Analis TD Cowen: Tindakan potensial penghapusan MSCI "tidak konsisten", namun investor harus bersiap-siap
Analis TD Cowen memperingatkan bahwa MSCI akan secara resmi memutuskan pada pertengahan Januari apakah akan menghapus perusahaan treasury bitcoin seperti MicroStrategy dari semua indeksnya pada bulan Februari.
Analis TD Cowen memperingatkan bahwa MSCI akan secara resmi memutuskan pada pertengahan Januari apakah akan mengeluarkan perusahaan treasury bitcoin seperti MicroStrategy dari semua indeksnya pada bulan Februari.
Penulis: Micah Zimmerman
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News
Analis TD Cowen menyatakan bahwa saham MicroStrategy mungkin menghadapi tekanan berkelanjutan karena evaluasi yang akan datang dari MSCI.
Perusahaan memperkirakan bahwa perusahaan treasury bitcoin seperti MicroStrategy akan dikeluarkan dari semua indeks MSCI pada bulan Februari tahun ini. Keputusan resmi diperkirakan akan dibuat sekitar pertengahan Januari.
Cowen menyebut potensi penghapusan ini sebagai "sembrono", namun menekankan bahwa investor harus siap menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan. Analis menyoroti bahwa MicroStrategy bukanlah dana, trust, atau perusahaan induk. Sebaliknya, ini adalah perusahaan operasional yang terdaftar secara publik. Bisnis perangkat lunaknya senilai 500 juta dolar AS menyumbang seluruh pendapatan.
Sementara itu, operasi treasury bitcoinnya bersifat inovatif dan sangat aktif, menawarkan sekuritas berbasis bitcoin yang unik.
Analis menulis: "Hanya karena MicroStrategy berfokus pada bitcoin lalu mengeluarkannya dari indeks luas terasa sewenang-wenang." Cowen mempertanyakan apakah alasan MSCI mencerminkan bias terhadap aset kripto, bukan berdasarkan standar klasifikasi yang ketat. MSCI sebelumnya menyatakan kekhawatiran bahwa perusahaan treasury bitcoin mungkin mirip dengan dana investasi, yang tidak memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam indeks.
Cowen membantah, menyatakan bahwa struktur MicroStrategy jelas berbeda.
MicroStrategy Dikeluarkan dari MSCI
Masalah ini sangat signifikan, JPMorgan baru-baru ini memperingatkan bahwa penghapusan MicroStrategy dari indeks MSCI dapat memicu arus keluar dana pasif sebesar 2.8 miliar dolar AS. Jika indeks lain mengikuti, total arus keluar bisa mencapai 8.8 miliar dolar AS. Kapitalisasi pasar MicroStrategy saat ini mendekati 5.9 miliar dolar AS, dengan sekitar 900 juta dolar AS dimiliki oleh alat pelacak indeks pasif.
JPMorgan percaya bahwa penjualan paksa apa pun dapat memperburuk harga saham yang sudah lesu.
Dalam beberapa bulan terakhir, penurunan saham MicroStrategy melebihi bitcoin. Rasio kapitalisasi pasar mNAV perusahaan terhadap kepemilikan bitcoin telah turun sedikit di atas 1.1, level terendah sejak pandemi. Sejak November tahun lalu, saham ini telah turun lebih dari 60%. Obligasi dan saham preferen perusahaan juga mengalami penjualan besar-besaran.
Meski volatilitas tinggi, Cowen tetap mempertahankan prospek bullish jangka panjang. Bank memperkirakan pada tahun 2027, perusahaan ini dapat memiliki 815.000 BTC. Pada level tersebut, nilai bitcoin per saham dapat mendukung target harga 585 dolar AS, yang berarti potensi kenaikan sekitar 170% dari level saat ini.
Cowen mengaitkan kelemahan baru-baru ini dengan volatilitas pasar dan kekhawatiran terkait indeks, bukan kegagalan model akumulasi inti MicroStrategy.
Ketua MicroStrategy, Michael Saylor, mengabaikan kekhawatiran terkait indeks. Dalam pernyataan terbaru, ia menekankan bahwa perusahaannya adalah bisnis yang sepenuhnya beroperasi, dengan perangkat lunak aktif dan proyek kredit berbasis bitcoin. Saylor berulang kali menyoroti produk keuangan inovatifnya, termasuk alat kredit bitcoin terstruktur seperti $STRK dan $STRC, yang menawarkan imbal hasil lebih tinggi daripada pasar kredit tradisional.
Saylor membayangkan mengakumulasi bitcoin senilai 1 triliun dolar AS dan membuat perusahaan tumbuh 20-30% per tahun, memanfaatkan apresiasi jangka panjang untuk menciptakan cadangan agunan digital yang besar.
Berdasarkan hal ini, Saylor berencana menerbitkan kredit berbasis bitcoin, dengan imbal hasil jauh lebih tinggi daripada sistem fiat tradisional, mungkin 2-4% lebih tinggi dari obligasi korporasi atau utang negara, menawarkan alternatif yang lebih aman dan over-collateralized.
