saat ini”.
Ketidakseimbangan ini memuncak selama episode yang disebut peneliti sebagai “Early Black Friday”, di mana lebih dari $640 juta per jam dilikuidasi, menjatuhkan bitcoin dari $121.000 menjadi $102.000.
Berikut adalah fakta-fakta utama dari hari kritis ini:
- Likuidasi besar-besaran: lebih dari $640 juta/jam dilikuidasi pada posisi long selama sesi 10 Oktober;
- Penurunan tajam BTC: pergerakan dari $121.000 ke $102.000 hanya dalam beberapa jam;
- Open interest anjlok: turun dari $49,5 miliar menjadi $38,8 miliar, penurunan 22% dalam waktu kurang dari 12 jam;
- Paparan rekor: total open interest pada derivatif mencapai puncak $67,9 miliar;
- Lonjakan volume: hingga $68,9 miliar perdagangan harian pada futures di pertengahan Oktober;
- Dominasi kontrak perpetual: Ini menyumbang lebih dari 90% aktivitas di pasar futures.
Pengaturan pasar ini, yang ditandai dengan penggunaan leverage yang berlebihan, memicu fenomena likuidasi berantai. Dinamika ini terjadi dengan cepat, penurunan bitcoin memicu margin call besar-besaran, memaksa penutupan otomatis banyak posisi long.
Dinamika Struktural Baru Pasar Kripto
Di luar ketegangan saat ini pada derivatif, laporan Glassnode mengungkapkan perubahan struktural yang lebih dalam pada pasar.
Sejak peluncuran ETF spot bitcoin di awal 2024, dinamika pasar telah berubah secara mendalam. “Penemuan harga telah bergeser ke pasar spot,” ungkap laporan tersebut, sementara leverage terkonsentrasi di pasar futures.
Polarisasi ini menciptakan ekosistem di mana harga referensi kini terbentuk di luar derivatif kripto, namun spekulasi tetap menyuntikkan volatilitas sistemik. Pergeseran ini dimungkinkan oleh masuknya modal besar ke pasar tunai. Sejak titik terendah 2022, lebih dari $732 miliar telah mengalir ke bitcoin, membawa kapitalisasi realisasinya ke rekor historis $1,1 triliun.
Dalam konteks ini, profil pemegang BTC juga telah berkembang. Saat ini, hampir 6,7 juta bitcoin dimiliki oleh entitas institusional, termasuk ETF, neraca perusahaan, dan kas terdesentralisasi. Hanya sejak awal tahun ini, ETF telah menyerap sekitar 1,5 juta BTC.
Sementara itu, saldo di bursa terpusat menurun, menandakan strategi penahanan jangka panjang daripada penggunaan taktis. Struktur kepemilikan baru ini, ditambah fakta bahwa jaringan Bitcoin memproses $6,9 triliun transfer dalam 90 hari terakhir, melampaui Visa dan Mastercard pada periode yang sama, menunjukkan reposisi bertahap bitcoin sebagai jalur pembayaran skala institusional.
Dinamika pasar kripto saat ini, yang didominasi oleh leverage dan derivatif, menimbulkan pertanyaan tentang kekuatan rebound. Sementara harga bitcoin terus naik, struktur pasar tetap rapuh. Kehati-hatian disarankan karena keseimbangan tampak genting.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Kepala Meta AI Alexandr Wang: Mengapa Saya Membuat Muse
Muse meraih 2,8 juta unduhan dalam 12 hari setelah peluncuran, melampaui kinerja ChatGPT pada periode yang sama, dan mencatatkan rekor harian 264 ribu unduhan di Amerika Serikat—Meta pun mengalami lonjakan nilai pasar sebesar 234 miliar dolar. Di balik fenomena ini, terdapat surat terbuka dari Chief AI Officer Alexandr Wang yang membahas "kerinduan manusia," serta akuisisi Meta senilai 14,3 miliar dolar yang dulu diejek sebagai "gila" oleh Mark Zuckerberg; kini, tampaknya itu adalah salah satu investasi talenta termurah dalam sejarah Silicon Valley.
UBS: Mempertahankan peringkat "netral" untuk Tesla (TSLA.US), target harga 385 dolar AS, narasi AI mendominasi logika penetapan harga saham
UBS memprediksi bahwa jumlah pengiriman global Tesla pada kuartal ketiga tahun 2026 (3Q26) diperkirakan sekitar 470.000 unit, turun 5% secara tahunan dan turun 1% secara kuartalan.
Gelombang AI bertahan menghadapi "imbal hasil obligasi AS 5%"! Nasdaq mencapai rekor baru memperkuat pola "80/20", Wall Street mengevaluasi ulang rasio saham dan obligasi
Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun sempat menyentuh sekitar 5,53%, tertinggi sejak tahun 2004, sementara harga minyak Brent masih berada di atas $100 per barel. Aset berisiko kembali bertahan menghadapi tekanan, mencerminkan bahwa para investor masih percaya bahwa komersialisasi aplikasi AI dan pertumbuhan keuntungan perusahaan dapat mengimbangi dampak kenaikan biaya pendanaan dan tingkat diskonto sampai batas tertentu.
Infrastruktur AI menghadapi "tembok"! Marvell: koneksi tembaga dan hambatan memori menjadi kunci ekspansi daya komputasi tahap berikutnya
Kompetisi kekuatan AI sedang berkembang menjadi permainan sistem yang mencakup interkoneksi dan memori. Eksekutif Marvell menyatakan bahwa model inferensi telah mendorong pertumbuhan cache KV sekitar 10 kali lipat dalam sembilan bulan terakhir, memori dalam satu rak tunggal tidak lagi memadai, koneksi tembaga mendekati batas, sehingga interkoneksi optik dan ekspansi memori menjadi inti dari ekspansi kekuatan komputasi. Kustomisasi telah menjadi tren industri, Marvell memperoleh keuntungan melalui simulasi SerDes, memori jaringan fotonik, dan kustomisasi seluruh rantai koneksi.
Harga kripto
Lainnya
