Wintermute: Struktur pasar terlihat lebih sehat, pasar kemungkinan akan terus bergerak sideways

ChainCatcher melaporkan, Wintermute menyatakan bahwa meskipun aset digital awalnya mengalami koreksi yang dipicu oleh faktor makro karena tren AI yang melambat, dan kemudian terdampak oleh penyesuaian ekspektasi dari Federal Reserve, kini struktur internal pasar tampak secara substansial lebih sehat. Mata uang kripto utama menunjukkan kekuatan relatif yang lebih jelas, sentimen pasar telah sepenuhnya dibersihkan, dan kelebihan leverage hampir seluruhnya menghilang. Total open interest kontrak perpetual telah turun dari sekitar 230 miliar dolar AS pada awal Oktober menjadi sekitar 135 miliar dolar AS hari ini, yang terutama disebabkan oleh deleveraging pada aset ekor panjang dan keluarnya aliran dana sistemik. Perubahan ini mendorong aktivitas pasar kembali ke pasar spot, dan selama minggu libur dengan volume perdagangan yang rendah, kedalaman dan likuiditas pasar spot tetap lebih baik dari yang diharapkan.

Ketika leverage dikurangi secara signifikan dan aliran dana didominasi oleh pasar spot, pemulihan biasanya lebih teratur dibandingkan dengan short squeeze mekanis yang terjadi awal tahun ini. Tingkat pendanaan negatif dan posisi net short pada kontrak perpetual juga mengurangi risiko likuidasi paksa lebih lanjut; jika lingkungan makro stabil, ini akan memberikan ruang bernapas lebih bagi pasar. Beberapa hari perdagangan berikutnya akan menentukan nada bagaimana kita memasuki bulan terakhir tahun ini, namun setelah berminggu-minggu tekanan makro, kondisi konsolidasi pasar akhirnya telah tercapai.