Saylor percaya bahwa perusahaan keuangan tradisional besar lainnya dapat meniru model MicroStrategy dengan memanfaatkan pendapatan mereka.
Cowen juga menunjukkan potensi faktor positif. Potensi masuk ke indeks S&P 500 atau peningkatan kepemilikan institusional dapat menstabilkan arus masuk saham. Kejelasan regulasi lebih lanjut seputar bitcoin dapat semakin meningkatkan kepercayaan investor.
Kebangkitan MicroStrategy menyoroti peran bitcoin yang semakin meningkat dalam keuangan global. Termasuk dalam indeks Nasdaq 100 dan indeks acuan MSCI, secara historis telah membawa eksposur aset kripto ke portofolio investasi arus utama.
Cowen percaya bahwa jika MSCI mengeluarkan perusahaan ini, pasar mungkin akan melihat kekacauan jangka pendek, tetapi tren adopsi jangka panjang tetap utuh.
Bitcoin sendiri juga berjuang dalam sebulan terakhir, turun dari puncak lebih dari 126.000 dolar AS pada Oktober menjadi sekitar 88.000 dolar AS baru-baru ini. Bahkan selama penjualan ini, MicroStrategy terus melakukan pembelian bitcoin besar-besaran, kini memegang lebih dari 3% dari total pasokan.
Bulls bitcoin perlu menjaga harga tetap di atas 84.000 dolar AS setelah penutupan minggu lalu (UTC+8). Jika turun di bawah, level support yang lebih lemah ada di sekitar 75.000 dolar AS, sementara pembelian yang lebih kuat mungkin muncul di kisaran 72.000 hingga 69.000 dolar AS. Target penurunan lebih dalam mengarah ke area "58k", yaitu sekitar level retracement Fibonacci 0,618 di 57.700 dolar AS.
MSTR hari ini naik lebih dari 4%, diperdagangkan di 177,47 dolar AS (UTC+8).
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Dilaporkan bahwa Bank Sentral Inggris berencana menghentikan penjualan obligasi jangka panjang, "pelaku pengetatan neraca" paling agresif di tengah badai obligasi global menekan rem.
Jual sekali rugi setengah, Bank Sentral Inggris menekan pedal rem pada kebijakan pengetatan kuantitatif.
Kenaikan suku bunga Federal Reserve pada hari Kamis hampir menjadi konsensus, mengapa Standard Chartered menolak untuk "menyerah"?
Standard Chartered percaya bahwa tekanan inti inflasi mungkin telah dinilai terlalu tinggi, kenaikan suku bunga tetap merupakan “pilihan kebijakan yang keliru”: Tarif bea masuk mendorong PCE sekitar 0,7 poin persentase, namun dampaknya diharapkan akan mereda; CPI ultra inti telah kembali ke kisaran normal, tekanan di sisi konsumsi terbatas. Pada bulan Juli, hanya tiga anggota voting yang mendukung kenaikan suku bunga, dan data saat ini belum cukup untuk mendorong lebih banyak anggota beralih. Tindakan yang lebih masuk akal adalah menunggu dampak bea masuk dan revisi data mereda sebelum menentukan tren inflasi.
Ketika imbal hasil obligasi AS 10 tahun menembus 5%, imbal hasil obligasi Jepang juga jatuh di bawah 3%, tekanan pasar obligasi global meningkat tajam!
Pasar obligasi global mengeluarkan peringatan, imbal hasil obligasi AS menembus 5% dan mencapai level tertinggi sejak 2007, sementara obligasi Jepang mencatat posisi tertinggi dalam 30 tahun. Lonjakan harga minyak, inflasi yang tinggi, dan tekanan utang besar memicu aksi jual besar-besaran. Lembaga memperingatkan: 5% bukanlah akhir, 6% sudah terlihat! Keputusan bank sentral AS dan Jepang akan segera diumumkan minggu ini, badai aset yang lebih dahsyat mungkin baru saja dimulai.
Perdagangan AI melambat! Goldman Sachs memperingatkan bahwa perdagangan momentum mengalami divergensi terbesar dalam 5 tahun, dana beralih dari chip ke perangkat lunak
Goldman Sachs memperingatkan bahwa perdagangan AI sedang menghadapi ujian struktural, dengan perbedaan kinerja momentum 3 bulan dan 12 bulan mencapai level ekstrem tertinggi dalam lima tahun, dan indeks AI telah turun hampir 45% dari titik tertinggi. Sementara itu, aliran dana beralih dari sektor semikonduktor ke perangkat lunak, mendorong semakin besar perbedaan pada faktor momentum. Goldman Sachs berpendapat bahwa jika tren ini berlanjut, hubungan tingkat tinggi antara AI dan momentum dalam jangka panjang kemungkinan akan mulai melemah.
Harga kripto
Lainnya
